Oro a 2000 dollari: Questa volta è vero?
Mercoledì, 11/01/2023 15:38
I tori del Comex hanno portato l'oro a 2000 dollari. Banche centrali e acquisti festivi a sostegno...
Questo nuovo tocco di 2000 dollari per l'oro è reale? si chiede Adrian Ash di BullionVault in questa nota condivisa per la prima volta con i lettori del Weekly Update di lunedì.
Insomma, questa volta reggerà?
Certo, l'oro ha già raggiunto nuovi massimi storici in euro, sterline inglesi, yen giapponesi, yuan cinesi e nella maggior parte delle altre valute dopo la grande impennata di venerdì sera.
E non esistono triplette...
non secondo molti analisti tecnici quando, in primavera,
il prezzo dell'oro in dollari ha superato i 2000 dollari l'oncia per la terza volta nella storia.
L'oro è arrivato a 2000 dollari prima con Covid e la prima ondata di catastrofi del 2020. Poi l'oro a
2000 dollari è arrivato con l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia all'inizio del 2022, seguito da
2000 dollari per la mini-crisi bancaria della primavera 2023. Ora siamo di nuovo qui, mentre l'esercito israeliano
distrugge il nord di Gaza per dare la caccia agli assassini, agli stupratori e ai rapitori del 7 ottobre, con la Marina statunitense che naviga a fianco mentre
le forze sostenute dall'Iran attaccano lo Zio Sam in altre zone del Medio Oriente.
Sì, i tori dell'oro sembrano amare la miseria e la morte. L'etichetta di "macabro" è difficile da negare quando il grafico ha questo aspetto.
E no, non c'è motivo di pensare che i 2.000 dollari rappresentino un limite massimo per i prezzi dell'oro solo perché ha già provato e fallito tre volte a mantenersi al di sopra di quel livello.
In questo momento, tuttavia, gli esperti e gli analisti di lunga data sottolineano tre cose:
In primo luogo, l'argento non sta seguendo, tanto meno guidando, e il metallo più economico tende ad amplificare i movimenti dell'oro quando il metallo giallo sta vivendo un profondo e prolungato rialzo.
In secondo luogo, anche i titoli minerari auriferi sono in ritardo rispetto al metallo giallo. Anche in questo caso, il denaro reale non è convinto delle prospettive a lungo termine dell'oro.
L'indice HUI è salito del 15,4% negli ultimi 12 mesi, ma l'oro stesso è salito del 17,7% in termini di dollaro, e l'impennata di venerdì dei prezzi delle azioni minerarie lascia ancora il settore in ribasso di oltre il 5% per il 2023 al momento.
In terzo luogo, e per ripetere e ripetere, nessuno sta comprando oro. Non al netto delle vendite. Nessuno che sia in grado di vedere.
"L'oro è ipercomprato in termini di dollaro sul [indice di forza relativa] e lo sta diventando anche sulla base di Bollinger", afferma Rhona O'Connell, analista di lunga data del settore, ora presso il broker StoneX, studiando i suoi grafici.
"Decisamente ipercomprato in termini di Svizzera, Yen ed Euro. E molto anche in Baht thailandese e Won coreano, quindi mi aspetto che il metallo fisico torni da quelle aree".
Il metallo fisico sta certamente tornando sul mercato da parte degli utenti di BullionVault, venditori netti come gruppo di 1 milione di sterline al giorno in oro in media fino ad ora questo mese.
L'oro continua a tornare sul mercato anche da parte dei possessori di monete e lingotti d'oro.
"Con questi prezzi elevati, la merce torna sul mercato", dice un rivenditore tedesco. "Per questo motivo, al momento sono ancora disponibili
molti prodotti a buon mercato".
Economico è, ovviamente, una parola relativa per i clienti di lingotti e monete al dettaglio, quando pagano il 5% in più del prezzo a pronti per l'acquisto e devono affrontare sconti del 4% quando vendono, intaccando i profitti che potrebbero sperare di ottenere e passare al contante in banca, che ora offre qualcosa di vicino a un tasso di interesse che corrisponde all'inflazione per la prima volta dalla crisi finanziaria globale.
Anche gli azionisti dei
fondi fiduciari ETF sostenuti dall'oro continuano a dirigersi verso l'uscita. E come nel caso del calo della domanda di monete e lingotti del 2023, questa tendenza non ha avuto bisogno di omicidi e disordini in Medio Oriente per iniziare.
I giganteschi prodotti GLD e IAU quotati a New York hanno concluso venerdì rispettivamente l'ottava e la quattordicesima settimana consecutiva di liquidazione netta, riducendo le loro dimensioni combinate di quasi il 30% rispetto al picco congiunto del settembre 2020, subito dopo la prima apparizione dell'oro al di sopra dei 2000 dollari per oncia troy.
Lo Xetra Gold ETC tedesco ha subito un'ulteriore contrazione dell'1,3% in ottobre, scendendo alla dimensione più piccola dal febbraio 2021 e riducendosi di un decimo rispetto al picco storico della primavera 2022...
... e i due maggiori prodotti di fondi fiduciari sostenuti dall'oro del mercato azionario londinese si sono nel frattempo ridotti al minimo dall'aprile 2021, con un calo di oltre 1/5 rispetto al loro picco combinato dell'aprile 2022.
In altre parole, i fantasmi dell'oro non si trovano tra gli utenti di BullionVault, i consumatori di monete e bar o i trader di ETF.
Quindi chi sta comprando a pugni chiusi per portare l'oro a 2000 dollari?
Come suggerisce Rhona O'Connell qui sopra, non sono le famiglie asiatiche a guidare questo movimento.
L'oro vicino ai 2.000 dollari stava
già intaccando il periodo che precede il Diwali in India, che di solito è il secondo mercato per consumo di oro, prima di quest'ultima impennata dei prezzi.
Anche in Cina alcune famiglie si stanno
affrettando a fare cassa, almeno con i gioielli vecchi o rotti che riescono a trovare, secondo il South China Morning Post, anche se altre continuano ad acquistare nuovi lingotti e gioielli in oro ai prezzi record di oggi.
E perché no? Il prezzo dell'oro in Cina è aumentato di oltre il 21% in termini di yuan rispetto a questo periodo dell'anno scorso. Questo rende il mercato dell'oro l'unico mercato in città sia per i profitti che per i nuovi investimenti.
Nel frattempo la domanda produttiva di oro
continua a ridursi in proporzione al mercato, ora decisamente al di sotto della quota del 10% di cui godeva quando l'ascesa del microchip ha soddisfatto ciò che restava della domanda dentale di otturazioni in oro.
Rimangono, come continuiamo a ripetere, gli insoliti sospetti
acquirenti d'oro delle banche centrali, guidati negli ultimi tre anni da Cina, India, Singapore e Thailandia.
Le banche centrali hanno già portato la loro domanda netta di oro come gruppo a livelli record nel 2022, e il 2023 sembra molto probabile che lo superi in base alle
migliori stime della domanda di oro che questi accumulatori non si degnano di riferire.
Ma davvero, oggi? O nelle ultime 3 settimane? Onestamente, i gestori patrimoniali nazionali dipendenti dallo Stato di Pechino, Nuova Delhi, Shenton Way e Bangkok sono i più probabili sospetti per essersi affrettati a far salire l'oro a nuovi livelli record, anche se cercano di accrescere il loro patrimonio di lingotti per la
sicurezza, la stabilità e la diversificazione a lungo termine?
Ne dubito. Non rispetto a questa gente.
Vedete il cerchio blu, in alto a destra?
Evidenzia la seconda cifra più alta di sempre per la linea rossa. La linea rossa indica quanto il denaro caldo si sia sovraeccitato nell'oro, scommettendo sui prezzi piuttosto che pagando effettivamente quei prezzi per acquistare oro.
Come abbiamo notato nell'aggiornamento della scorsa settimana, è accaduto qualcosa di molto strano nel mercato dei derivati dell'oro subito dopo le vili atrocità di Hamas in Israele.
I trader speculativi - meglio conosciuti come "Managed Money" dall'ente regolatore statunitense CFTC, che ogni martedì raccoglie i dati sul posizionamento dei trader - hanno effettivamente incrementato la loro posizione netta ribassista rispetto alla settimana precedente utilizzando i futures e le opzioni del Comex.
In altre parole, il denaro caldo stava scommettendo che i prezzi dell'oro sarebbero scesi.
Da allora, però, i fanatici dell'oro sono tornati sui loro passi, tagliando le scommesse ribassiste e aumentando quelle rialziste. Questo movimento è stato così rapido da far passare la categoria del Managed Money da nettamente ribassista a solidamente rialzista.
Più drammaticamente, ha aggiunto 328 tonnellate di oro figurativo alla loro posizione netta complessiva (linea rossa, asse di destra in alto), il più rapido rialzo di due settimane mai registrato al di fuori dell'improvviso picco di metà 2019, quando il mondo e suo marito decisero improvvisamente che la Fed avrebbe iniziato a tagliare i tassi d'interesse statunitensi nel mezzo di una recessione americana che avrebbe fatto salire i prezzi dell'oro.
Ricordate, non si tratta nemmeno di oro di fantasia. Nessuno che scommette sul prezzo dell'oro attraverso il mercato dei futures vuole possedere lingotti fisici. Se lo volessero, andrebbero semplicemente a comprarlo (ad esempio, utilizzando BullionVault per mantenere i costi bassi e l'accesso 24 ore su 24, 7 giorni su 7, imbattibile, come la sicurezza fisica).
No, questi speculatori vogliono invece scommettere 1 dollaro per la possibilità di un guadagno di 10 dollari se le cose vanno come vogliono. E dopo che il Managed Money è stato colto in fallo quando i prezzi dell'oro hanno iniziato a balzare dopo gli orrori del 7 ottobre, ora si è affrettato ad andare lungo, e si è precipitato più velocemente di qualsiasi altro momento registrato al di fuori della metà del 2019.
Forse hanno ragione. Forse l'oro continuerà a salire, salendo e mantenendosi al di sopra dei 2.000 dollari per oncia troy. Ma se così fosse, i veri acquirenti di oro dovranno a un certo punto iniziare a inghiottire e smettere di vendere il forte balzo dei costi delle ultime due settimane, che ora prezza l'oro il 10% in più in termini di dollaro USA e ai massimi storici nella maggior parte delle altre valute.
Può succedere? Sì, certo che potrebbe. E potrebbe benissimo accadere.
Altrimenti come pensate che l'oro sia passato dai 250 dollari del 2001 ai 2000 di oggi?
I grandi balzi dell'oro spaventano sempre i consumatori di gioielli e invitano a prendere profitto anche i commercianti e gli investitori fisici.
Ma il trend rialzista dell'oro è iniziato molto prima che i terroristi di Hamas facessero irruzione nel sud di Israele. E ha sempre avuto bisogno... e sempre ottenuto... che gli acquirenti entrassero in gioco alla fine, sia in caso di ribasso, sia in caso di rinuncia al desiderio di un calo.
Detto questo, le stelle non sono classicamente allineate perché l'oro corra e corra, non secondo i criteri delle 'vecchie mani' al vertice.
Forse l'argento e l'HUI recupereranno improvvisamente terreno, o forse questa volta c'è qualcosa di diverso. Ma va anche detto che la maniglia dei 2000 dollari rappresenta chiaramente un grande livello psicologico che il mercato globale dell'oro deve accettare. Finora l'ha respinto 3 volte.
Il livello minimo dell'oro dopo l'ultimo tentativo nell'aprile-maggio di quest'anno, tuttavia, è stato molto più alto di quello raggiunto dopo i due precedenti top. Il pavimento è salito nonostante la domanda degli investitori privati occidentali fosse molto più bassa e poi è diventato completamente negativo.
Quindi, ripeto: le banche centrali stanno giocando un ruolo enorme in questa situazione, come concordano praticamente tutti coloro con cui ho parlato di questo argomento alla
conferenza della LBMA di questo mese. E questa volta, i 2.000 dollari dell'oro sono arrivati mentre il mondo si avvia verso il periodo chiave di Diwali-Natale-Cinese-Capodanno.
Certo, la recente impennata dei prezzi danneggerà la domanda di tonnellate da parte di questi consumatori. Ma molti privati DEVONO acquistare oro in questo periodo, a prescindere dal prezzo. E mentre l'oro si affaccia sul 2024, la storia dice che se il tentativo di superare i 2.000 dollari non dovesse reggere, questi consumatori compreranno sicuramente ogni minimo, portando il pavimento più in alto, mentre il mercato globale dell'oro si abitua ancora una volta a un terreno più alto.
Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva
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