ETF sull'oro: introduzione
Gli Exchange Traded Funds sull'oro sono securities che seguono il prezzo dell'oro.
BullionVault invece permette ai propri clienti di comprare oro fisico che diventa loro diretta proprietà, e di custodirlo in camere blindate di massima sicurezza ubicate a Londra, Zurigo, New York, Toronto e Singapore.
Entrambi i metodi di investimento si sono rivelati molto efficaci nel permettere agli investitori di comprare oro.
Questa pagina mette a confronto i due diversi metodi, gli ETF sull'oro e l'oro fisico per aiutare chi desidera operare un investimento a farlo in maniera informata.
Il mercato dell'oro: introduzione
Il mercato dell'oro divenne particolarmente inaccessibile agli investitori privati durante il ventennio dal 1980 al 2001 durante il quale il prezzo dell'oro ebbe una notevole flessione, passando da $850 a $260 per oncia.
Il mercato dell'oro da investimento si ridusse, e il mercato spot divenne interessante soltanto per pochi investitori ancora interessati e per le aziende di manifattura orafa.
Uno degli ostacoli che impedivano l'accesso degli investitori privati al mercato dell'oro era il fatto che i lingotti commerciabili sul mercato a pronti, quelli che rispondono allo standard Good Delivery, sono grandi e pesano 400 once. Inoltre, sono prodotti da raffinatori accreditati e devono rimanere all'interno di un cosidetto circuito di integrità, quindi nelle mani di operatori specializzati e riconosciuti dal mercato internazionale. Ciò significa che gli operatori che gestiscono le camere blindate hanno standard di sicurezza molto alti, e non sono aperte agli investitori privati.
Per un lasso di tempo piuttosto lungo ciò ha significato che l'investitore privato che volesse comprare oro dovesse necessariamente accontentarsi di unità più piccole e più a portata di mano, come monete e lingotti piccoli. Il mercato relativo alle monete e ai lingotti piccoli ha a disposizione una liquidità molto inferiore, e il sovraprezzo applicato è di molto superiore.
Queste circostanza hanno funzionato come un circolo vizioso e portato al declino di questo genere di investimento. Il sovraprezzo per i lingotti d'oro piccoli giunse al 6% e oltre. Nel frattempo il mercato spot continuava a funzionare come sempre, con costi per le compravendite inferiori all'1%.
Quando nel 2001 il trend del prezzo dell'oro cambiò direzione, molte aziende cominciarono ad interessarsi a come permettere agli investitori privati di investire in oro. I due approcci che sono risultati più efficaci sono gli ETF sull'oro e BullionVault.
Gli ETF sull'oro sono nati nel 2003, in Australia, e adesso hanno una disponibilità molto vasta. Il loro target iniziale erano le società di investimento.
BullionVault è nato invece all'inzio del 2005, e nel suo target ci sono da sempre gli investitori privati.
ETF: si compra oro?
BullionVault : È possibile comprare oro fisico allocato che già si trova in una camera blindata accreditata e riconosciuta dal mercato internazionale, la cui ubicazione è scelta dal cliente.
ETF sull'oro : Si compra una security quotata in borsa che replica il prezzo dell'oro e viene scambiata in borsa. È un'obbligazione emessa da un fondo creato appositamente per permettere di investire in oro attraverso di esso. Il contratto prevede che le obbligazioni siano supportate da oro che il fondo deve possedere, seppure sotto diverse forme. La maggior parte dell'oro posseduto dal fondo sarà oro allocato, in lingotti del tipo Good Delivery custoditi in una camera blindata autorizzata.
In entrambi i casi i lingotti conservano il loro status Good Delivery, e possono essere compravenduti nel mercato professionale. In entrambi i casi si ha diritto di prelevare l'oro e prenderne possesso fisico, dietro pagamento di una tariffa, ma entrambi i servizi dovrebbero essere utilizzati soltanto se non di prevede di prendere possesso fisico dell'oro se non in circostanze straordinarie. Questo perché interrompere la catena di integrità prelevando i lingotti dalla camera blindata risulta in una perdita immediata di valore.
Oro: in quale quantità?
BullionVault : Su BullionVault è possibile acquistare oro in multipli di un grammo (1 grammo corrisponde a 0,03215075 once troy). Si tratta di oro puro, fino al 100%. L'oro fisico diventa di proprietà di chi lo acquista.
ETF sull'oro : Si acquistano unità nominali di un decimo di oncia. Il peso d'oro che sta dietro ad ogni unità nominale declina man mano perché vengono detratti i costi di gestione che in genere sono dell 0,4% all'anno.
È fondamentale capire che un prezzo d'acquisto inferiore al valore di un decimo d'oncia non deve essere inteso come uno sconto sul prezzo dell'oro. Nella quasi totalità dei casi riflette una contropartita d'oro inferiore dietro ogni unità nominale dell'ETF.
Le commissioni sulla compravendita dell'oro
BullionVault : La commissione massima su BullionVault è dello 0,5%, valida fino ai $75.000 di investimento (o equivalente in altra valuta). Per i successivi $750.000 la commissione si riduce allo 0,1%. Oltre questa somma, la commissione si riduce allo 0,05%.
ETF sull'oro : Le commissioni cambiano a seconda del broker. Alcuni ETF sull'oro possono essere scambiati su commissioni basse e fisse presso alcuni broker. Generalmente le commissioni più basse sono disponibili per sistemi di esecuzione automatici per ordini ridotti, che tendono ad avere spread più ampi rispetto a quelli normalmente disponibili nelle piattaforme professionali.
A quale prezzo si compra l'oro?
BullionVault : BullionVault pubblica i prezzi correnti del mercato internazionale sul proprio sito web, tutti i giorni e a tutte le ore. È possibile verificare il prezzo dell'oro pubblicato sul sito BullionVault nel grafico dell'oro in tempo reale.
ETF sull'oro : Generalmente le borse non permettono l'accesso al prezzo spot. Normalmente ne permettono l'accesso con una differita di 20 minuti.
Lo spread nelle operazioni di compravendita
BullionVault : Lo spread medio tra gli utenti di BullionVault è generalmente 0. Quando si effettua un'operazione di compravendita si può scegliere se ridurre lo spread, impostando un prezzo limite, o accettare l'offerta di un altro utente.
ETF sull'oro : Gli spread nelle piattaforme professionali sono molto ridotti, arrivano fino allo 0,15%
Costi di conversione di valuta
BullionVault : Permette di operare direttamente in dollari (USD), euro (EUR) e sterline (GBP). Chi utilizza queste valute non ha nessun costo di conversione perché opera direttamente con una controparte che utilizza la medesima valuta.
ETF sull'oro : Operare in valute che non siano il dollaro (USD) tende a nascondere un costo significativo. Se il prezzo è stabilito in $, ma l'investitore opera in una valuta diversa, il broker dovrà convertire la valuta a un cambio fisso che generalmente non è molto conveniente per il cliente. I broker spesso applicano una tariffa del 3% per gli spread di conversione della valuta. Questo costo di gestione degli EFT sull'oro, a cui si va incontro quando si opera in valuta diversa dal dollaro, è in genere poco chiaro.
Compravendere grosse quantità
BullionVault : BullionVault permette ai clienti interessati ad acquistare quantità importanti di compravendere direttamente con il mercato ufficiale. La compravendita in questo caso deve avvenire al telefono, e sempre agli orari di apertura del mercato di Londra. Non ci sono limiti alla quantità dell'acquisto, se non quelli della profondità del mercato internazionale. Londra è la piazza più grande e importante al mondo.
ETF sull'oro : La liquidità degli ETF sull'oro è supportata da importanti operatori del mercato internazionale. Questo strumento da in genere la possibilità di aggiungere nuove unità, a seconda della richiesta.
Costi di custodia
BullionVault : Le spese di custodia comprendono anche l'assicurazione e ammontano a un totale dello 0,12% annuo, con un minimo di $4 al mese.
ETF sull'oro : Le spese di custodia sono dello 0,4% annuo. Non è previsto un minimo.
A causa delle spese minime previste da BullionVault, per investimenti fino a $12.000 le spese di custodia degli ETF sull'oro sono, seppur di poco, più convenienti . Dopo tale cifra, BullionVault è più conveniente. Per investimenti oltre i $40.000, le spese di custodia e assicurazione su BullionVault sono meno di un terzo dei costi previsti con un ETF sull'oro. Soprattutto, la spesa per la custodia con BullionVault è comprensiva di assicurazione.
L'assicurazione sull'oro fisico
BullionVault : L'oro acquistato su BullionVault è assicurato, e il premio è compreso nella tariffa di custodia. La prova che l'oro è assicurato è pubblicata sul sito di BullionVault.
ETF sull'oro : L'assicurazione dell'oro è a discrezione dell'operatore responsabile della custodia.
Chi possiede l'oro?
BullionVault : Comprare oro attraverso BullionVault significa che l'oro diventa di diritto proprietà di chi lo ha acquistato. Non ci sono contratti o clausole di difficile comprensione. Il possesso dell'oro è paragonabile al possesso di qualsiasi altro bene tangibile, e il fatto che sia custodito in maniera sicura in un luogo lontano non compromette in nessun modo la piena proprietà.
ETF sull'oro : Comprare oro attraverso un ETF sull'oro significa invece diventare beneficiario di un credito nei confronti del trust che possiede l'oro. Il contratto viene redatto da chi gestisce il fondo, e i termini dello stesso possono delle volte essere di difficile comprensione. In ogni caso è sempre possibile richiedere una copia del contratto per esaminarla scrupolosamente prima di prendere una decisione.
Flessibilità e scelta della giurisdizione
BullionVault : BullionVault ritiene che non ci sia un luogo che sia sicuro in maniera permanente. Le politiche nazionali cambiano, e talvolta in maniera molto veloce.
È per questo che BullionVault è organizzata in modo da offrire un servizio di custodia in tre diverse nazioni: Svizzera, Gran Bretagna e USA. Per la stessa ragione su BullionVault lo scambio avviene in maniera immediata al momento della transazione. Il cliente sceglie in quale camera blindata desidera comprare l'oro, e ciò significa che l'oro è conservato in maniera completa ed esclusiva nella giurisdizione scelta dal cliente. Su BullionVault è inoltre possibile rispondere ad eventuali crisi politiche o economiche improvvise in maniera molto semplice e veloce. È possibile infatti vendere e ricomprare subito dopo su un'altra giurisdizione.
I clienti che possiedono lingotti interi possono anche scegliere se far spostare fisicamente i lingotti in una camera blindata in una giurisdizione differente.
ETF sull'oro : Gli ETF sull'oro generalmente custodiscono l'oro a Londra, in diverse camere blindate. Questo perché la capitale inglese rimane il centro del mercato internazionale dei metalli preziosi. L'esposizione di un investimento con ETF sull'oro è però anche legata alla giurisdizione dove il contratto viene redatto. Una crisi in una delle due giurisdizioni potrebbe quindi compromettere la validità e sicurezza dell'investimento.
Né sarebbe possibile spostare velocemente il proprio investimento in una giurisdizione più sicura in caso di crisi: le tempistiche prevedono la vendita delle unità, un'attesa di qualche giorno per la consegna e il trasferimento dei fondi.
Dimostrazione che il cliente ha il possesso fisico dell'oro
BullionVault : Ogni giorno BullionVault opera un resoconto dei lingotti presenti in ciascuna camera blindata. La lista dei lingotti dimostra quanti (e quali, perché viene fornito anche il numero di serie) lingotti sono presenti in ciascuna camera blindata. Le liste delle tre camere blindate sono redatte da ViaMat International, l'operatore svizzero più importante nel circuito ufficiale dell'oro.
BullionVault pubblica sul sito sia la lista dei lingotti fornita dagli operatori delle camere blindate, sia un elenco di tutti i clienti (identificati attraverso un nickname segreto che soltanto il cliente conosce) che indica e dimostra quanto è in possesso di ciascuno di essi. Il totale del possesso dei clienti corrisponde alla lista redatta da ViaMat.
La pubblicazione giornaliera della riconciliazione viene revisionata annualmente dai revisori ufficiali, iscritti all'albo dei commercialisti di Inghilterra (The Institute of Chartered Accountants for England and Wales), e il loro resoconto viene pubblicato sul sito web dei revisori stessi, quindi su un sito indipendente da BullionVault. Come è prassi a BullionVault, anche questo documento è consultabile pubblicamente. È possibile inoltre impostare un RSS feed della verifica giornaliera sul proprio computer, in modo da scaricare automaticamente i documenti di proprio interesse.
ETF sull'oro : Periodicamente viene redatta una lista di lingotti direttamente dal fondo stesso, che viene pubblicata su internet. Viene dimostrato che il numero totale di unità corrisponde ai lingotti nella camera blindata, ma non è possibile ottenere una verifica a livello individuale.
Conclusioni
La nostra opinione è che gli ETF sull'oro offrano un ottimo servizio, sicuramente più conveniente per chi vuole comprare oro dei Gold Futures. Questi ultimi non sono supportati da oro fisico e quindi lasciano l'investitore scoperto in caso di default o di crisi internazionale.
Per una questione puramente pratica, se l'investitore interessato all'oro ha un conto aperto presso un broker, gli ETF sull'oro risultano quindi un'ottima scelta.
Forse gli ETF sull'oro sono strumenti più appropriati per le istituzioni di investimento (per le quali sono stati ideati) più che per gli investitori privati, perché molti fondi prevedono la disponibilità di strumenti strutturati come securities, e scambiati formalmente sul mercato azionario.
In ogni caso, riteniamo che per varie ragioni BullionVault sia lo strumento più adatto per comprare e possedere oro al momento attuale. Le ragioni sono:
1.si acquista oro al 100%, non si paga per le impurità, né ci sono "sconti sul peso"
2.possesso fisico dell'oro, senza clausole di difficile interpretazione
3.disponibilità di custodia in camera blindata, in tre diverse giurisdizioni, più la possibilità di cambiare giurisdizione in brevissimo tempo
4.costi di custodia ridotti, e inclusivi di assicurazione
5.piattaforma funzionante 24 ore al giorno, 7 giorni su 7
6.dimostrazione del possesso fisico reale tramite la verifica giornaliera
7.prezzi altamente competitivi con la possibilità di ridurre lo spread
Per calcolare i costi complessivi di un investimento in oro o argento utilizzando BullionVault è disponibile il calcolare di costi.
