Gli investimenti cinesi in lingotti e monete schiacciano la domanda di gioielli in oro
Nel secondo trimestre gli investimenti in oro al dettaglio sono raddoppiati rispetto alla gioielleria...
La DOMANDA DI ORO in Cina, il principale consumatore mondiale, ha privilegiato monete e lingotti da investimento quasi il doppio rispetto ai gioielli nella primavera del 2025, segnando il più netto cambio di tendenza dai tempi moderni, da ornamento a investimento, mentre il prezzo del metallo prezioso ha raggiunto nuovi massimi storici.
"I prezzi elevati dell’oro hanno frenato il consumo di gioielli in oro," afferma la China Gold Association, l’organismo di settore incaricato dal governo, che ha pubblicato questa settimana i dati più recenti.
"La domanda d’investimento per lingotti e monete d’oro è aumentata in modo significativo."
Nel primo semestre del 2025, la domanda di gioielli in oro nella seconda economia mondiale è calata del 26,0% in peso rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, scendendo a meno di 200 tonnellate, secondo i dati della CGA, e proseguendo la debolezza già registrata durante un disastroso Capodanno cinese per le vendite di gioielli.
Al contrario, la domanda di monete d’oro e lingotti da investimento al dettaglio è cresciuta del 23,7%, raggiungendo le 264 tonnellate.
Ciò significa che nel periodo aprile-giugno – quando i timori economici legati ai dazi commerciali del presidente USA Trump hanno spinto l’oro a prezzi record di $3500 per oncia a Londra e ¥830 al grammo a Shanghai – le famiglie cinesi hanno acquistato 126 tonnellate in monete e lingotti d’oro, ma solo 65 tonnellate sotto forma di gioielli.
"I prodotti di gioielleria leggeri, dal design curato e ad alto valore aggiunto sono ancora popolari, e tali articoli garantiscono ai rivenditori margini di profitto migliori," scrive il China Securities Journal, commentando i dati della China Gold Association.
"La domanda di lingotti d’oro nei negozi specializzati resta forte" anche in questa estate, aggiunge il giornale, "ma il margine di profitto è inferiore" sia per i produttori che per i punti vendita al dettaglio.
Il leader di mercato Chow Tai Fook (HK: 1929) ha comunicato questa settimana dati non certificati che mostrano un calo delle vendite comparabili del 3,3% in valore nel periodo aprile-giugno in Cina continentale rispetto allo stesso periodo del 2024, mentre il volume è diminuito dell’11,1%.
Secondo CTF, ciò rappresenta "un trend di miglioramento sequenziale rispetto ai trimestri precedenti", dopo che nel periodo gennaio-marzo – che includeva le festività chiave del Capodanno cinese, tipiche per i regali in oro – le vendite comparabili in Cina erano crollate del 13,2% in valore e del 25,2% in volume.
"La domanda di gioielli si è indebolita a causa dell’impennata del prezzo dell’oro, della prudenza nei consumi e del continuo processo di consolidamento del settore," afferma Ray Jia, responsabile della ricerca per la Cina presso il World Gold Council, organismo del settore minerario globale.
Tuttavia, la debolezza del comparto gioielli "è stata parzialmente compensata dalla forza dell’investimento," aggiunge, sostenuta dall’impennata del prezzo dell’oro, "dalla crescente domanda di beni rifugio nel contesto delle tensioni commerciali USA-Cina e dalle prestazioni poco brillanti di altri asset domestici."
"[Questo] ha sostenuto le vendite di lingotti e monete" e ha anche favorito un aumento della speculazione sui contratti futures sull’oro a Shanghai.
"La domanda all’ingrosso di oro in Cina ha rallentato ulteriormente a giugno," afferma Jia del World Gold Council nella sua analisi del primo semestre, sottolineando il calo dei prelievi di metallo dai depositi autorizzati per il regolamento sulla Shanghai Gold Exchange (SGE).
Essendo l’unico canale legale per far entrare l’oro da investimento nella circolazione privata in Cina, la SGE ha registrato prelievi fisici per un totale di 678 tonnellate nella prima metà del 2025, in calo di un quinto rispetto al periodo gennaio-giugno 2024 e rispetto alla media del primo semestre dell’ultimo decennio.
Al contrario, il trading dei derivati sull’oro in Cina ha segnato un nuovo record per peso nozionale, raggiungendo l’equivalente di 534 tonnellate al giorno, mentre afflussi record nei fondi ETF garantiti da oro quotati in Cina hanno portato le riserve totali del settore a 200 tonnellate.
"La debolezza stagionale, la fiducia dei consumatori ancora debole e l’elevato prezzo dell’oro hanno continuato a frenare il consumo di gioielli in oro" lo scorso mese, aggiunge Jia, "spingendo i rivenditori a un atteggiamento cauto sul riassortimento."
"A questo si è aggiunto il rallentamento della domanda di lingotti e monete a giugno, poiché molti investitori sono rimasti in attesa, scoraggiati dal movimento laterale dei prezzi dell’oro."
Sebbene gli acquisti interni di monete e lingotti d’oro in Cina non abbiano mai superato la domanda di gioielli in modo così marcato come nel secondo trimestre del 2025, i dati della CGA avevano già indicato per la prima volta il sorpasso della domanda da investimento su quella ornamentale nel secondo trimestre dello scorso anno.
