No, ancora nessuna "corsa all'oro" a prezzi record

Investimento in oro in negativo in lingotti, ETF, monete...

Dopo il Covid, l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, la mini-crisi bancaria degli Stati Uniti e ora le terribili notizie da Israele e Gaza, è difficile negare che l'oro ami le crisi mentre il prezzo fa un altro tentativo di rompere e mantenere i 2000 dollari, scrive Adrian Ash di BullionVault.

Ma contrariamente ai titoli dei giornali che sostengono che ci sia una sorta di corsa all'oro in questo momento, le prese di profitto continuano nel metallo fisico, e sono le scommesse speculative nel mercato dei futures e delle opzioni del Comex che sembrano avere maggiori probabilità di determinare la direzione dei prezzi a breve termine.

Questo perché l'investimento in oro fisico è stato nettamente negativo mentre i prezzi hanno stabilito nuovi massimi storici il mese scorso, con le persone che hanno preso profitti al ritmo più veloce in più di quattro anni in mezzo alla violenza in Israele e al conseguente bombardamento e invasione di Gaza.

L'oro ha chiuso il mese di ottobre con un nuovo record mensile in dollari americani, con un aumento del 6,8% a 1997 dollari per oncia troy.

Anche il prezzo dell'oro britannico in sterline ha stabilito un record di fine mese, con un balzo del 7,4% a 1645 sterline, mentre il prezzo in euro ha aggiunto il 6,5% a 1883 euro - anch'esso stabilendo un nuovo record di fine mese, così come l'oro nella maggior parte delle altre principali valute, tra cui lo yuan cinese e lo yen giapponese.

La risposta degli investitori in oro? Il numero di persone che hanno scelto di acquistare oro lo scorso mese è aumentato del 16,4% rispetto al minimo di 4 anni registrato a settembre su BullionVault, ma il numero di venditori è salito del 69,3%.

Si è trattato dell'aumento più netto da allora e del massimo da marzo, quando la "mini-crisi" delle banche regionali statunitensi ha fatto impennare i prezzi dell'oro verso nuovi massimi storici. L'insieme di queste operazioni ha spinto il Gold Investor Index - una misura unica dell'effettivo comportamento di trading tra il più grande pool di investitori privati in metalli preziosi fisici al mondo - a scendere di 1,4 punti, attestandosi a 51,8, il valore più basso dai 3,5 anni di gennaio (50,6).

Una lettura di 50,0 indicherebbe che il numero di persone che hanno iniziato o incrementato le proprie disponibilità di oro nel corso del mese corrisponde esattamente al numero di persone che hanno ridotto o venduto tutte le proprie disponibilità. Il Gold Investor Index ha raggiunto un picco decennale di 65,9 quando è iniziata la prima ondata della crisi Covid nel marzo 2020. L'ultima volta che è stato al di sotto di 50 nel giugno 2019, con una lettura di 49,1.

A differenza dell'oro, i mercati azionari globali hanno perso il 3,0% in termini di dollaro nel mese di ottobre, il terzo calo mensile consecutivo dell'indice MSCI World. Anche i prezzi dei principali titoli di Stato occidentali sono scesi, con i Treasury americani a più lunga scadenza che hanno perso il 5,8% nel mese.

Ancora una volta, quindi, una crisi ha fatto impennare i prezzi dell'oro a fronte del calo di altre classi di attività, confermando il valore del metallo prezioso come forma di assicurazione finanziaria. Tuttavia, anziché precipitarsi a comprare oro, gli investitori privati hanno sfruttato questi ultimi massimi storici per prendere profitto e riequilibrare le loro posizioni complessive.

Il mese scorso gli utenti di BullionVault hanno venduto in media il 67,2% di oro in più rispetto agli acquisti, con una vendita netta di 470 chilogrammi a ottobre, la liquidazione mensile più pesante dal giugno 2019 (775 kg).

Ciò ha ridotto dell'1,0% la quantità totale di oro attualmente custodito e assicurato in camere blindate specializzate e indipendenti a scelta del cliente tra Londra, New York, Singapore, Toronto o (la più popolare) Zurigo, portandola al livello più basso dal maggio 2022 (47,4 tonnellate), l'1,5% al di sotto del massimo storico di fine agosto.

Tuttavia, il valore dei lingotti è salito a nuovi massimi, con un aumento del 5,7% in termini di dollari a 3,0 miliardi (+6,4% a 2,5 miliardi di sterline, +5,5% a 2,8 miliardi di euro) e il prezzo medio dell'oro su 12 mesi è salito per la prima volta al di sopra dei 1900 dollari per oncia troy, portandolo a un quarto record annuale consecutivo.

E gli altri flussi di metallo fisico?

I prodotti negoziati in borsa che seguono il prezzo dell'oro si sono ridotti per cinque mesi consecutivi, con la liquidazione dei giganteschi ETF sull'oro statunitensi GLD e IAU che li ha portati ai minimi dall'inizio della catastrofe di Covid all'inizio del 2020.

I negozi di monete in Europa e Nord America sono nel frattempo pieni di prodotti di seconda mano, poiché anche i loro clienti vendono ai massimi storici. I nuovi acquirenti rimangono pochi e lontani tra loro, grazie ai contanti in banca che offrono i tassi di interesse più alti da oltre un decennio.

Certo, la domanda di oro da parte delle famiglie cinesi è forte, ma ciò contrasta con la scarsa propensione dell'India a questi prezzi, in vista della festa fondamentale del Diwali. Mentre le banche centrali continuano a sostenere il prezzo dell'oro con acquisti record per le loro riserve di metallo (guidate ancora una volta dalla People's Bank of China), il vero motore del rialzo di ottobre, che ha superato i 2.000 dollari l'oncia troy, è stata una frenetica inversione di tendenza nel trading dei derivati sull'oro del Comex.

Gli hedge fund e altri operatori speculativi sono stati colti alla sprovvista dal terribile attacco di Hamas del 7 ottobre. Come gruppo, si sono poi affrettati a chiudere e ad andare lunghi, incrementando la loro posizione netta rialzista nei contratti futures e opzioni a un ritmo quasi record, invitando gli investitori in oro fisico a prendere profitto.

A differenza dell'oro, il Silver Investor Index è salito a ottobre, guadagnando 0,9 punti e raggiungendo un massimo di quattro mesi a 51,6, mentre il prezzo del metallo prezioso, più utile a livello industriale, è aumentato di appena lo 0,5% rispetto al dollaro, raggiungendo i 23,30 dollari per oncia troy (+1,3% in sterline inglesi a 18,35 sterline, +0,1% in euro a 21,78 euro).

Al netto delle vendite degli investitori, gli utenti di BullionVault hanno aggiunto 3,0 tonnellate ai loro depositi d'argento come gruppo, solo il quinto afflusso mensile degli ultimi 12 mesi. Ciò ha portato la quantità totale custodita e assicurata in modo sicuro da ciascun cliente, a scelta tra Londra, Singapore, Toronto e - più popolare - Zurigo, a 1.243,7 tonnellate, con un aumento dello 0,2% rispetto al minimo di 15 mesi di settembre.

Più in generale, gli attacchi terroristici di ottobre in Israele e la conseguente invasione di Gaza hanno visto il numero di primi investitori in metalli preziosi in tutto il mondo aumentare del 26,8% rispetto ai dati di settembre, guidati da un balzo del 44,6% nel conteggio mensile dei nuovi utenti dell'Eurozona, mentre il Regno Unito e gli Stati Uniti sono rimasti indietro nel rimbalzo globale con un aumento rispettivamente del 9,6% e del 14,3%.

Tuttavia, il conteggio di ottobre dei nuovi investitori in metalli preziosi in tutto il mondo è rimasto indietro del 30,6% rispetto alla media dei 12 mesi precedenti, con un calo del 16,7% nell'Eurozona, del 39,2% nel Regno Unito e del 61,8% negli Stati Uniti.

In conclusione? L'aumento dei tassi d'interesse e il livello record dei prezzi dell'oro si stanno combinando per scoraggiare i nuovi investitori nei metalli preziosi, mentre le posizioni esistenti vengono tagliate per riequilibrarsi. E, contrariamente a quanto sostenuto da alcuni titoli, le terribili notizie provenienti dal Medio Oriente non hanno fermato gli acquisti di oro da investimento, anche se il numero di venditori è di gran lunga maggiore.

 

Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva