L’oro prosegue la sua corsa al rialzo mentre crescono i timori sul debito pubblico

Lunedì i PREZZI DELL’ORO hanno raggiunto il livello più alto degli ultimi tre mesi, sulla scia delle persistenti preoccupazioni relative all’aumento del debito pubblico nelle principali economie e alla continua incertezza politica negli Stati Uniti. I mercati attendono i dettagli delle nuove sanzioni di Washington contro l’Iran, mentre nel fine settimana si sono inasprite le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Canada, scrive Atsuko Whitehouse su BullionVault.

All’ora di pranzo a Londra, l’oro spot era in rialzo dell’1,9% a 4.670 dollari l’oncia, il livello più alto dalla metà di maggio, dopo aver registrato un aumento di oltre il 13% in tre settimane consecutive sulla base del LBMA Gold Price PM: si tratta del rialzo più forte dell’oro in tre settimane dal rally innescato dal Covid tra luglio e agosto 2020.

Nel frattempo, anche il prezzo in euro e in sterline britanniche ha raggiunto i massimi degli ultimi tre mesi, guadagnando rispettivamente il 2,0% a 4.002 euro e l’1,9% a 3.423 sterline per oncia, dopo che entrambi avevano registrato tre rialzi settimanali consecutivi per un totale superiore all’11%.

I dati diffusi venerdì hanno mostrato che il debito pubblico del Regno Unito si attestava a 2,98 trilioni di sterline (circa 4,1 trilioni di dollari), pari al 94,1% del PIL, alla fine di luglio, ricordando ancora una volta che l’aumento del debito pubblico non è una preoccupazione esclusiva degli Stati Uniti. Il debito nazionale statunitense ha superato i 40 trilioni di dollari (circa il 123% del PIL) il 19 agosto.

«Vedo gli Stati Uniti e altri paesi avviarsi verso l’equivalente di un infarto economico», ha avvertito l’investitore miliardario Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates, il quale ha sostenuto che l’aumento del debito pubblico è un problema che va oltre gli Stati Uniti per estendersi ad altre grandi economie, tra cui il Regno Unito, l’Europa, la Cina e il Giappone.

Il rapporto tra debito pubblico e PIL è in aumento in diverse grandi economie, sebbene le tendenze differiscano da paese a paese. I dati del FMI mostrano che tale rapporto è in costante aumento sia negli Stati Uniti che nel Regno Unito dal 2022, mentre l’area dell’euro è tornata a una tendenza al rialzo dal 2023. Il rapporto di indebitamento della Cina segue una traiettoria ascendente molto più lunga, iniziata nel 2012. Il Giappone rimane un’eccezione, con il rapporto debito/PIL in calo dal 2022 – sebbene, attestandosi intorno al 204% quest’anno, rimanga di gran lunga il più elevato tra le economie considerate.

Anche il costo del servizio del debito pubblico sta diventando sempre più significativo. Il Congressional Budget Office (CBO) prevede che i pagamenti netti di interessi degli Stati Uniti superino i 1.000 miliardi di dollari nel 2026, pari a circa il 19% delle entrate federali. Entro il 2036, tale cifra dovrebbe salire al 4,6% del PIL — pari a circa un quarto delle entrate federali previste.

Nel Regno Unito, l’Office for Budget Responsibility (OBR) prevede una spesa per gli interessi sul debito pari a 109 miliardi di sterline (circa 149 miliardi di dollari) nel 2026/27, ovvero circa il 9% delle entrate pubbliche.

«La nostra esperienza degli ultimi anni suggerisce che le preoccupazioni relative alla montagna di debito – negli Stati Uniti e altrove – rimangono uno dei pilastri della domanda di oro, e qualsiasi tentativo di gestire tale onere senza ridurre il debito o i disavanzi continuerà probabilmente a favorire l’oro», ha affermato il World Gold Council, l’organismo di riferimento del settore minerario.

La scorsa settimana gli investitori, nel loro complesso, hanno notevolmente ampliato la propria posizione nel gigantesco ETF sostenuto dall’oro, l’SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD), con il fondo che è cresciuto del 2,3% raggiungendo le 1.047 tonnellate, il livello più alto dalla fine di aprile. Ciò ha segnato il terzo afflusso settimanale consecutivo e il maggiore incremento settimanale dall’ottobre 2025, quando il metallo giallo stava registrando nuovi massimi storici.

Anche il prodotto iShares sull’oro di dimensioni più ridotte (NYSEArca: IAU) è cresciuto dello 0,5% a 458 tonnellate la scorsa settimana, registrando il primo aumento settimanale in quattro settimane, mentre il più grande ETF sull’argento – l’iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) – ha subito la prima liquidazione settimanale in quattro settimane, registrando un calo dello 0,1% a 15.295 tonnellate.

I prezzi dell’argento, metallo prevalentemente industriale per il quale quasi il 60% della domanda annuale proviene da usi industriali, si sono nel frattempo stabilizzati a 69,52 dollari l’oncia, dopo aver registrato un rialzo di oltre il 19% nelle tre settimane precedenti.

L’incertezza politica negli Stati Uniti è rimasta al centro dell’attenzione, con i mercati in attesa dei dettagli sulle nuove sanzioni economiche di Washington contro l’Iran, dopo che il segretario al Tesoro Scott Bessent ha promesso le «sanzioni più severe della storia». Su un altro fronte, le tensioni commerciali con il Canada si sono inasprite dopo il fallimento dei negoziati venerdì: i nuovi dazi statunitensi del 50% su circa 20 miliardi di dollari di merci canadesi hanno spinto Ottawa ad annunciare misure di ritorsione pari al valore delle importazioni a partire dall’8 settembre.

L’indice del dollaro statunitense, nel frattempo, è salito dello 0,2% ma è rimasto vicino al livello più basso dalla fine di maggio, mentre i rendimenti di riferimento dei titoli del Tesoro USA a 10 e 30 anni sono entrambi scesi di circa 4 punti base. Il rendimento a 30 anni è comunque rimasto vicino al livello più alto dal 2007.

Sul fronte delle criptovalute, lunedì il Bitcoin è salito dell’1,2% a circa 78.000 dollari, dopo aver guadagnato il 22% la scorsa settimana, registrando il rialzo settimanale più forte dal marzo 2024.