L’oro e l’argento in rialzo a causa dei dubbi sull’inflazione negli Stati Uniti e sugli aumenti dei tassi da parte della Fed

Venerdì i prezzi dell’ORO e dell’ARGENTO hanno registrato un’ulteriore ripresa dai minimi di 7 mesi toccati questa settimana, mentre il dollaro ha perso terreno sulla scia dei crescenti dubbi sul fatto che la Federal Reserve, sotto la guida del nuovo presidente Kevin Warsh, possa aumentare i tassi di interesse statunitensi a breve, nonostante l’aumento dell’inflazione complessiva.

I prezzi delle obbligazioni sono nuovamente saliti, spingendo al ribasso il rendimento annuo offerto dai titoli del Tesoro USA a 10 anni al minimo di 7 settimane, sotto il 4,35%.

Nel frattempo, il dollaro ha registrato un ulteriore calo rispetto al massimo di 14 mesi toccato mercoledì dall’indice DXY, dopo che i dati di maggio hanno evidenziato il deficit commerciale mensile più elevato degli Stati Uniti nel settore delle merci dall’ondata di accumulo di scorte che ha preceduto i dazi del “Liberation Day” del presidente Trump nell’aprile dello scorso anno, scendendo a 105 miliardi di dollari.

«Il recente aumento dei rendimenti reali [al netto dell’inflazione] e la forza del dollaro statunitense aumentano il costo opportunità del possesso di oro», afferma una nuova analisi della banca svizzera e della società londinese di compensazione dei titoli in oro UBS.

Tuttavia, «è improbabile che la Federal Reserve aumenti i tassi nel breve termine», prosegue UBS, prevedendo un rialzo dell’oro a 5.200 dollari nei prossimi 12 mesi poiché «ci aspettiamo che l’inflazione si moderi nei prossimi mesi» − in particolare per quanto riguarda l’indice «trimmed mean PCE» preferito dal nuovo presidente della Fed, Warsh.

L’inflazione PCE core, che esclude i prezzi dei carburanti e dei generi alimentari in quanto voci “volatili”, è salita al 3,4% a maggio, secondo i nuovi dati diffusi giovedì, registrando il ritmo più sostenuto dall’ottobre 2023.

Con la Fed che punta ufficialmente al 2,0% su tale indicatore, l’inflazione PCE core non è scesa al livello dell’obiettivo o al di sotto di esso da 63 mesi, il periodo più lungo dalla fase di forte inflazione durata quasi tre decenni e terminata nel 1995.

Tuttavia, la media troncata del paniere PCE − che esclude le voci “anomale” − è salita solo al massimo degli ultimi 4 mesi, attestandosi al 2,4%, proseguendo così la tendenza al ribasso di fondo che l’ha vista scendere rispetto a un anno prima per 36 mesi consecutivi.

“Maggiore è l’aumento dell’inflazione e dei rendimenti obbligazionari, maggiore è la pressione al ribasso” sull’oro e “sull’argento in particolare”, afferma una nota della banca australiana Macquarie.

Dopo aver perso il 2,0% nella settimana all’asta dell’oro di venerdì alle 15:00 a Londra, il prezzo spot dell’oro ha poi proseguito il suo rialzo dopo il calo di mercoledì sotto i 4.000 dollari per oncia troy, raggiungendo un picco a 4.092 dollari.

L’argento, nel frattempo, ha chiuso la settimana in calo del 9,8% all’asta di mezzogiorno a Londra, ma è risalito recuperando quasi 4 dollari per oncia dai minimi inferiori ai 55 dollari.

Le aspettative sui tassi d’interesse della Fed sono rimaste pressoché invariate dopo l’allentamento registrato giovedì a seguito dei dati contrastanti sull’inflazione PCE e sul PIL, portando la previsione di mercato per i tassi di fine anno al 3,94%.

Si tratta della previsione più bassa registrata da martedì scorso, alla vigilia della prima riunione presieduta da Kevin Warsh alla guida della banca centrale statunitense, quando ha rilasciato quelle che analisti e giornalisti hanno definito dichiarazioni “restrittive” della Fed su inflazione e tassi – nonostante i tassi fossero rimasti invariati – mentre i suoi colleghi hanno innalzato la loro proiezione media sui tassi di fine anno al 3,8%.

Con l’oro in calo per la quarta settimana consecutiva e l’argento ormai in ribasso da sette settimane, i mercati azionari globali hanno registrato una flessione per la decima settimana su 25 finora nel 2026, poiché i produttori di chip per l’intelligenza artificiale in Corea del Sud hanno trascinato l’indice Kospi al ribasso del 6,0% rispetto a venerdì scorso, mentre i produttori cinesi di hardware per data center, “sotto i riflettori” per i dati sul CPO, sono crollati del 5,6% rispetto al nuovo massimo storico raggiunto ieri.

«Vediamo margini per un rinnovato indebolimento del dollaro statunitense», afferma UBS, aggiungendo che «la robusta domanda da parte delle banche centrali [inoltre] rimane un pilastro fondamentale di sostegno» per i prezzi dell’oro.

«Il recente calo dei prezzi del petrolio potrebbe contribuire a stimolare nuovi e costanti acquisti da parte delle banche centrali», afferma Mohamed El-Erian, professore di economia e consulente capo della Allianz, il colosso assicurativo con sede in Germania.

«Ciò attenuerà sia le cause dirette che quelle indirette che costringono le banche centrali ad attingere alle proprie riserve internazionali», come ha fatto la Turchia in risposta alla crisi bellica con l’Iran di marzo, che ha innescato vendite record di oro da parte delle banche centrali.