Oro e argento rimbalzano mentre il petrolio arretra, nonostante i rendimenti obbligazionari rimangano elevati

I PREZZI DI ORO e ARGENTO sono saliti con forza lunedì mentre il petrolio greggio arretrava, in seguito alla pausa nei bombardamenti tra Stati Uniti e Iran osservata durante il fine settimana. Anche il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni è diminuito rispetto al livello più elevato dal 2023, pur rimanendo vicino ai massimi pluriennali, scrive Atsuko Whitehouse di BullionVault.

Il prezzo spot dell'oro è salito fino all'1,6%, raggiungendo i 4.115 dollari per oncia nelle prime contrattazioni di lunedì, prima di restituire circa metà del guadagno entro l'ora di pranzo a Londra. Il movimento è seguito a un rialzo settimanale dell'1,8%, segnando la sesta settimana positiva per l'oro dall'inizio del conflitto con l'Iran, nonostante i recenti aumenti del prezzo del petrolio e dei tassi d'interesse.

Anche il prezzo dell'argento è aumentato, arrivando a guadagnare il 3,3% fino a 60,07 dollari per oncia, per poi cedere circa un terzo del rialzo entro la pausa pranzo londinese. Ciò è avvenuto dopo un incremento del 5,5% nella settimana precedente, che ha rappresentato la settima settimana consecutiva di rialzo dell'argento dall'inizio della guerra con l'Iran.

Il prezzo del petrolio greggio è invece diminuito lunedì, con i futures sul Brent in calo di oltre il 6%, sotto la soglia dei 90 dollari al barile. Gli Stati Uniti si sono astenuti dal colpire l'Iran per la seconda notte consecutiva, dopo tredici giorni di attacchi ininterrotti, per concedere più tempo agli sforzi diplomatici. Anche l'esercito iraniano ha dichiarato domenica che Teheran aveva sospeso la propria risposta militare.

Giovedì scorso il Brent aveva brevemente superato i 101 dollari al barile, dopo che gli attacchi contro petroliere saudite nel Mar Rosso avevano alimentato i timori che le interruzioni dell'approvvigionamento potessero estendersi oltre lo Stretto di Hormuz fino a un secondo importante punto di transito del commercio marittimo mondiale.

Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni — parametro di riferimento sia per il costo del debito pubblico sia per numerosi tassi di finanziamento bancari e commerciali — è sceso di 4 punti base lunedì, attestandosi al 4,6%, dopo essere salito oltre il 4,7% la scorsa settimana, il livello più elevato degli ultimi tre anni.

Dall'inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran, il rendimento del Treasury decennale è aumentato del 17,0%, nonostante la Federal Reserve abbia mantenuto invariato il proprio tasso d'interesse ufficiale per tutto il periodo.

«C'è un messaggio per la Fed», ha dichiarato Paul Christopher, responsabile della strategia globale d'investimento presso il Wells Fargo Investment Institute.

«Le incertezze si stanno accumulando e il mercato obbligazionario si aspetta di essere compensato per questo rischio», ha osservato.

Anche i rendimenti dei titoli di Stato decennali del Regno Unito e della Germania sono diminuiti lunedì, arretrando rispettivamente di 12 e 4 punti base rispetto ai livelli raggiunti giovedì scorso, quando avevano toccato un massimo di due mesi del 5,1% nel Regno Unito e un massimo di quindici anni del 3,2% in Germania. Ciononostante, entrambi i rendimenti rimangono nettamente più elevati rispetto all'inizio della guerra con l'Iran, con aumenti rispettivamente del 15,8% e del 19,6%.

In Giappone, il rendimento del titolo di Stato decennale è rimasto pressoché invariato intorno al 2,8%, poco al di sotto del massimo degli ultimi trent'anni raggiunto all'inizio del mese, e risulta comunque superiore del 31,1% rispetto al livello registrato quando gli Stati Uniti hanno colpito l'Iran alla fine di febbraio.

«La domanda fondamentale è se i governi siano in grado di sostenere questi maggiori costi di finanziamento», ha scritto Bruce Ikemizu, direttore generale della Japan Bullion Market Association, in una nota pubblicata venerdì scorso.

«La questione sta diventando motivo di seria preoccupazione», ha aggiunto.

«Non sarebbe sorprendente se, prima o poi, uno o più Paesi dovessero affrontare una crisi fiscale a causa dell'aumento dei disavanzi di bilancio», ha concluso.

La scorsa settimana anche Fitch Ratings ha avvertito che le finanze pubbliche delle economie avanzate sono sottoposte a pressioni crescenti sia per gli shock geopolitici sia per le tendenze strutturali di lungo periodo.

Secondo l'agenzia, la prosecuzione del conflitto tra Stati Uniti e Iran «evidenzia rischi fiscali persistenti», attraverso una crescita economica più debole, maggiori costi per interessi e, in alcuni casi, un aumento dei sussidi energetici. Fitch prevede inoltre che il debito pubblico delle economie sviluppate salirà a 75.800 miliardi di dollari (pari al 104% del PIL) entro la fine del 2026.

L'avvertimento è arrivato pochi giorni dopo che il Segretario alla Difesa statunitense Pete Hegseth ha stimato in 37,5 miliardi di dollari il costo già sostenuto dagli Stati Uniti per il conflitto con l'Iran, evidenziando come le tensioni geopolitiche possano rapidamente aggravare la pressione sui conti pubblici.

«L'impressionante ritmo con cui gli Stati Uniti stanno accumulando debito — circa 7 miliardi di dollari al giorno — sta erodendo la capacità del Paese di rispondere a una futura recessione», ha avvertito Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management, società d'investimento che gestisce oltre 800 miliardi di dollari di patrimoni.

L'attenzione dei mercati sarà ora rivolta alle decisioni di politica monetaria delle principali banche centrali: mercoledì è atteso l'annuncio della Federal Reserve, giovedì quello della Banca d'Inghilterra e venerdì quello della Banca del Giappone.

Secondo i futures sui tassi d'interesse, la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve questa settimana è salita a circa un terzo, segnando una netta inversione rispetto alle aspettative di un taglio che prevalevano immediatamente prima dell'inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran.

Gli analisti prevedono invece che la Banca d'Inghilterra manterrà invariato il tasso ufficiale al 3,75% nella riunione di giovedì, mentre la Banca del Giappone dovrebbe lasciare il proprio tasso all'1,0% venerdì, continuando però a indicare la possibilità di ulteriori rialzi nei prossimi mesi.

Nel frattempo, il prezzo dell'oro espresso in sterline è salito dello 0,5%, raggiungendo 3.067 sterline per oncia, mentre in euro ha guadagnato lo 0,6%, attestandosi a 3.586 euro per oncia.

Per gli investitori giapponesi, l'oro è aumentato dello 0,7%, fino a 21.490 yen al grammo, rimanendo al di sotto dei massimi storici di gennaio ma ancora su livelli che avevano rappresentato nuovi record assoluti per gli investitori britannici ed europei lo scorso novembre e per quelli giapponesi nel dicembre scorso.