L’oro e l’argento tornano a salire insieme alle azioni, mentre crescono i dubbi sulla bolla dell’intelligenza artificiale

Venerdì i PREZZI DELL’ORO e dell’ARGENTO sono saliti di pari passo con i mercati azionari globali, mentre gli investitori hanno continuato a rafforzare le loro scommesse sul fatto che la Federal Reserve potrebbe, dopotutto, non aumentare i tassi di interesse in dollari statunitensi nel 2026.

Dopo aver chiuso venerdì scorso con il rialzo settimanale più consistente dell’oro dall’inizio della crisi Covid nel marzo 2020, oggi il prezzo dell’oro è salito ancora dell’1,3%, avviandosi verso il livello più alto di fine settimana da maggio, a 4.390 dollari per oncia troy.

Anche l’argento ha ampliato il forte rialzo della scorsa settimana, aggiungendo un ulteriore 0,4% al balzo dell’11,4% in dollari USA registrato all’asta di oggi a mezzogiorno a Londra, prima di salire di un ulteriore dollaro a oltre 65,35 dollari per oncia nel mercato a pronti.

Nel frattempo, una solida apertura del mercato azionario di New York, ai massimi storici, ha messo i titoli azionari globali sulla buona strada per registrare la terza settimana consecutiva di rialzi, con l’indice MSCI World che ha toccato un nuovo massimo storico.

«È importante riconoscere che la performance dell’oro rispetto ad altre classi di attività, in particolare alle azioni, è stata davvero insolita», afferma Justin Lin di Global X ETFs, parte del gruppo coreano di gestione patrimoniale Mirae, con un patrimonio gestito di 845 miliardi di dollari.

La correlazione su 90 giorni dell’oro con i titoli azionari globali ha recentemente raggiunto lo 0,74, afferma Lin − «il livello più alto da quando il metallo è tornato ad essere negoziato sul mercato libero in seguito al crollo di Bretton Woods», di cui domani ricorre il cinquantacinquesimo anniversario.

«Prevediamo che l’oro si sganci dai titoli azionari nel breve-medio termine... [e sebbene] i rendimenti passati non siano un indicatore affidabile di quelli futuri... negli ultimi 50 anni l’oro ha sovraperformato i titoli azionari in media del 6,5% nei 90 giorni successivi ai [precedenti cinque] periodi in cui la loro correlazione ha superato lo 0,6».

Contrariamente all’oro e all’argento, i metalli preziosi industriali platino e palladio − il cui principale impiego è nei catalizzatori automobilistici per ridurre le emissioni nocive dei motori a combustibile fossile − hanno registrato un calo venerdì, scendendo rispettivamente di 8 dollari nella settimana a 1.740 dollari e di 60 dollari a 1.317 dollari, mentre il prezzo del petrolio ha ridotto il proprio guadagno settimanale dal 6,5% al 4,0%, attestandosi a 86 dollari al barile di greggio Brent.

«In sintesi, dal punto di vista macroeconomico», si legge in una nota pubblicata questa settimana dallo stratega dei metalli Nicky Shiels del gruppo svizzero di raffinazione e finanza MKS Pamp, «[abbiamo] un’economia in pilota automatico, una Fed che non ha fretta di aumentare i tassi, l’intervento sullo yen che riaccende i timori di svalutazione e il petrolio che mantiene un delicato equilibrio.

“Tutto questo punta nella stessa direzione per l’oro: livelli minimi più elevati, con i flussi verso gli ETF ancora in crescita anziché spinti fino a 4.500 dollari”.

Tornando al mercato azionario, il prezzo delle azioni del sito di chat Reddit (NYSE: RDDT) – che ora viene scambiato a 36 volte gli utili e non ha mai distribuito un dividendo dopo la quotazione avvenuta due anni fa – ha registrato un balzo durante la notte alla notizia che sarà incluso nell’indice di riferimento statunitense S&P 500 a partire dalla prossima settimana, costringendo i fondi ETF che gestiscono complessivamente circa 2.000 miliardi di dollari ad acquistare il titolo.

Nel frattempo, il gigante produttore di chip per l’intelligenza artificiale Nvidia (Nasdaq: NVDA) ha toccato il prezzo più alto dal record storico di metà maggio, registrando un’ulteriore ripresa dopo il calo di lunedì, quando ha annunciato un accordo di finanziamento da mezzo trilione di dollari con i colossi di Wall Street Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR.

«I profitti del boom dell’IA sono attualmente finanziati dagli investitori piuttosto che generati dai clienti», ha affermato la scorsa settimana Torsten Slok, capo economista di Apollo, in un’analisi.

«[Questo] è l’aspetto che assume il culmine di un boom», scrive Michael Burry, noto per le sue posizioni ribassiste nel settore bancario durante la crisi finanziaria, mentre aumenta le sue posizioni corte ribassiste contro il settore dell’IA.

«Il finanziamento circolare finirà male», riporta la CNN citando Max Gokhman, responsabile degli investimenti nell’IA presso il colosso finanziario Franklin Templeton, in riferimento al modo in cui i giganti dell’IA come Nvidia stanno “investendo” nei fornitori di servizi cloud, prestando loro di fatto il denaro necessario per acquistare i propri chip.

«Non state vivendo solo di tempo preso in prestito, ma di tempo finanziato con la leva finanziaria».

A differenza dei prezzi dell’oro e dell’argento, venerdì i titoli di Stato occidentali hanno registrato un calo, facendo salire leggermente i rendimenti obbligazionari, dopo che il governo federale statunitense ha riferito di aver speso il mese scorso 432 miliardi di dollari in più di quanto ne abbia incassato: il peggior deficit dall’inizio della pandemia di Covid e ben al di là delle previsioni degli analisti.

«Ogni dollaro perso a causa di questa “Grande Truffa del Trasbordo” è un dollaro rubato ai lavoratori, ai produttori e ai contribuenti americani», afferma l’amministrazione del presidente Trump, accusando decine di paesi di consentire alla Cina di aggirare i dazi statunitensi sulle importazioni dirottando le proprie merci attraverso i loro porti e minacciando misure di ritorsione.

Ma con Washington destinata a pagare oltre 1,2 trilioni di dollari di interessi per il servizio del proprio debito quest’anno, oggi le negoziazioni sui futures sui Fed Funds hanno portato la probabilità di una ‘mantenimento dei tassi’ nella riunione di settembre della banca centrale statunitense a quasi 7 su 10, in aumento rispetto a solo 1 su 3 alla fine di luglio, a seguito dei dati shock sull’occupazione negli Stati Uniti della scorsa settimana e dei dati sull’inflazione più contenuti di questa settimana.

Secondo lo strumento FedWatch della borsa dei derivati CME, i tassi di fine anno sono ora previsti al 3,83%, ovvero un aumento inferiore a 0,25 punti rispetto al tasso effettivo attuale.