Eurozona, QE e investimenti in oro

Il ruolo di oro e argento nei momenti di incertezza

Di Julian Phillips - The GoldForecaster

COSA ACCADREBBE se l’Eurozona si frammentasse, o se la Germania andasse via o stati quali Grecia, Portogallo e Spagna venissero tagliati fuori? È facile prevedere caos nei mercati valutari, e in tutto il sistema bancario.

Il recente salvataggio della Grecia non sembra convincente come all’inizio: a causa di un forte tasso di evasione fiscale, le entrate sono state molto più basse di quanto era stato preventivato. Per quanto riguarda l’Irlanda, è di oggi la notizia dell’accordo con FMI e UE per il piano di salvataggio.

Gli Stati Uniti nel frattempo hanno proposto un nuovo QE come soluzione obbligata per stimolare la crescita interna. L’alleggerimento quantitativo aumenta la base monetaria per favorire l’inflazione e accelerare la velocità del denaro, persuadendo i consumatori a spendere, piuttosto che risparmiare per un ritorno pari a zero nei propri conti bancari. Se controllato con successo, ridarà vigore all’economia americana, ma alle spese del valore del dollaro. I timori che la FED ne saranno capaci però è palpabile sui mercati, e sono in molti ad avere timori di deflazione. Altri invece temono che la FED non sarà in grado di contenere la pressione inflazionistica di tanto denaro messo in circolo.

D’altro canto la Cina sa che per mantenere l’ordine sociale interno deve tener basso lo yuan in modo da mantenere il settore manifatturiero sotto controllo.

Ogni stato sviluppa quindi una politica monetaria tesa a mantenere la stabilità di prezzi all’interno del paese, in modo che l’occupazione ne giovi. D’altra parte, il compito delle banche è di massimizzare i profitti, non perseguire il bene degli stati ai quali offrono i loro servizi. Questo obiettivi non lasciano spazio a negoziazioni, a meno che non siano coerenti coi loro obiettivi.

Anche all’interno dell’Eurozona c’è uno scontro di interessi nazionali. Gli stati più ricchi, specialmente la Germania, hanno vantaggi dallo stare nell’euro perché vivono di esportazioni sia in Europa che fuori da essa. Prima del cambiamento, la Germania rivalutava periodicamente il marco per riflettere la forza economica della nazione. Con la moneta unica, un cambio fisso e un solo tasso d’interesse le esportazioni tedesche possono dominare i mercati grazie alla loro alta qualità. La Germania non è quindi più minacciata da una continua rivalutazione della propria valuta: così come la Cina sta prosciugando la ricchezza dell’Occidente, all’interno dell’area euro è la Germania che raccoglie i capitali grazie ai profitti nelle esportazioni.

Portogallo e Spagna affrontano invece l’altra faccia della medaglia. Con economie basate non tanto sulla produzione quanto su turismo e rendite da proprietà, le crisi legate al debito nazionale erano tutto sommato solo una questione di tempo. La crisi irlandese rischia di espandersi a Spagna e Portogallo, e il Fondo di stabilità del FMI richia di non essere sufficiente. Come risultato, l’esistenza stessa dell’euro viene messa in discussione.

In che modo tutto ciò influisce sugli investimenti in oro e argento?

I mercati hanno l’abitudine di andare dove vogliono. Se non c’è stabilità nei mercati monetari, né una valuta riconosciuta come affidabile a livello internazionale, verranno scelti asset differenti.

Per essere riconosciuto a livello internazionale, un asset deve avere caratteristiche di mobilità ed essere libero da restrizioni legate alle diverse giurisdizioni.

Storicamente, solo l’oro fisico ha potuto svolgere questo compito. Con alcuni svantaggi: soppesando pro e contro le valute avranno sempre la meglio sull’oro in periodi di crescita economica, stabilità monetaria e stretto controllo sull’emissione di nuova valuta.

Quando le circostanze sono altre, di crisi o di conflitto, l’oro ha sempre dimostrato di avere particolare importanza: l’oro non ha valore se non quello che gli è stato dato sopratutto nei momenti di incertezza. È proprio per un sentore di tempi peggiori che banche centrali e risparmiatori conservano le proprie riserve d’oro nonostante tutto.

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