La Cina acquista oro a prezzi record, ma la domanda dell'India affonda

I prezzi record non riescono a scoraggiare la domanda di acquisto di oro nel mercato all'ingrosso cinese, prolungando un periodo di sei mesi di forti acquisti e rompendo il modello storico di sensibilità ai prezzi nel primo paese consumatore del metallo prezioso.

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Il secondo consumatore, l'India, ha invece assistito a un brusco calo degli acquisti da parte delle famiglie, scesi del 40% secondo alcuni rapporti, che ha provocato un'impennata delle prese di profitto e che ha bloccato la ripresa della domanda in vista dell'Akshaya Tritiya, ora promossa come una festa fondamentale per l'acquisto di gioielli, lingotti e monete d'oro e d'argento nel calendario indù.
 
Come l'India, la Cina continua a vietare l'esportazione di lingotti d'oro, il che significa che i prezzi interni possono variare in modo selvaggio rispetto a quelli internazionali quando la domanda e l'offerta interna si sbilanciano.
 
Nell'ultimo decennio, il premio di Shanghai - ovvero il divario tra i prezzi dell'oro all'ingrosso in Cina e quelli quotati dai commercianti a Londra - è aumentato o diminuito in opposizione ai prezzi dell'oro globale per due terzi del tempo su base mensile, trimestrale e su 12 mesi.
 
Ma con il forte aumento dei prezzi dell'oro a livello mondiale in termini di dollaro USA questo mese e con nuovi record in molte altre valute, il prezzo dell'oro di Shanghai in yuan cinesi è salito più rapidamente, raggiungendo lunedì un nuovo massimo storico a 446 yen per grammo e portando il premio di Shanghai a un aumento del 12% in tutto il mese di marzo rispetto alla media del mese scorso, offrendo un incentivo di oltre 30 dollari per oncia alle nuove importazioni di metallo.

 
Grafico del premio di Shanghai (a sinistra) rispetto al prezzo globale dell'oro in dollari USA per oncia. Fonte: BullionVault
 
In India, invece, i premi sono tornati ad essere profondamente scontati rispetto alle quotazioni di Londra, mentre il prezzo locale - comprensivo del 15% di dazi all'importazione e dell'imposta sulle vendite GST, volta a scoraggiare la domanda di acquisto di oro da parte delle famiglie - ha stabilito nuovi record, superando per la prima volta la soglia dei ₹60.000 per 10 grammi.
 
I prezzi praticati dai commercianti, anche prima del balzo globale dell'oro di questa settimana, si attestavano a circa 20 dollari al di sotto dei costi di sbarco per le nuove importazioni, secondo i dati forniti dagli specialisti di Metals Focus, i principali fornitori di dati e analisi del mercato dei metalli preziosi, che ora celebrano il loro 10° anniversario come società di consulenza indipendente.
 
Secondo i gioiellieri citati dall'Economic Times, l'acquisto di oro da parte dei consumatori è sceso del 40% nel mese di marzo, e l'aumento dei prezzi dell'oro a nuovi livelli record arriva in un "momento inopportuno" prima della stagione delle feste e dei matrimoni che inizierà ad aprile.

Secondo i dati del Consiglio per la Promozione del Commercio del Paese, l'aumento dei prezzi dell'anno scorso e gli elevati dazi all'importazione - volti a intaccare la domanda delle famiglie in India, che non ha quasi nessuna produzione mineraria nazionale - hanno visto le importazioni d'oro diminuire del 29,7% nei 10 mesi fino a febbraio rispetto allo stesso periodo dell'anno fiscale 2021-22.
 
Secondo dati di martedi forniti dalla Svizzera, il mese scorso il calo dei prezzi - più che invertito a marzo in seguito al crollo del settore bancario statunitense nella Silicon Valley e all'acquisizione "a tappeto" della banca svizzera Credit Suisse da parte di UBS - ha visto un forte rimbalzo, con le esportazioni verso l'India dal principale centro di raffinazione europeo che sono balzate di 8 volte rispetto a gennaio, raggiungendo le 25,6 tonnellate, il massimo dallo scorso settembre, alla vigilia della corsa all'acquisto di oro per il festival di Diwali.
 
Le esportazioni di oro svizzero in Cina sono raddoppiate il mese scorso rispetto a gennaio, raggiungendo quasi 58 tonnellate, con un aumento del 63,1% rispetto al febbraio dello scorso anno.
 
"La domanda d'oro è ancora presente", nonostante i prezzi dell'oro in yuan siano aumentati del 6,2% questo mese, ha dichiarato il South China Morning Post citando l'analista Wang Qi della società di brokeraggio Guosheng Securities, sottolineando come "i rischi geopolitici e il sentimento di panico" dovuto all'improvvisa paura delle banche occidentali "abbiano entrambi messo un freno alla domanda".
 
Le precedenti impennate dei prezzi dell'oro a livello globale hanno visto i prezzi interni cinesi calare bruscamente, portando quello che di solito è un premio per il metallo sbarcato a Shanghai a uno sconto rispetto alle quotazioni di Londra. Ciò è accaduto in modo spettacolare durante le serrate di Covid e lo shock del 2020, quando lo sconto sull'oro di Shanghai ha raggiunto il record di 120 dollari l'oncia secondo i dati compilati e pubblicati dal World Gold Council dell'industria mineraria.
 
Nella vicina India, quest'ultima impennata dei prezzi ha fatto sì che le vendite delle scorte esistenti dei consumatori siano aumentate del 25% rispetto all'anno precedente, secondo quanto riportato oggi dalla stampa che cita commercianti e raffinatori, contribuendo a far scendere ulteriormente i prezzi nazionali al di sotto delle quotazioni globali, dato che l'offerta supera la domanda.
 
"C'è stato un forte aumento delle vendite di oro vecchio in seguito all'impennata dei prezzi", afferma James Jose, dirigente della raffinazione ed ex vicepresidente dell'Associazione indiana delle raffinerie e zecche d'oro.
 
"Nell'India meridionale, alcuni stanno scambiando l'oro vecchio con quello nuovo, mentre altri stanno acquistando liquidità in cambio di oro".
 
Per quanto riguarda la domanda delle banche centrali, i dati ufficiali dicono che la Banca Popolare Cinese ha aggiunto 62 tonnellate nel 2022, mentre la Reserve Bank of India ha acquistato 33 tonnellate. Ma mentre la PBoC ha continuato ad acquistare oro quest'anno - aggiungendo altre 40 tonnellate nei mesi di gennaio e febbraio, per un totale di 2.050 tonnellate - la RBI si è trattenuta, mantenendo le sue riserve di oro a 787 tonnellate, mentre le dimensioni e il valore delle sue più ampie disponibilità in valuta estera diminuiscono.