Prezzo dell'oro fermo, sfida tassi reali che toccano i massimi del 2009 sulla deflazione cinese

I prezzi dell'oro si sono mantenuti all'interno di una stretta fascia di negoziazione lunedì mattina, facendo passare in secondo piano un nuovo massimo di 12 anni nelle previsioni del mercato obbligazionario per il tasso di interesse reale – che ha superato il ritmo dell'inflazione - mentre le azioni globali sono scivolate in seguito alla notizia che il costo della vita nella seconda economia mondiale, la Cina, è sull'orlo della deflazione, scrive Atsuko Whitehouse di BullionVault.

L'indice dei prezzi al consumo della Cina è rimasto piatto a giugno rispetto ai 12 mesi precedenti, ha dichiarato l'agenzia di dati ufficiale NBS di Pechino, segnando un'inflazione dello 0% per la prima volta dal febbraio 2021.

I prezzi dei prodotti dell'enorme settore industriale cinese sono scesi del 5,4% su base annua, il tasso di declino più rapido dal dicembre 2015.

Nonostante gli analisti prevedano già un forte rallentamento dell'inflazione statunitense nella pubblicazione dei dati di giugno, i prezzi dei principali titoli di Stato hanno continuato a scendere, facendo salire i costi di finanziamento, dopo che i verbali "falsi" dell'ultimo rialzo dei tassi della Fed della scorsa settimana sono stati seguiti da dati solidi, anche se contrastanti, sul mercato del lavoro statunitense.

I rendimenti dei Treasury statunitensi decennali - un tasso di riferimento per i costi di finanziamento del governo e di molti istituti finanziari e commerciali - si sono stabilizzati al di sopra del 4,0% annuo, un massimo del decennio raggiunto per la prima volta lo scorso autunno.

Il rendimento dei TIPS decennali protetti dall'inflazione è salito di altri 2 punti base rispetto al massimo di 14 anni di venerdì, attestandosi all'1,81% annuo - il massimo dal luglio 2009, nel pieno della crisi finanziaria globale.

Negli ultimi anni gli analisti hanno osservato una relazione negativa sempre più forte tra l'oro e i rendimenti obbligazionari corretti per l'inflazione, che aumentano quando i tassi d'interesse reali scendono e viceversa.

Mentre una relazione perfettamente negativa darebbe una lettura di meno 1,00, la correlazione dell'oro con i rendimenti dei TIPS a 10 anni è salita oggi a -0,31 su una base mobile di 22 giorni, la relazione negativa più debole da metà maggio, quando i prezzi dell'oro hanno scambiato sopra i 2.000 dollari mentre lo stallo del tetto del debito americano seguiva la mini-crisi delle banche regionali statunitensi.

Da allora l'oro è sceso del 3,9%, mentre i rendimenti dei TIP decennali sono aumentati di oltre un terzo, mostrando un andamento molto più debole del solito.

"Guardando oltre i movimenti a breve termine, riteniamo che i tassi reali positivi dovrebbero mantenere una pressione al ribasso sull'oro", afferma la banca globale e market maker dei metalli preziosi di Londra HSBC nella sua ultima nota sui metalli preziosi.

"Considerando anche il prolungamento del ciclo di inasprimento da parte della Fed, prevediamo che i prezzi dell'oro rimarranno probabilmente sulla difensiva quest'anno, ma con un supporto al ribasso".

Oggi l'oro quotato in dollari è sceso dello 0,1% a 1924 dollari l'oncia, mentre il metallo all'ingrosso sul mercato spot è salito dello 0,2% a 1502 sterline per gli investitori britannici e dello 0,1% a 1757 euro per gli investitori europei.

"L'oro continua a resistere nonostante l'aumento del dollaro americano, la diminuzione dei rischi geopolitici e dei timori macro e l'aumento dei tassi reali", afferma Nicky Shiels, stratega del gruppo svizzero di raffinazione e finanza dell'oro MKS Pamp, in un aggiornamento e prospettiva di metà anno.

Il Dollar Index, che misura il valore della valuta statunitense rispetto alle principali controparti, è salito dello 0,1% lunedì dopo essere sceso ai minimi di due settimane venerdì, in seguito alla stima dei posti di lavoro di giugno del governo statunitense, che ha registrato un'accelerazione della crescita dei salari, ma non ha confermato il balzo delle buste paga indicato dalla stima ADP del settore privato mercoledì scorso.

Il biglietto verde è sceso dell'1,1% quest'anno, dopo aver registrato un guadagno del 7,9% nel 2022.

"La Fed manterrà vivo un rialzo autunnale per evitare che il mercato prezzi dei tagli", ha dichiarato Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia sui tassi USA di TD Securities.

"Questo è un modo per ottenere condizioni finanziarie più rigide".

"Ci aspettiamo prezzi piatti e bassi nel breve termine, prima della conferma di una pausa della Fed nel secondo semestre e quindi di una tendenza più alta dei prezzi dell'oro e di un dollaro più basso fino alla fine dell'anno e al 2024", afferma Shiels di MKS Pamp, che prevede una media annuale nel 2023 di 1930 dollari l'oncia, aumentando di 50 dollari l'oncia troy la sua previsione originale di gennaio.

Sul fronte geopolitico, il Segretario al Tesoro statunitense Janet Yellen ha definito le 10 ore di incontri del fine settimana con i funzionari cinesi "dirette, sostanziali e produttive", contribuendo a porre le relazioni tra le due maggiori economie mondiali su una "base più solida".

Nel frattempo l'argento si è mantenuto in linea con i prezzi dell'oro, scambiando sopra i 23 dollari l'oncia.

 

Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva