L'oro in calo dell'8,5% a settembre, l'argento del -13,5% mentre i rendimenti reali subiscono una “rapida rivalutazione”

Mercoledì a Londra i PREZZI DELL’ORO e dell’ARGENTO hanno registrato un’impennata, salendo dello 0,6% e dell’1,0% nel giro di 5 minuti, dopo che i nuovi dati statunitensi hanno indicato che la più grande economia mondiale sta accelerando, ma con un’inflazione più contenuta, frenando i rendimenti obbligazionari al di sotto dei nuovi massimi pluridecennali raggiunti ieri.

A causa del calo del dollaro statunitense, l’argento ha toccato i 61,50 dollari e l’oro i 4.218 dollari per oncia troy dopo che la crescita del PIL per il periodo aprile-giugno è stata rivista dall’1,5% al 2,2% su base annualizzata, mentre l’inflazione misurata dall’indice PCE è stata ridotta di 0,3 punti al 5,0% nelle nuove stime del Bureau of Economic Analysis.

Sia l’oro che l’argento hanno però poi annullato tale movimento, poiché il dollaro ha registrato un rialzo e i prezzi del petrolio greggio sono aumentati, registrando un calo mensile rispettivamente dell’8,5% e del 13,5%, nonostante le aspettative sui tassi di interesse statunitensi fossero in calo a seguito della flessione dei rendimenti obbligazionari.

Offrendo oggi ai nuovi acquirenti il 5,24% annuo, i rendimenti dei titoli del Tesoro convenzionali a 10 anni hanno comunque registrato il loro aumento mensile più marcato da settembre 2023, aggiungendo 0,49 punti percentuali annui ai costi di finanziamento di Washington.

I rendimenti dei titoli del Tesoro USA protetti dall’inflazione sono aumentati quasi altrettanto, registrando il rialzo più rapido degli ultimi 4 anni e aggiungendo 0,44 punti percentuali al tasso reale a 10 anni, vicino a un massimo storico.

Negli ultimi 20 anni, il prezzo dell’oro ha seguito la stessa direzione, di mese in mese, del rendimento reale dei TIPS a 10 anni in meno del 30% dei casi, e finora ciò è accaduto solo una volta nel 2026.

Ciò evidenzia la più forte correlazione negativa su 9 mesi tra l’oro e i tassi reali da quando il prezzo dell’oro ha raggiunto il picco durante la pandemia di Covid nell’estate del 2020, quando i rendimenti dei TIPS a 10 anni sono scesi per la prima volta sotto il -1,0%.

«Dati economici solidi, un mercato del lavoro resiliente, robusti investimenti in IA, una politica fiscale più accomodante e un’inflazione energetica persistente stanno costringendo i mercati a riconsiderare il livello al quale i tassi potrebbero trovare un equilibrio», afferma Mauro Valle, responsabile del reddito fisso presso Generali, società europea di gestione patrimoniale da 1.000 miliardi di dollari.

«I mercati possono accettare un rendimento superiore al 5% se questo si realizza gradualmente», afferma Laura Cooper, stratega globale del gruppo di investimento Nuveen, con un patrimonio gestito di 1,4 trilioni di dollari, intervenendo anch’essa al TrustNet del Regno Unito.

«Una rapida rivalutazione è tutta un’altra storia».

I nuovi dati di agosto pubblicati oggi indicano un’inflazione statunitense, misurata dall’indice PCE, al 3,4% su base annua, leggermente superiore a luglio ma inferiore di 0,3 punti percentuali rispetto alle previsioni di consenso degli analisti.

Le aspettative che la Federal Reserve faccia seguire all’aumento dei tassi di questo mese un altro rialzo a ottobre hanno subito un forte calo alla notizia, portando le probabilità al di sotto del 35%, dopo essere già scese dal 70% di una settimana fa a una quota pari a 1 a 1 martedì, a seguito della sorprendente debolezza dei dati statunitensi sulle offerte di lavoro.

Venerdì sono attesi i dati sull’occupazione non agricola relativi a settembre.

Secondo lo strumento FedWatch della borsa dei derivati CME, le previsioni di mercato sui tassi della Fed per lo stesso periodo del prossimo anno si attestano ora in media al 3,77%, in calo di 0,1 rispetto al massimo raggiunto all’inizio di questa settimana, ma comunque quasi 1 punto percentuale al di sopra del tasso attuale.

Nel frattempo, i futures sull’oro del Comex di New York con scadenza a 12 mesi sono stati scambiati intorno ai 4.415 dollari l’oncia, registrando un rialzo dell’1,4% rispetto al minimo di 8 settimane toccato lunedì.

I titoli azionari statunitensi si avviavano a chiudere il mese a livelli record sia per l’indice S&P 500 che per l’indice Nasdaq 100, composto da titoli tecnologici.