L'oro tiene botta mentre il petrolio supera i 100 dollari, rompendo la correlazione con la minaccia di Trump sullo Stretto di Hormuz

I PREZZI DELL'ORO si sono rafforzati nonostante il petrolio abbia superato i 100 dollari, con la consueta correlazione tra i due che si è indebolita dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha minacciato di bloccare lo Stretto di Hormuz a seguito del fallimento dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran, scrive Atsuko Whitehouse su BullionVault.

Il greggio Brent, benchmark globale, ha registrato un balzo di quasi l'8% a 102,60 dollari al barile nelle prime contrattazioni di lunedì, dopo aver registrato la scorsa settimana la perdita settimanale più marcata dall'agosto 2022, sulla scia dell'ottimismo che i colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran potessero portare a un accordo.

L'oro spot è sceso fino al 2,2% a 4642 dollari l'oncia lunedì mattina, prima di recuperare circa quattro quinti della perdita all'ora di pranzo a Londra, lasciando i prezzi a circa 20 dollari al di sotto della chiusura precedente. Ciò ha fatto seguito al secondo guadagno settimanale consecutivo del metallo giallo, che ha recuperato il 16,5% dal suo minimo da quando il conflitto in Medio Oriente - soprannominato “Epic Fury” - è iniziato alla fine di febbraio.

“L'escalation voluta da Trump minaccia di far aprire o scambiare il petrolio al rialzo (e l'oro al ribasso, data la sua correlazione inversa con il petrolio nelle ultime 7 settimane)”, ha affermato Nicky Shiels, responsabile della strategia sui metalli presso il gruppo svizzero di raffinazione e finanza MKS Pamp.

Stime ad alta frequenza suggeriscono che la correlazione mobile a 20 giorni sia passata da positiva (con un coefficiente r di 0,6 prima del conflitto) a negativa (con un coefficiente r di 0,5 alla fine di marzo). Tuttavia, la forza della relazione si è da allora indebolita a 0,2.

In circostanze normali, sia il petrolio che l'oro – essendo asset denominati in dollari – tendono a muoversi nella stessa direzione (cioè mostrano una correlazione positiva), sostenuti da fattori comuni quali il dollaro statunitense e le aspettative di inflazione.

Durante il conflitto iraniano, tuttavia, questa relazione ha subito una divergenza. I prezzi del petrolio sono saliti a causa dei timori sull'offerta, mentre l'oro è stato messo sotto pressione poiché l'aumento dell'inflazione ha alimentato le aspettative di una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve, determinando una correlazione negativa con il petrolio.

“L'oro sembra sviluppare una certa resilienza al ribasso”, ha affermato Bruce Ikemizu, sottolineando che lunedì il prezzo è risalito facilmente a 4.700 dollari.

“Sembra che il mercato si stia abituando a questo tipo di andamento e stia ora effettivamente cercando opportunità di acquisto in attività che sono state liquidate in contanti”.

Il cambiamento ha fatto seguito a una forte escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran domenica, quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato: “Con effetto immediato, la Marina degli Stati Uniti, la migliore al mondo, avvierà il processo di BLOCCO di tutte le navi che tentano di entrare o uscire dallo Stretto di Hormuz”. La mossa è arrivata dopo che Stati Uniti e Iran non sono riusciti a raggiungere un accordo al termine di 21 ore di colloqui di pace in Pakistan durante il fine settimana.

Mentre Trump ha descritto un blocco totale dello Stretto di Hormuz che interesserebbe tutte le navi, i funzionari militari statunitensi hanno successivamente chiarito che sarebbero state prese di mira solo le imbarcazioni dirette verso o provenienti dai porti iraniani, consentendo il passaggio del resto del traffico.

L’Iran ha condannato la mossa come un atto di guerra, avvertendo di una forte risposta e insistendo sul fatto che non cederà il controllo dello Stretto.

I futures europei sul gas naturale hanno registrato un balzo fino al 17% nelle contrattazioni di lunedì mattina.

L'Europa potrebbe trovarsi ad affrontare una carenza di carburante per aerei entro tre settimane se le interruzioni nello Stretto di Hormuz dovessero persistere, secondo l'Airports Council International Europe (ACI EUROPE), che ha sollecitato un intervento immediato dell'UE scrivendo ai commissari europei per l'energia e i trasporti.

I prezzi del carburante per aerei sono saliti a 1.573 dollari a tonnellata la scorsa settimana, secondo l'agenzia di rilevazione dei prezzi Argus Media, in aumento rispetto ai 750 dollari prima dello scoppio del conflitto con l'Iran.

Le previsioni di mercato sul livello a cui la Federal Reserve statunitense fisserà il tasso di interesse di riferimento alla fine di quest'anno sono salite di 3 punti base al 3,6% lunedì, rispetto al minimo di tre settimane registrato mercoledì scorso, secondo i dati della borsa dei derivati CME.

A fine marzo, le aspettative implicite sui tassi sono salite a quasi il 4,0% mentre i prezzi dell’oro scendevano al minimo di 12 settimane di 4.413 dollari, spinti dalle crescenti preoccupazioni per un prolungamento del conflitto in Medio Oriente.

Sebbene l'inflazione PCE complessiva pubblicata venerdì scorso sia risultata superiore alle attese, mentre l'inflazione core (che esclude alimentari ed energia ed è la misura di inflazione preferita dalla Federal Reserve) è rimasta relativamente stabile, i dati hanno rafforzato l'idea di un'inflazione sottostante persistente senza alterare in modo significativo le aspettative sui tassi a breve termine della Federal Reserve.

Nel frattempo, la fiducia dei consumatori è crollata a un minimo storico ad aprile, con l'indice generale del sentiment dei consumatori dell'Università del Michigan in calo del 10,7% rispetto al mese precedente, secondo i dati pubblicati venerdì scorso.

I titoli europei hanno registrato un calo, con l'indice paneuropeo Stoxx 600 in ribasso dello 0,8% lunedì, poiché tutte le principali borse hanno registrato un calo e la maggior parte dei settori, ad eccezione di quello del petrolio e del gas, era in territorio negativo.

I prezzi dell'oro in euro sono tornati sotto i 4000 € nelle prime ore di negoziazione di lunedì, dopo aver raggiunto quel livello come massimo storico tre mesi fa. Anche i prezzi nel Regno Unito sono scesi sotto le 3500 sterline l'oncia, con cali fino all'1,8% rispetto alla chiusura precedente in entrambe le valute, prima di recuperare più della metà delle perdite entro mezzogiorno a Londra.

L'indice del dollaro - una misura del valore della valuta statunitense rispetto alle principali valute concorrenti - è salito dello 0,3%, dopo che il biglietto verde era sceso al minimo delle ultime sei settimane nella sessione precedente, sulla scia delle speranze di progressi nei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran nel fine settimana.

I rendimenti dei titoli del Tesoro USA a dieci anni – un tasso di riferimento per il governo e per molti costi di finanziamento e commerciali – sono saliti di due punti base al massimo di una settimana del 4,3%. Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni, nel frattempo, è salito al livello più alto dal 1997.

Sul fronte politico europeo, domenica sera il primo ministro ungherese Viktor Orbán ha ammesso la sconfitta alle elezioni parlamentari dopo che gli elettori hanno consegnato al partito di opposizione Tisza una vittoria schiacciante, ponendo fine a 16 anni del suo dominio. Da tempo considerato vicino a Vladimir Putin e ideologicamente affine a Donald Trump, Orbán è stato anche un critico ostinato dell’Unione Europea, rendendo il risultato un potenziale cambiamento significativo nella posizione dell’Ungheria all’interno dell’Europa.