L'oro e l'argento registrano un andamento positivo grazie all'impennata dei tassi di interesse reali

Mercoledì il PREZZO DELL'ORO ha registrato un rialzo dai minimi delle ultime sette settimane, tornando a quotarsi sopra i 4500 dollari per oncia troy, mentre il petrolio greggio ha ceduto terreno insieme ai rendimenti reali e ai tassi di interesse a lungo termine sul mercato obbligazionario, nonostante le minacce di nuove violenze da parte dell'Iran e degli Stati Uniti nel contesto del conflitto mediorientale.

Nel frattempo, il governo di Hong Kong ha dichiarato che prevede di lanciare a luglio la compensazione dei lingotti d'oro, regolando le transazioni attraverso conti “non allocati” tenuti nel bilancio delle banche partecipanti e garantiti dal metallo detenuto nella città della Cina sud-orientale.

Il petrolio greggio è sceso ai minimi della settimana, sotto i 107 dollari al barile di Brent, ma le scommesse sul mercato dei futures indicano ancora che la prossima mossa della Federal Reserve sarà quella di aumentare il tasso di interesse di riferimento in dollari a dicembre di quest'anno.

L'ultimo giorno di febbraio, alla vigilia degli attacchi aerei statunitensi e israeliani contro l'Iran, le previsioni di consenso indicavano un taglio dei tassi a giugno.

“Abbiamo assistito a una massiccia rivalutazione dei tassi” dall'inizio della guerra in Iran, afferma Ronnie Stoeferle, gestore di fondi auriferi e autore del popolare “In Gold We Trust Report”, sottolineando lo “spostamento di 100 punti base nelle aspettative sui tassi a breve termine dal 27 febbraio”.

"L'aumento del 50% del petrolio ha acceso la miccia dell'inflazione a breve termine, ma... circa la metà del movimento nelle [prospettive del mercato obbligazionario] a 5 anni è derivata dai tassi reali, non dalle aspettative di inflazione.

“[Quindi] non si tratta solo di un allarme petrolifero, ma di un vero e proprio inasprimento delle condizioni finanziarie reali. In questo contesto, oro, argento e società minerarie stanno reggendo straordinariamente bene.”

Il cosiddetto tasso di interesse reale − ovvero il rendimento offerto al di là dell'inflazione dai titoli TIPS del Tesoro USA − ha registrato oggi un leggero calo con la flessione del petrolio, ritirandosi dal picco di martedì ai massimi degli ultimi 11 mesi.

Con i prezzi dell'oro fissati all'asta delle 15:00 di Londra sotto i 4.500 dollari per la prima volta dalla fine di marzo, ieri i rendimenti dei TIPS statunitensi a 5 e 10 anni hanno raggiunto i livelli più alti dal giugno dello scorso anno, rispettivamente all'1,66% e al 2,18% annuo.

Se si considera solo il tasso di rendimento dei TIPS a 10 anni, la correlazione giornaliera del prezzo dell'oro con i tassi reali negli ultimi 3 mesi ha ora mostrato la sua relazione negativa più forte dai 3 mesi terminati a febbraio 2025.

“Potremmo dover sferrare un altro duro colpo”, ha dichiarato nella notte il presidente degli Stati Uniti Trump riferendosi a Teheran, dando a Teheran una scadenza per concordare un accordo “forse venerdì, sabato, domenica, qualcosa del genere, forse all'inizio della prossima settimana, un periodo di tempo limitato, perché non possiamo permettere che abbiano una nuova arma nucleare”.

“Se l'aggressione contro l'Iran dovesse ripetersi”, ha risposto oggi il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie Islamiche iraniane, “questa volta la guerra regionale si estenderà oltre i confini della regione. I nostri colpi devastanti in luoghi che difficilmente potete immaginare vi ridurranno in cenere”.

“Questa situazione di stallo [probabilmente] continuerà per un po' di tempo”, ritiene Will Todman del think tank di Washington Center for Strategic and International Studies, “perché entrambe le parti sembrano credere che più a lungo la situazione si protrarrà, maggiore sarà la loro leva [poiché] gli avversari ne soffriranno economicamente”.

Mercoledì sono saliti anche i prezzi dell'argento, che hanno chiuso la settimana finora invariati a 76 dollari l'oncia troy dopo aver toccato i minimi di 10 sessioni, quasi 3 dollari al di sotto di tale livello, mentre i tassi di interesse reali sono saliti verso i massimi dell'anno.

Il sistema di compensazione dell'oro di Hong Kong, annunciato per la prima volta a marzo, seguirà il modello del mercato dell'oro di Londra secondo quanto riportato oggi da Bloomberg, ma è interamente di proprietà del governo della Regione amministrativa speciale di Hong Kong, parte dello Stato cinese dichiaratamente comunista.

La Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company Limited conta già tra i 11 membri del consiglio di amministrazione della PMCC le società di compensazione londinesi J.P.Morgan, HSBC, ICBC e UBS.