Le previsioni di aumento dei tassi “pesano sull'oro” mentre l'inflazione spinge l'Eurozona ad agire

Martedì il PREZZO DELL'ORO ha registrato un leggero rialzo sulla scia dell'indebolimento del dollaro.

Per gli investitori in euro, il prezzo è sceso al di sotto del livello raggiunto lo scorso fine settimana a causa del calo dei prezzi del petrolio, in seguito all'ultima promessa di pace tra Israele e Iran da parte del presidente Trump; tuttavia, gli operatori scommettono che giovedì la Banca centrale europea aumenterà i tassi di interesse nell'Eurozona.

Con il greggio Brent in calo oggi, ma ancora superiore di un terzo in termini di euro rispetto a prima dell'inizio della guerra in Medio Oriente, il mercato dei futures attribuisce ora una probabilità del 99% che la BCE aumenti il tasso di interesse sui depositi di 25 punti base al 2,25% annuo nella riunione di giugno.

Considerando che l'inflazione dei prezzi al consumo nell'Eurozona ha raggiunto il livello più alto degli ultimi tre anni, pari al 3,2% annuo, ciò invertirebbe la riduzione effettuata 12 mesi fa al termine di un ciclo di tagli dei tassi che la BCE aveva avviato nella primavera del 2024, dichiarando che avrebbe mantenuto i tassi di interesse “restrittivi” dopo aver gravemente sottovalutato l'impennata dell'inflazione post-pandemia e post-guerra in Ucraina.

Su un orizzonte temporale di 12 mesi, e adeguato all'indice armonizzato dei prezzi al consumo dell'area euro a 21 paesi, il tasso di interesse reale della BCE è ora sceso senza sosta dal novembre 2024.

Il prezzo reale dell'oro in euro, adeguato all'inflazione, è salito senza sosta dal settembre 2023.

Si tratta del periodo più lungo di aumenti annuali ininterrotti del prezzo reale dell'oro in euro dalla serie di 64 mesi della crisi finanziaria globale, da settembre 2007 a dicembre 2012.

Adeguato all'inflazione in termini di euro correnti, lo scorso giugno l'oro ha registrato una media di poco inferiore a 3000 € per oncia troy. Finora questo mese ha registrato una media di 3818 €.

Con gli operatori che si aspettano “nessun cambiamento” dalla riunione della Federal Reserve statunitense della prossima settimana − ora sotto la guida di Kevin Warsh, nominato da Trump − martedì l'euro è salito nuovamente sul mercato valutario, recuperando ora metà del crollo di venerdì di quasi 1,5 centesimi rispetto al dollaro, che lo aveva portato al minimo degli ultimi due mesi sotto 1,15 dollari.

Ciò ha portato l'oro, in termini di dollari, a un massimo di 4350 dollari per oncia troy, circa 80 dollari al di sopra del calo di ieri al prezzo di mercato spot più basso dalla fine di marzo, quando la guerra in Iran aveva fatto crollare il prezzo a 4100 dollari.

Nel frattempo, il prezzo dell'oro nel Regno Unito in sterline per oncia è sceso a 3240 sterline, riducendo il suo rimbalzo dal minimo di 11 settimane di lunedì all'1,1%, mentre il tasso di cambio GBP/USD è risalito verso la metà del range di negoziazione degli ultimi 12 mesi.

Nel mese di maggio 2026, i fondi di investimento quotati in borsa (ETF) garantiti dall'oro hanno registrato una contrazione per il terzo mese consecutivo da inizio anno, a seguito della liquidazione delle azioni da parte degli azionisti.

Ciò ha ridotto la crescita da inizio anno del settore degli ETF sull'oro al 2,2% in termini di peso, con una detenzione di 4.121 tonnellate, poco più di 200 tonnellate al di sopra della produzione mineraria globale record prevista per quest'anno, secondo le previsioni della società di consulenza specializzata Metals Focus.

“Le aspettative di un aumento dei tassi di interesse, insieme a un dollaro statunitense più forte, stanno pesando sui prezzi dell'oro”, afferma una nota della gigantesca banca cinese e clearing house londinese ICBC, “che attualmente si attestano a circa il 18% al di sotto dei livelli prebellici”.

La forza odierna del prezzo dell'oro in dollari ha comunque lasciato il metallo “rifugio” a oltre 50 dollari l'oncia al di sotto della media mobile a 200 giorni dell'oro, un indicatore “tecnico” chiave per molti trader, che il crollo dei prezzi di venerdì ha infranto per la prima volta dal settembre 2023.

Nel frattempo, i prezzi dell'argento sono risaliti a 68,75 dollari per oncia troy, oltre 2,50 dollari al di sopra del minimo di ieri e del massimo storico raggiunto per la prima volta nel dicembre dello scorso anno.

Dopo l'aumento dei tassi della Banca centrale europea di giovedì, ampiamente previsto, gli operatori dei futures ECB Dated €STR si aspettano anche un altro aumento di un quarto di punto a luglio, valutando le probabilità a quasi il 60%, con un terzo aumento consecutivo alla riunione della banca centrale di settembre valutato anch'esso con una probabilità superiore al 50%.