I prezzi dell’oro scendono con il cambiamento delle prospettive sui tassi della Fed; l’argento tocca il minimo degli ultimi 11 mesi

GIOVEDÌ I PREZZI DELL’ORO hanno registrato un calo mentre gli investitori valutavano l’ultima decisione della Federal Reserve, la crescita statunitense superiore alle attese e l’inflazione in aumento; i metalli preziosi hanno reagito alle mutevoli aspettative sui tassi di interesse e l’argento ha subito un calo più marcato, scrive Atsuko Whitehouse su BullionVault.

L’oro spot è sceso dello 0,4% a 4.024 dollari per oncia troy a seguito della decisione della Federal Reserve di mercoledì e dei dati economici statunitensi di giovedì.

I prezzi dell’argento, la cui domanda annuale deriva per quasi il 60% dagli usi industriali, sono scesi del 2,6% a 52,39 dollari per oncia troy, il livello più basso dalla fine di novembre dello scorso anno. Il rapporto oro/argento si è ampliato a circa 77, il livello più alto degli ultimi 11 mesi.

Il PIL statunitense è cresciuto a un tasso annualizzato del 3,4% nel terzo trimestre, superando le previsioni del 3,2% e segnando la crescita più rapida dell’ultimo anno. L’inflazione PCE di settembre è salita al 3,6% dal 3,4%, mentre l’inflazione PCE core – l’indicatore preferito dalla Fed per misurare l’inflazione sottostante – è salita leggermente al 3,1% dal 3,0%, sostanzialmente in linea con le aspettative.

Durante la conferenza stampa di mercoledì, il presidente della Fed Kevin Warsh ha affermato che «l’attività economica sta crescendo a un ritmo sostenuto», ma «l’inflazione rimane elevata».

Giovedì mattina, il metallo giallo ha ridotto i guadagni registrati in seguito alla conferenza stampa di Warsh di mercoledì. La Fed ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,75–4,00% con un voto di 10 a 2.

«Il rischio di un più ampio processo di riduzione della leva finanziaria sul mercato potrebbe pesare sull’oro nel breve termine, anche se la domanda a lungo termine legata alla diversificazione del portafoglio e alla protezione dai rischi fiscali e geopolitici rimane un fattore di sostegno», afferma Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank.

«L’impatto inflazionistico dei prezzi elevati dell’energia, gli sviluppi nel settore dell’intelligenza artificiale e il rischio di un’ulteriore liquidazione dei mercati azionari, insieme all’andamento dei rendimenti obbligazionari e del dollaro, rimarranno fattori chiave».

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati hanno leggermente ridimensionato le aspettative di un ulteriore inasprimento da parte della Fed dopo la decisione e la conferenza stampa di mercoledì. Mercoledì, intorno alle 22:05 ora di Londra, il tasso di riferimento ponderato in base alla probabilità previsto per settembre 2027 era sceso al 4,61% dal 4,66% registrato prima dell’annuncio, il che implica poco meno di tre aumenti di un quarto di punto rispetto al livello attuale. La probabilità di un rialzo a dicembre si attestava al 78,4%.

Giovedì alle 13:00, ora di Londra, in seguito alla pubblicazione dei dati economici statunitensi, la probabilità di un aumento dei tassi a dicembre si attestava all’83,3%, in rialzo rispetto al 79,6% delle 9:00. Anche il tasso ponderato in base alla probabilità previsto per settembre 2027 è salito leggermente, passando dal 4,55% al 4,58%, il che implica comunque poco meno di tre ulteriori aumenti di un quarto di punto rispetto al livello attuale.

L’indice del dollaro – un indicatore del valore della valuta statunitense rispetto alle principali valute concorrenti – è salito dello 0,08% giovedì, dopo aver registrato un calo dello 0,1% nella seduta precedente.

I rendimenti dei titoli del Tesoro USA a dieci anni – un punto di riferimento per i costi di finanziamento del governo e di molti soggetti finanziari e commerciali – sono scesi al 4,965%, in calo rispetto al 5,022% registrato prima della pubblicazione dei dati economici statunitensi e al 5,045% della seduta precedente.

Warsh ha sottolineato che i responsabili politici rimangono pronti ad agire secondo le circostanze, con i dati economici in arrivo a guidare la loro prossima decisione.

Ha inoltre affermato che l’obiettivo della Fed «non è quello di mettere i bastoni tra le ruote» all’economia, sostenendo che una crescita più forte di per sé non sta alimentando l’inflazione.

Giovedì i futures sul greggio Brent con consegna a gennaio 2027 sono scesi del 2,24% a 109,17 dollari al barile, poiché le speranze di una ripresa dei colloqui di pace hanno attenuato i timori relativi alle interruzioni dell’approvvigionamento petrolifero dal Medio Oriente. Secondo quanto riferito, il vicepresidente statunitense JD Vance avrebbe inviato una lettera al capo del Consiglio di sicurezza iraniano Mohsen Rezaei nel tentativo di rilanciare i negoziati.

Nel frattempo, le elezioni in Israele non hanno portato a un risultato definitivo: secondo le proiezioni, il blocco del primo ministro Benjamin Netanyahu dovrebbe ottenere 53 dei 120 seggi del parlamento, contro i 48 del blocco di opposizione guidato da Gadi Eisenkot e i 19 dei partiti a guida araba. Nessuno dei due blocchi principali ha ottenuto i 61 seggi necessari per la maggioranza, il che fa sì che Netanyahu rimanga probabilmente primo ministro ad interim durante i negoziati di coalizione.

Giovedì l’indice Kospi della Corea del Sud, fortemente orientato al settore tecnologico, ha perso l’1,24%, con le azioni di Samsung Electronics in calo del 4,1% dopo che gli utili nel settore dei chip sono risultati inferiori alle previsioni e la spesa in conto capitale è aumentata. L’indice paneuropeo Stoxx 600 è salito dell’1,0%, mentre l’S&P 500 ha aperto in ribasso dello 0,57% e il Nasdaq 100 ha perso circa il 2% nelle prime contrattazioni negli Stati Uniti.

Mercoledì, nelle contrattazioni after-hour, le azioni Microsoft sono salite grazie alla forte crescita del settore cloud, che ha contribuito a generare un flusso di cassa libero di 18,6 miliardi di dollari, mentre le azioni Alphabet sono scese poiché le ingenti spese nell’intelligenza artificiale hanno portato il flusso di cassa libero a un deficit di 9,07 miliardi di dollari.

Giovedì il prezzo dell’oro in euro è sceso dello 0,4% a 3.614 euro per oncia troy, poiché la Banca centrale europea (BCE) ha lasciato il tasso sui depositi invariato al 2,50%, come previsto. A seguito della decisione, l’euro ha registrato un leggero calo rispetto al dollaro statunitense. In precedenza, nel corso della giornata, la BCE aveva annunciato che la presidente Christine Lagarde avrebbe lasciato l’incarico il 7 febbraio 2027, in anticipo rispetto alla scadenza prevista del suo mandato a ottobre.

Giovedì anche il prezzo dell’oro in sterline è sceso dello 0,6% a 3.020 sterline per oncia troy. Il bilancio del Regno Unito presentato mercoledì ha suscitato una reazione moderata dei mercati, con la sterlina sostanzialmente stabile dopo l’annuncio e i rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni in calo di circa 2 punti base.

Mercoledì, Warsh ha annunciato che una delle otto riunioni del FOMC del 2027 sarà dedicata esclusivamente alla strategia di politica monetaria, senza che siano previsti né un voto sui tassi né una dichiarazione politica. Si prevede che due riunioni seguiranno lo stesso formato nel 2028.