Le contrattazioni di oro e argento rallentano mentre la «cattiva inflazione» pesa sul PIL cinese

I PREZZI DI ORO e ARGENTO hanno faticato a confermare il forte rialzo della seduta precedente, scambiando mercoledì rispettivamente a un livello inferiore dell'1,0% e del 2,5% rispetto all'inizio della settimana, mentre ai deboli dati sull'inflazione statunitense hanno fatto seguito i dati sulla crescita del PIL cinese, risultata la più debole dalla pandemia di Covid.

L'economia cinese, la seconda al mondo e il principale mercato di consumo dell'oro, ha registrato una crescita del PIL reale del 4,3% su base annua nel periodo aprile-giugno, dopo l'aggiustamento per l'inflazione, segnando il ritmo di espansione più lento dalla nuova ondata di Covid del 2022.

I prezzi nell'economia cinese sono aumentati dell'1,9%, interrompendo oltre tre anni consecutivi di valori negativi del deflatore del PIL e contribuendo a «suggerire che lo squilibrio tra domanda e offerta si è attenuato e che le pressioni deflazionistiche si stanno moderando», secondo Su Jian, direttore della ricerca economica dell'Università di Pechino.

«Tuttavia, l'aumento del livello dei prezzi è trainato dai costi: possiamo definirlo una "cattiva inflazione"», afferma Raymond Yeung, capo economista per la Grande Cina presso la banca australasiatica ANZ, pur sottolineando che «aspettative d'inflazione positive sono comunque preferibili per l'economia rispetto al permanere in una persistente trappola deflazionistica».

Anche il petrolio greggio ha continuato a salire mercoledì, raggiungendo il livello più elevato delle ultime cinque settimane, con il Brent con scadenza settembre scambiato fino a 86,50 dollari al barile. Il rialzo è avvenuto mentre Stati Uniti e Iran continuavano a colpirsi reciprocamente nell'area dello Stretto di Hormuz e nel resto del Medio Oriente, nonostante il presidente Trump avesse fatto marcia indietro rispetto al progetto di imporre un pedaggio del 20% sulle merci in transito attraverso questa via marittima, ora controllata dall'Iran.

«Se non altro, l'aggravarsi del conflitto dovrebbe rappresentare un fattore favorevole per l'oro in quanto strumento di mitigazione del rischio», osserva Rhona O'Connell, analista della società di intermediazione StoneX.

«Tuttavia, il prezzo dell'oro sul mercato interno di Shanghai continua a mostrare solo un premio minimo rispetto al prezzo loco London, segno di un mercato poco attivo, mentre si registra una scarsa attività anche in Medio Oriente e nell'Asia meridionale.»

«Il mercato professionale [degli investimenti in oro] non presenta un quadro molto migliore», prosegue O'Connell di StoneX, «poiché investitori e operatori continuano a evitare di assumere posizioni rilevanti finché le tensioni internazionali restano così instabili.»

La scorsa settimana il più grande ETF sull'oro fisico al mondo, lo SPDR Gold Trust (NYSE Arca: GLD), ha registrato il primo afflusso netto di capitali nell'arco di cinque sedute dopo tre settimane. Al contrario, il secondo ETF sull'oro per dimensioni, l'iShares Gold Trust (NYSE Arca: IAU), ha subito deflussi per la quinta settimana consecutiva.

Nel frattempo, l'open interest dei contratti sull'oro negoziati al Comex di New York è aumentato solo marginalmente rispetto al livello più basso degli ultimi 17 anni e mezzo.

Il premio dell'oro a Shanghai rispetto alle quotazioni equivalenti di Londra espresse in dollari è rimasto oggi molto volatile, raddoppiando fino a superare i 12 dollari per oncia troy, il livello più elevato delle ultime quattro sedute e circa il 75% al di sopra del premio medio di lungo periodo che normalmente incentiva nuove importazioni. Ciò è avvenuto mentre il prezzo dell'oro sul mercato interno cinese, espresso in yuan, rimaneva vicino ai minimi delle ultime due settimane, ma la valuta cinese raggiungeva il valore più elevato nei confronti del dollaro dall'inizio del mese scorso.

I volumi del principale contratto aurifero «internazionale» della Borsa dell'Oro di Shanghai — il contratto iAu9999 da un chilogrammo, negoziato in yuan offshore — si sono nel frattempo dimezzati rispetto al picco di martedì, che aveva raggiunto il massimo delle ultime cinque settimane con scambi pari a 1 tonnellata. I volumi sono così tornati verso la media degli ultimi cinque anni, nonostante il lancio, avvenuto la scorsa settimana, del nuovo sistema di compensazione e regolamento strettamente collegato a Hong Kong.

Come già accaduto ieri con i dati sull'inflazione al consumo negli Stati Uniti, anche l'Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) di giugno pubblicato oggi è risultato inferiore alle attese del mercato. L'inflazione complessiva è rallentata dal 6,0% al 5,5%, mentre l'indice «core», che esclude energia e alimentari, è salito di appena un decimo di punto, fino al 4,7%.

In Giappone, i nuovi ordinativi di macchinari sono diminuiti a maggio, secondo dati pubblicati mercoledì. La crescita annua del 15,6% registrata il mese precedente si è trasformata in una contrazione dell'1,9% della domanda del settore privato, al netto delle componenti più volatili, come le navi e i macchinari destinati alle aziende elettriche.

L'argento, metallo prezioso con un importante impiego industriale, è sceso oggi fino a 1,80 dollari per oncia troy al di sotto del massimo di martedì, superiore a 59,60 dollari. L'oro con consegna a Londra ha invece perso oltre 80 dollari per oncia rispetto al picco della seduta precedente, per poi recuperare 45 dollari e risalire a 4.063 dollari.

Al contrario, platino e palladio hanno continuato a mantenersi al di sopra dei livelli di chiusura dello scorso fine settimana, restando vicini ai massimi rispettivamente dell'ultima settimana e delle ultime quattro settimane, a circa 1.650 e 1.310 dollari per oncia troy.