Yuan, dollaro e prezzo dell'oro

L'internazionalizzazione dello yuan e gli effetti sul dollaro e sugli investimenti in oro

Di Julian Phillips - Gold Forecaster

ABBIAMO PARLATO DIVERSE VOLTE del futuro dello yuan come moneta internazionale e in seguito come valuta di riserva mondiale (una delle tante, e non necessariamente la predominante in sostituzione del dollaro americano).

Abbiamo anche parlato del fatto che la Cina dovrebbe sviluppare il proprio sistema bancario prima di intraprendere questo percorso, ed evidenziato gli esperimenti che i cinesi hanno condotto, prima a Hong Kong e poi a Canton, utilizzando lo yuan nelle transazioni internazionali.

I cinesi stanno quindi iniziando a spingere lo yuan nella scena internazionale, e diventa opportuno chiedersi quali sarebbero le conseguenze per le altre valute, in particolare per il dollaro, se lo yuan divenisse moneta di scambio internazionale.

Molte conseguenze si mostreranno col tempo, alcune potrebbero invece essere molto precoci. Una conseguenze che sta diventando sempre più chiara è che il tasso di scambio dello yuan non avrà un grande rialzo nei mercati del forex. Un’altra è che le banche centrali cercheranno riparo dalla crisi monetaria comprando oro.

Se esportatori e importatori cinesi decideranno di operare le transazioni non più in dollari ma in yuan, ciò avrebbe l’effetto di indebolire il dollaro piuttosto velocemente: il tempo che basta a banche e commercianti internazionali per riprezzare i loro beni. Se si agirà troppo velocemente, le conseguenze potrebbero essere caotiche per il sistema di forex globale. Se la situazione viene gestita opportunamente, l’uso in ambito internazionale del dollaro poco a poco svanirà, causando grossi problemi a livello interno quando i dollari man mano torneranno a casa.

Alcune tra le banche più importanti del mondo stanno promuovendo presso i clienti aziendali l’utilizzo dello yuan in vece del dollaro per gli scambi con la Cina. HSBC e Standard Chartered offrono tariffe di transazione ridotte e altri incentivi finanziari alle aziende che decidono di chiudere lo scambio in yuan. Entrambe le banche sono già in grado di operare con lo yuan in diverse parti del mondo. Intanto Pechino spinge affinché altre banche, come JP Morgan e Citibank, facciano altrettanto. A partire dall’anno prossimo potremmo vedere lo yuan accanto all’euro e al dollaro nel foreign exchange.

Le transazioni internazionali in yuan hanno totalizzato CNY 70,6 miliardi ($ 10 miliardi) nel primo semestre del 2010, che è venti volte i CNY 3,6 miliardi totalizzati nello stesso periodo dell’anno precedente (primo semestre 2009). Potenzialmente le transazioni internazionali in yuan potrebbero essere 40 volte tanto, fino ai $ 2.800 miliardi che è il totale dei prodotti e i servizi attualmente pagati in euro e dollari.

Lo sviluppo del mercato dello yuan sarà rapido e impressionante. Prima di discutere le conseguenze di tale cambiamento, è opportuno riflettere su alcuni punti salienti:

- Ogni transazione in yuan equivale a una transazione in meno in dollari o euro
- Così come è accaduto al mercato internazionale del dollaro, si svilupperà un mercato off-shore dello yuan (La Mc Donald ha già acquisito bond in yuan)
- Lo yuan verrà utilizzato in scambi internazionali anche quando non sia coinvolta la Cina
- I mercati di capitali favoriscono le valute che si basano su un’economia forte e in crescita
- Una volta internazionalizzato, lo yuan troverà spazio nelle riserve delle banche centrali.

Questi sono i fatti. Resta da scoprire quali saranno le conseguenze per l’economia globale, il ruolo del dollaro negli scambi internazionali e nei mercati e per l'oro, l'unica moneta di riserva globalmente riconosciuta.