L'investimento in oro è reduce da 6 trimestri di prese di profitto in mezzo al “caos perfetto” di Trump

La politica volatile del presidente USA spinge l'oro a nuovi record...

L'ultima serie di prezzi record dell'oro non è riuscita a intaccare la ripresa della domanda privata di investimenti in metallo fisico nel 2025, scrive Adrian Ash di BullionVault, il mercato dei metalli preziosi leader a livello mondiale.

Il prezzo del bene rifugio è salito del 19,4% nei primi tre mesi di quest'anno, registrando il più forte aumento trimestrale del prezzo dell'oro dal terzo trimestre del 1986 in termini di dollari USA. L'oro ha inoltre stabilito 20 nuovi massimi storici, il numero più alto in un trimestre dall'estate del 1979, quando ne aveva contati 22.

Invece di vendere più oro di quello che hanno scelto di acquistare, gli investitori privati hanno messo a segno 6 trimestri di calendario di prese di profitto nell'oro per aumentare le loro disponibilità combinate su BullionVault, anche se di soli 86 chilogrammi (0,2%) a 44,2 tonnellate.

Insieme all'ultimo balzo del prezzo del metallo prezioso, il valore degli investimenti in oro dei clienti di BullionVault - tutti custoditi e assicurati in modo sicuro a scelta tra Londra, New York, Singapore, Toronto o la più popolare Zurigo - ha raggiunto un nuovo record di 4,4 miliardi di dollari (3,4 miliardi di sterline, 4,1 miliardi di euro, 663 miliardi di yen), con un aumento del 19,5% rispetto a Capodanno (+15,9% in GBP, 15,1% in EUR, 14,0% in JPY).

L'oro, che è già l'asset con la migliore performance del XXI secolo, sta registrando un'impennata grazie al fatto che Trump 2.0 ha messo a soqquadro ciò che restava dell'ordine mondiale guidato dagli Stati Uniti. La strategia tariffaria del Presidente degli Stati Uniti e la sua posizione sempre più volatile sulla guerra della Russia contro l'Ucraina si stanno rivelando il caos perfetto per nuovi record dei prezzi dell'oro, più forti persino della catastrofe di Covid di cinque anni fa.

Il metallo prezioso trae vantaggio dall'incertezza geopolitica, dalla stagnazione economica e dal calo dei mercati azionari. Trump sta fornendo tutte e tre le cose.

Come la domanda netta, anche il Indice degli investitori in oro - una misura unica del sentiment che tiene conto del numero di acquirenti rispetto al numero di persone che scelgono di vendere - è salito alla lettura trimestrale più forte dalla primavera del 2023, con una media di 54,5 tra gennaio e marzo e un aumento di 0,2 punti rispetto agli ultimi tre mesi dello scorso anno.

Rispetto al primo trimestre dell'anno scorso, quando l'indice degli investitori in oro ha toccato il minimo trimestrale di 50,5, l'indice è salito di 4,1 punti, il più forte aumento su quattro trimestri dalla crisi di Covid del 2020.

Qualsiasi lettura dell'Indice degli investitori in oro superiore a 50,0 segnala un numero maggiore di acquirenti rispetto ai venditori che utilizzano BullionVault. L'indice ha toccato il minimo mensile di 47,5 lo scorso marzo, quando l'oro ha superato per la prima volta i 2100 dollari l'oncia troy, provocando un'ingente presa di profitto da parte degli investitori in oro.

Ma con l'oro che ha chiuso il lunedì in rialzo di quasi 1.000 dollari, il Gold Investor Index ha registrato un valore di 54,6, esattamente in linea con la sua media di lungo periodo e in calo di 1,7 rispetto al balzo di febbraio, che aveva raggiunto un massimo di 45 mesi.

Sebbene il ritmo dei guadagni dell'oro faccia giustamente notizia, la ripresa della domanda di investimenti in oro rimane finora molto misurata. L'ultima serie di nuovi record dell'oro continua ad attrarre nuovi acquirenti. Ma più che di mania, l'oro si sta ancora riprendendo dalla scarsa domanda e dalle prese di profitto dello scorso anno. Il suo appeal, così come il prezzo, potrebbe avere ancora molto da guadagnare se le politiche di Trump dovessero trasformare la correzione del mercato azionario in un crollo.

Il numero di nuovi conti aperti per investire in metalli preziosi fisici su BullionVault lo scorso mese è sceso del 4,0% rispetto al massimo storico di febbraio. Il numero di nuovi conti aperti su BullionVault il mese scorso è sceso del 4,0% rispetto al massimo storico di febbraio, ma ha comunque superato del 40,5% la media dei 12 mesi precedenti, grazie alla forte crescita in Francia, Italia, Regno Unito e Germania.

Anche i prezzi dell'argento hanno registrato un'impennata nel 1° trimestre, aumentando del 15,5% in termini di dollaro USA - il guadagno trimestrale più rapido dal 4° trimestre 2022 - e stabilendo nuovi massimi storici per gli investitori in sterline ed euro su base media trimestrale.

A differenza dell'oro, l'argento ha continuato a registrare vendite nette da parte degli investitori privati, con gli utenti di BullionVault che hanno ridotto le loro disponibilità complessive di 13,8 tonnellate dal nuovo anno (-1,2%), raggiungendo il peso più basso dal dicembre 2020, pari a 1.142 tonnellate.

In termini di valore, le disponibilità in argento dei clienti di BullionVault sono aumentate del 14,2% nel primo trimestre, raggiungendo un nuovo record a fine mese di 1,2 miliardi di dollari (967 milioni di sterline, 1,1 miliardi di euro, 187 miliardi di yen). Tuttavia, l'Indice degli investitori in argento, che rileva il numero di acquirenti rispetto ai venditori, a marzo ha dimezzato l'aumento di 2,2 punti di febbraio, scendendo a 50,8 e portando la lettura trimestrale a 50,8.

Con un calo di 1,8 punti rispetto alla fine del 2024,  l'Indice degli investitori in argento ha superato di 1,4 punti il minimo trimestrale record dello scorso Capodanno e segna un saldo positivo tra acquirenti e venditori. Ma solo di poco.

Trump 2.0, insomma, significa finora che il "porto sicuro" batte l'utile industriale. Perché mentre l'oro sta trovando una nuova e forte domanda di acquisto, la domanda di argento è molto più morbida.