$2400: il momento dei tulipani per l'oro?
Giovedì, 4/18/2024 18:28
Qualcuno sa perché i prezzi dell'oro sono saliti? Qualcuno sa cosa succederà...?
“
A QUESTO PUNTO non sappiamo quasi nulla”, ha detto un opinionista sulla piattaforma social-media precedentemente nota come Twitter dopo l'attacco dell'Iran a Israele nel fine settimana, scrive Adrian Ash in questa nota inviata per la prima volta ai lettori di Weekly Update martedì.
“Eppure abbiamo alcune certezze. Lunedì i
prezzi del petrolio e del gas saliranno alle stelle”.
E invece no. Si aveva ragione la prima volta: Nessuno sa niente... E invece di riguadagnare i 100 dollari di fine venerdì e stabilire nuovi massimi storici sopra i 2400 dollari, il prezzo dell'oro non è riuscito a balzare; nel frattempo Asia e Europa aprivano la nuova settimana.
Anche il petrolio non è riuscito ad alzarsi, scendendo di nuovo sotto i 90 dollari al barile di Brent, dopo aver registrato un'impennata di oltre 1/5 quest'anno.
Ma sapere poco o nulla sul presente, per non parlare del futuro, ha certamente un impatto.
Gli analisti di banche e broker rivedono freneticamente le loro previsioni sul prezzo dell'oro...
...alcuni molto più informati, attenti e riflessivi di altri.
2.200 dollari di media annuale nel 2024, secondo il gruppo finanziario e di raffinazione di lingotti svizzero MKS Pamp, che ha alzato del 7% la sua “previsione iniziale leggermente rialzista” di 2050 dollari e l'ha portata a “decisamente rialzista” a 2.200 dollari, poiché le banche centrali occidentali sembrano “disposte ad accettare un'inflazione più alta per un periodo più lungo, in mezzo a una solida domanda fisica” di oro.
2500 dollari nella seconda metà del 2024, secondo il gigante finanziario statunitense Citi, che punta sul fatto che la Federal Reserve darà il via ai tagli dei tassi in tutto l'Occidente (e a un balzo dell'oro in tutto il mondo) quest'estate, cosa che
il balzo a sorpresa di lunedì nei dati sulle vendite al dettaglio degli Stati Uniti sembra aver
ammazzato.
Secondo la banca d'affari statunitense Goldman Sachs, che ha attribuito alla “paura” del caos finanziario e monetario le sue nuove previsioni sull'oro, l'oro dovrebbe raggiungere
i 2.700 dollari entro la fine dell'anno. E perché fermarsi qui?
3000 dollari nel 2024, secondo Bank of America, che punta su “banche centrali, investitori cinesi e un numero crescente di acquirenti occidentali”. I primi due gruppi sono ben noti se leggete questi aggiornamenti e GoldNews. Per quanto riguarda il terzo gruppo, se ne parlerà tra poco.
$4000 in 2-3 anni, dice la banca svizzera UBS, esaminando i 3 precedenti salti del prezzo dell'oro e affermando che “se la storia si ripete, non è troppo tardi per partecipare”.
Dato che non ne so nulla, mi associo alla previsione di 4000 dollari di UBS, non da ultimo per la sua tempistica di “qualche tempo in futuro”.
Ma la parola “se” ha un certo peso questa proiezione. Perché la storia non si ripete. Non può ripetersi.
Le cose che sono già accadute sono già accadute. Nessun insieme di circostanze potrà mai tornare, sicuramente non nella sua interezza. E anche se la storia potrebbe essere in rima, il ritornello sarà probabilmente breve, se non addirittura un canto.
Quindi, quali conseguenze/eco possiamo sentire oggi? Tendiamo le orecchie e ascoltiamo...
Maggio 2006: L'oro sale del 28% in 7 settimane, raggiungendo i 730 dollari per oncia troy, il massimo dai massimi storici del Capodanno 1980. Gli opinionisti sottolineano la tenuta dei prezzi del petrolio e il calo del dollaro. Eppure i tassi d'interesse del mercato obbligazionario (rispetto ai quali l'oro tende a muoversi inversamente) sono in realtà in aumento, e l'oro in sterline britanniche stabilisce un nuovo massimo storico sopra le 380 sterline.
Eco? Come per questo salto,
nessuno sa cosa abbia spinto l'oro a salire nel 2006. Tutti
i modelli e le correlazioni consuete per l'oro non hanno senso.
Agosto 2011: Le economie occidentali toccano la fine del mondo e la loro crisi finanziaria raggiunge l'apice, con i peggiori disordini in Inghilterra dal XVIII secolo, il taglio del rating creditizio degli Stati Uniti dalla triplice A e la Grecia, devastata dal debito, che rischia il collasso sociale in tutta l'Eurozona. Paura e panico attanagliano gli investitori, il governo e i media. L'oro sale a 1900 dollari, con un aumento di 1/5 rispetto a 6 settimane prima.
Eco?
Le domeniche sono tipicamente tranquille su BullionVault, ma il Pannello degli ordini rimane aperto, pronto per essere utilizzato. Lo scorso fine settimana, qui nell'aprile 2024, si è registrata la più forte domanda domenicale di oro, al netto delle vendite dei clienti, dal 7 agosto 2011.
Primavera 2013: Dopo essere salito quasi ininterrottamente dall'inizio del millennio, l'oro subisce il più grande crollo dei prezzi dei tempi moderni quando i mercati finanziari decidono che la crisi bancaria è finita. Il crollo taglia 1.000 miliardi di dollari dal valore di tutto l'oro mai estratto nella storia in soli 2 giorni, e riduce il prezzo del 25% in 3 mesi.
Eco?
Gli investitori occidentali avrebbero dovuto inviare una lettera di ringraziamento alle famiglie cinesi un decennio fa per essere intervenuti a comprare il metallo che non volevano più. Ora la Cina ha fatto incetta di oro, mentre gli investitori occidentali vendono ancora una volta. Solo che questa volta il prezzo è salito del 17% in 3 mesi, invece di perdere un quarto.
Mettete tutto insieme e, come potete vedere, non c'è alcun precedente per cui l'oro si sia comportato come si è mosso questa primavera.
Alcuni aspetti ricordano il picco e il top di un mercato toro. Altri aspetti riecheggiano il peggior sell off di sempre del metallo prezioso. Ma questo solo perché l'enorme sell-off degli investitori occidentali ha stimolato un grande acquisto da parte delle famiglie cinesi, che hanno un buon rapporto qualità-prezzo. Mentre nel 2024 le cose sono cambiate completamente. Insieme alla terribile guerra in Medio Oriente, al massacro in corso in Ucraina, alla ripresa dell'inflazione dei prezzi delle materie prime, ai debiti pubblici occidentali record e in continua crescita, al crollo del dominio politico degli Stati Uniti nel mondo e alle ripetute aspettative che le banche centrali occidentali inizino a tagliare i tassi di interesse.
Cosa succederà? Nessuno può saperlo.
Ecco invece una foto di tulipani in fiore, più un altro(un Semper Augustus forse?) già passato di moda.
Questi scatti provengono dall'esterno dell'ufficio di BullionVault.
I giardinieri fanno un ottimo lavoro assicurando la bellezza delle aiuole e cassette ben curate in mezzo al cemento e all'asfalto di Hammersmith, nella zona ovest di Londra.
Ogni primavera c'è sempre un grande spettacolo di tulipani, quel bellissimo
memento mori per ogni investitore che si gode un mercato in rialzo.
Sicuramente conoscerete la “
Tulip Mania” del XVII secolo in Olanda. Forse saprete anche che
si tratta di un mito. Ma, vero o no, l'insegnamento è chiaro.
- Nessun mercato toro dura per sempre;
- La speculazione salta quando i fondamentali si esauriscono;
- Non ci sono premi per chi è l'ultimo a comprare o a scommettere su ulteriori guadagni.
È questa la situazione in cui si trova oggi l'oro? Ha superato il suo momento migliore e sta per perdere i suoi petali?
In primo luogo, l'enorme picco di venerdì scorso, che ha superato i 2400 dollari, ha chiaramente segnato un top di breve termine per l'oro. Ma mentre
l'oro ha brevemente ritrovato la gravità grazie ai forti dati sulle vendite al dettaglio statunitensi di lunedì, il mercato dell'oro è poi risalito, suggerendo che la data del primo taglio dei tassi della Fed conta molto meno del ritorno dell'inflazione o dei fattori geopolitici.
In secondo luogo, quello che era iniziato come un salto sugli acquisti delle banche centrali e poi sui massicci investimenti domestici della Cina, la scorsa settimana è diventato tutto incentrato sul Medio Oriente, con la speculazione sui derivati di Shanghai e Londra che ha fatto salire il prezzo dell'oro del 5% con un'altra serie di nuovi massimi storici.
A breve termine sembra che il bubbone sia stato risolto. Gli Stati Uniti e l'ONU stanno invocando una de-escalation e Teheran stessa afferma che la questione è “per ora conclusa”. Ma se da un lato questo ha lasciato l'oro senza nuove speculazioni per recuperare il picco di venerdì scorso a 2400 dollari, dall'altro la situazione di base rimane quella di un forte accumulo di scorte geopolitiche e di una continua domanda di investimenti-assicurazione da parte del settore privato cinese.
Più chiaramente, il livello di speculazione attraverso i futures e le opzioni del Comex statunitense rimane molto al di sotto di qualsiasi cosa che gridi “Tulipani!”, nonostante l'impennata del volume delle opzioni sull'oro di venerdì scorso.
In effetti, la posizione speculativa netta degli hedge fund e di altri operatori di “Managed Money” è rimasta praticamente invariata nei 7 giorni terminati martedì della scorsa settimana (attualmente gli ultimi dati disponibili), e in realtà è scesa in proporzione a tutti i contratti derivati sull'oro del Comex attualmente aperti, scendendo al 20,7% rispetto al massimo quadriennale del 22,3% della settimana precedente.
Questo dato si colloca a malapena nel terzo superiore delle settimane più sovraeccitate da quando i dati attuali sono iniziati a metà del 2006, ed è ben al di sotto dei picchi del 2009 e del 2016, quando le posizioni speculative nette superavano il 30% dell'Open Interest nei dati del regolatore della CFTC.
In terzo luogo, questo calo sta trovando forti acquisti tra gli investitori occidentali, estendendo il rialzo che abbiamo già visto fino a questo mese.
Aprile ha segnato il mese più forte dal marzo 2022 per i primi investitori in metalli preziosi su BullionVault. La scorsa settimana la domanda netta di oro sul nostro mercato è stata positiva per la prima settimana del 2011.
Finalmente una corsa all'oro? Non proprio.
Questa goccia nel mare segna un'inversione di tendenza rispetto alle prese di profitto da record registrate dal 2024 a oggi. La vendita, a scopo di lucro, ha reso questa corsa ai prezzi record dell'oro molto diversa da qualsiasi mercato toro che abbia mai visto prima. Perché, senza voler essere scortese, caro lettore, le manie di investimento non raggiungono l'apice con investitori privati che se ne stanno buoni, prendono profitti o entrano in punta di piedi.
Tutto questo non significa che l'oro non possa e non voglia scendere e continuare a scendere da qui in poi. Nessuno può pre-vedere il futuro, e nessuno che io conosca ha ancora capito esattamente cosa o chi abbia guidato questa impennata dei prezzi dell'oro.
Ma da quando il prezzo è salito all'inizio di marzo, questa impennata è rimasta modesta rispetto alle enormi esplosioni dell'oro negli ultimi 60 anni, e si colloca al di sotto dei 13 maggiori movimenti su base percentuale, pur avendo stabilito una serie di nuovi record per i prezzi dell'oro.
Questo movimento costante, se non furtivo, è, in una parola, unico. La pace e l'amore nel frattempo non mostrano segni di rottura a breve. I mercati azionari occidentali hanno iniziato a scivolare. Gli investitori occidentali sono molto meno propensi all'acquisto di oro rispetto all'inizio dell'anno, per non parlare di 12 mesi prima.
Cosa succederà quando la situazione inizierà a cambiare? È forse è già successo?
Per quanto riguarda i 3 echi di un tempo lontano che abbiamo sentito sopra, il crollo del 2013, tanto amato dai consumatori cinesi, si è rivelato solo una tappa sulla strada che ha portato l'oro a quasi dimezzarsi entro la fine del 2015 dal suo picco del 2011, un picco che era già passato velocemente in quell'estate frenetica di declassamenti del debito e rivolte, e che poi è rimasto imbattuto fino alla catastrofe di Covid dell'estate 2020.
Come per l'oro nella primavera del 2006, l'improvvisa impennata che nessuno riusciva a spiegare, anche l'oro ha restituito tutti i guadagni di 6 settimane entro 6 settimane. Non avrebbe battuto quel top per più di un anno, fino a quando la stretta creditizia globale ha fatto crollare la Northern Rock, l'istituto di credito britannico, segnando l'inizio della crisi finanziaria globale.
Il massimo di questo movimento decennale è stato raggiunto 4 anni dopo, con un aumento di circa il 160%.
Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva
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