Oro oggi

Oro: la fine delle vendite delle banche centrali

L'oro ha fatto esattamente la cosa giusta per le banche centrali che stanno tentando di "bilanciare" il dollaro...

SIAMO MOLTO VICINI alla fine del quarto dei cinque anni del secondo Accordo delle Banche Centrali sull'Oro, scrive Julian Phillips su GoldForecaster.

Con una sola settimana prima della fine, la Francia, il Portogallo, la Svizzera, l'Austria e la Svezia sono gli unici paesi che hanno aderito a tale accordo a non aver ancora venduto del tutto la loro quota annuale consentita.

In particolare:

- La Francia non ha venduto alcun oro nell'ultimi paio di mesi. È possibile che la Banque de France abbia ricevuto il consenso del presidente Sarkozy. Che abbia addirittura fermato le vendite? Sembra proprio di sì.
- La Svizzera ha venduto quasi tutte le 150 tonnellate che aveva diritto di vendere in base all'accordo. Sicuramente la vendita verrà portata a termine entro la fine del 2008.
- Il Portogallo non ha venduto nulla per alcuni anni.
- L'Austria non ha venduto nulla nell'arco dell'ultimo anno.
- La Svezia di solito vende quantità piccole e non sembra avere molta influenza sul mercato. Tuttavia sembra avere l'intenzione di vendere le sue rimanenti 16 tonnellate di oro a cui a diritto in base all'accordo.
- La Spagna è un venditore segreto in quanto non ha mai annunciato alcuna vendita, ma poi vende e lo annuncia in seguito.
- Crediamo che la Banca Centrale Europea (BCE) abbia completato il suo programma di vendita e quindi non dovrebbe vendere dell'altro oro.

E allora chi rimane? Nessuno!

L'instabilità sui mercati valutari è dovuta sia al dollaro, dopo la sua ripresa, sia a qualsiasi investitore che vende. Sicuramente i principi fondamentali dell'oro non sono cambiati per nulla e le vendite sono state principalmente per chi compravende a breve termine. Probabilmente ad un certo punto venderanno tutto per incassare i profitti.

Tuttavia il motivo principale per cui una banca centrale ha oro nel proprio portafoglio, con le parole di Axel Weber, presidente della Bundesbank tedesca, "è quello di controbilanciare le oscillazioni del dollaro", un compito che ha adempiuto brillantemente negli ultimi mesi e anni.

L'oro continua ad adempiere a questo compito garantendo un livello di stabilità a questo oro a alle borse valute che non sarebbe stato possibile raggiungere in alcun altro modo. Questo periodo è stato molto sano per le banche centrali in quanto ha riaffermato il bisogno di mantenere oro nei loro portafogli e di non fidarsi ciecamente del flusso di denaro derivante da investimenti non in oro.

Mentre le banche centrali che vendono oro hanno seguito un'altra agenda riguardo le vendite di oro, venne detto che i titoli con un determinato profitto erano da preferirsi in confronto all'oro, motivo della vendita di oro. Ma noi riteniamo che il vero motivo fosse quello di rafforzare la confidenza nella nuova valuta europea creata nel 1999, data di inizio dell'Accordo delle Banche Centrali sull'Oro, che ha dato inizio alla relativa vendita di oro.

Le vendite di oro precedenti da parte degli Stati Uniti e del Fondo Monetario Internazionale (FMI) apparentemente volevano ottenere la stessa cosa - fiducia nelle valute cartacee - ma una tale politica necessitava di una valuta stabile sia nel prezzo che nel cambio.

Negli ultimi due decenni dell'ultimo secolo questo obiettivo era stato raggiunto, ma all'inizio di questo secolo divenne chiaro che una tale fiducia nel dollaro era stata riposta male. L'euro è stato accolto con un tale entusiasmo in parte per questo motivo e in parte perché il mercato l'ha accettato bene. Non è ancora fuori dai guai, tuttavia, in quanto le economie nazionali interne stanno facendo fatica ad adattarsi ad una valuta unica per tutti.

L'opinione in eurolandia e dei capi delle banche centrali quindi era che la parte di oro di tali riserve bilanciava splendidamente la parte di dollari - così come di fatto è avvenuto. Questo è stato enfatizzato sul mercato, non solo per l'oro ma anche per l'argento i cui corsi si sono sviluppati in direzioni pressoché opposte all'indice forex ponderato del commercio del dollaro.

Il motivo per cui le banche centrali dovrebbero mantenere oro nelle loro riserve è decisamente chiaro. Quindi se da un lato crediamo che ci sarà un altro Accordo tra i firmatari dell'Accordo delle Banche Centrali sull'Oro (a settembre 2009 quando finirà il quinto anno del secondo Accordo), dall'altro il suo unico scopo sarà quello di rassicurare il mercato che continuerà ad esistere un "massimale" sulla quantità di oro da vendere nei prossimi anni, cosa che NON è una promessa di vendite.

Questo rassicura il mercato permettendo alle banche di tenere aperte diverse porte. E se il Congresso accetta la vendita delle 400 tonnellate di oro del Fondo Monetario Internazionale, una tale vendita potrebbe veramente essere l'ultima vendita da parte di una tale organizzazione.

Se abbiamo ragione, allora siamo in un periodo in cui le vendite di oro da parte delle banche centrali è quasi una cosa  che appartiene al passato.

JULIAN PHILLIPS fa parte del rinomato sito di GoldForecaster.com. Egli iniziò la sua carriera nei mercati finanziari nel 1970 dopo aver servito nell'esercito britannico in qualità di Ufficiale dell'Infanteria Leggera in Malaya, alle Mauritius e a Belfast.

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