Nessun vaccino contro la febbre dell'oro e dell'argento

Trump 2.0 registra il maggior numero di nuovi acquirenti di lingotti dall'inizio della crisi Covid...

Con i prezzi dell'ORO e dell'ARGENTO che nel 2025 stanno aumentando più rapidamente che in qualsiasi altro anno dal 1979, gli acquisti effettuati per la prima volta su BullionVault continuano a registrare livelli che si vedevano solo durante le crisi finanziarie ed economiche, riferisce Adrian Ash dal mercato leader mondiale a basso costo.

Infatti, l'oro e l'argento hanno reagito al primo anno del ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca come se si trattasse del crollo bancario o della pandemia di Covid.

E anche se è molto probabile che l'attuale febbre dei prezzi dell'oro e dell'argento si esaurisca da sola, è difficile immaginare che si possa trovare presto una cura per il mercato rialzista a lungo termine di questi beni monetari tangibili. Certamente non un colpo singolo come quello che ha colpito l'oro e l'argento nel 2013 con il dibattito sul tapering del QE o come quello che ha colpito i metalli preziosi cinque anni fa con il vaccino Covid della Pfizer.

E date le prospettive geopolitiche per il prossimo anno, oltre alla conquista della Federal Reserve da parte del presidente Trump, la tendenza al rialzo dei prezzi dei lingotti sembra destinata a continuare.

Negli ultimi 12 mesi, l'impennata della nuova domanda su BullionVault - ora utilizzato da 120.000 persone in tutto il mondo e che oggi gestisce un record di 8,0 miliardi di dollari (6,1 miliardi di sterline, 6,9 miliardi di euro) di oro, argento, platino e palladio, ha portato alla nostra fintech con sede a West London più acquirenti di lingotti al loro primo acquisto rispetto a qualsiasi altro anno solare al di fuori del 2020 o del 2011, con un aumento del 121,7% rispetto al 2024.

Ma la grande differenza tra il 2025 e i precedenti picchi di domanda di nuovi metalli preziosi registrati in questo secolo è che gli investitori occidentali non possedevano una quantità di lingotti neanche lontanamente paragonabile a quella attuale prima della crisi finanziaria o della pandemia di Covid.

Quindi, quest'anno la corsa all'acquisto è stata compensata dalle continue prese di profitto da parte degli investitori esistenti, mentre i prezzi continuano a salire sempre più in alto.

Includendo tutti i clienti esistenti, il numero di investitori che hanno acquistato oro su BullionVault nel mese di novembre è diminuito del 38,8% rispetto al dato quasi record di ottobre, secondo solo a quello di marzo 2020.

Il numero dei venditori di oro è diminuito nella stessa proporzione, registrando un calo del 39,3% rispetto al record storico di ottobre. Complessivamente, ciò ha determinato una flessione di 3,2 punti dell'indice Gold Investor Index, un indicatore unico del sentiment basato esclusivamente sull'attività effettiva nel settore dei lingotti fisici, che è sceso dal massimo di 56 mesi registrato a ottobre al minimo di 54,7 mesi.

Qualsiasi valore superiore a 50,0 indica che gli acquirenti sono più numerosi dei venditori. Come mostra il grafico sopra, l'indice Gold Investor ha raggiunto il massimo storico di 71,7 al culmine della crisi finanziaria globale nel settembre 2011 e ha toccato il massimo decennale di 65,9 quando la pandemia di Covid e i lockdown hanno raggiunto livello globale nel marzo 2020.

Nel marzo 2024, l'indice Gold Investor ha toccato il minimo storico di 47,5, segnalando per la terza volta nella storia della serie un numero di venditori superiore a quello degli acquirenti, poiché l'impennata dei prezzi dell'oro ha stimolato una massiccia presa di profitto senza una forte crescita di nuovi acquirenti.

Oggi la situazione è diversa, con gli investitori che acquistano lingotti per la prima volta che registrano i livelli più alti mai raggiunti al di fuori delle crisi del 2011 e del 2020. Ma i prezzi sono aumentati troppo rapidamente e anche i nuovi acquirenti stanno già registrando forti guadagni. Infatti, acquistando oro in qualsiasi momento tra gennaio e novembre, si otterrebbe ora in media un guadagno in dollari USA del 23,6% al netto di tutti i costi utilizzando BullionVault (24,3% in GBP, 20,3% in EUR).

Alcuni dei nuovi acquirenti del 2025 sono felici di incassare quel profitto. A novembre erano più propensi a vendere tutte o parte delle loro partecipazioni rispetto a qualsiasi altra annata di utenti di BullionVault, rappresentando 1 su 8 (12,4%) di tutti i proprietari di oro all'inizio del mese, ma più di 1/5 (21,2%) dei venditori netti del mese scorso. Si tratta del rapporto più elevato tra venditori e proprietari tra tutte le coorti annuali, ben oltre un terzo (36,5%) superiore al secondo gruppo più forte, quello del 2024.

Nel complesso, in termini di tonnellaggio, il mese scorso i nuovi prezzi record dell'oro hanno visto le vendite degli investitori superare leggermente gli acquisti. Ciò ha ridotto le disponibilità totali degli utenti di BullionVault - tutte garantite e assicurate presso custodi terzi specializzati a scelta del cliente tra Londra, New York, Singapore, Toronto o (la più popolare) Zurigo - di 0,1 tonnellate (92 kg, -0,2%) al minimo degli ultimi sei mesi, pari a 43,9 tonnellate.

In termini di valore, tuttavia, tali partecipazioni sono aumentate del 4,2% nel corso del mese in dollari statunitensi (+3,4% in sterline britanniche, 3,7% in euro) raggiungendo il sesto record consecutivo di fine mese a 5,9 miliardi di dollari (4,4 miliardi di sterline, 5,1 miliardi di euro, 924 miliardi di yen).

Il numero di persone che hanno acquistato argento nel mese scorso è invece diminuito della metà rispetto al record di 56 mesi registrato a ottobre, con un calo del 46,4%.

Ma anche il numero dei venditori è diminuito, registrando un calo del 23,8% rispetto al record storico di ottobre, nonostante il metallo prezioso, più utile dal punto di vista industriale, abbia raggiunto nuovi prezzi record.

Insieme, ciò ha comportato un calo di 6,6 punti dell'indice Silver Investor, il più forte calo da quando l'indice di fiducia di BullionVault ha registrato un calo rispetto al picco raggiunto all'inizio del 2020 a causa del crollo causato dal Covid, attestandosi a 52,1, il valore più basso dall'agosto scorso.

L'indice Silver Investor ha raggiunto il massimo storico di 75,1 nel marzo 2020, quando i prezzi sono crollati di quasi un quinto a causa della devastante prima ondata di Covid e dei lockdown. Ha poi toccato il minimo storico di 45,0 nel marzo 2024, quando i prezzi sono aumentati vertiginosamente, stimolando una massiccia presa di profitto senza una forte crescita di nuovi acquirenti.

Espresso in dollari, quest'anno a novembre l'argento ha registrato una media superiore a 50 dollari per oncia troy, il terzo record mensile consecutivo. Si tratta del periodo più lungo dal 1979, quando l'argento registrò una crescita per 10 mesi consecutivi.

In termini di tonnellaggio, i nuovi prezzi record dell'argento hanno fatto sì che le vendite superassero gli acquisti per il terzo mese consecutivo su BullionVault, riducendo le disponibilità totali degli utenti di mezza tonnellata (555 kg, meno dello 0,1%) al minimo degli ultimi quattro mesi, pari a 1.153 tonnellate.

In termini di valore, tuttavia, tali partecipazioni sono aumentate del 10,1% nel corso del mese in dollari statunitensi (+9,4% in sterline britanniche, +10,0% in euro, +12,0% in yen giapponesi), raggiungendo il sesto record storico consecutivo a 2,0 miliardi di dollari (1,5 miliardi di sterline, 1,7 miliardi di euro, 312 miliardi di yen).

A parte i metalli preziosi, nel frattempo − ed escludendo la brutta flessione del Bitcoin al di sotto del suo prezzo di inizio 2025 − quest'anno non si sono verificate tensioni estreme nei mercati finanziari più ampi. Ciò contrasta con i rialzi dei metalli preziosi dell'estate 2011 o dell'inizio del 2020. Perché nel 2025 anche i mercati azionari globali hanno raggiunto nuovi massimi storici.

Ma mentre la febbre dell'oro e dell'argento potrebbe rivelarsi solo un raffreddore piuttosto che un'influenza, crescono i timori di un crollo di quello che un numero sempre maggiore di analisti ed esperti definisce una bolla speculativa nei titoli legati all'intelligenza artificiale. E guardando al 2026, questa volta sarebbe davvero diverso se l'attrattiva dei rari lingotti fisici non aumentasse ulteriormente nel caso in cui il boom azionario si trasformasse in un crollo.