L'oro resiste ai rendimenti obbligazionari mentre i mercati mettono alla prova le banche centrali d’Europa e Giappone

A Londra martedì l'ORO si è ripreso da un nuovo minimo di 4 settimane contro un dollaro americano in rialzo, mantenendosi più solido rispetto a tutte le altre principali valute in vista della decisione di domani della Federal Reserve. Nel frattempo, i mercati azionari globali sono scesi per la quinta sessione consecutiva, di fronte ai timori improvvisi che le banche centrali "perdano il controllo" dei costi di prestito a lungo termine, ora ai massimi da oltre un decennio.

L'indice MSCI World ha esteso il crollo del 3,7% di ieri, la più forte perdita in un giorno da giugno 2020, toccando il minimo da novembre 2020.

Il prezzo dell'oro in euro, sterline e yen giapponesi è scivolato solo fino a nuovi massimi storici all'inizio di marzo, quando l'oro in dollari ha sfidato il picco della crisi di Covid del 2020 di 2075 dollari l'oncia in seguito all'invasione dell'Ucraina da parte della Russia.

Oggi i prezzi dell'oro in dollari sono saliti di 10 dollari l'oncia rispetto ai 1811 dollari toccati nei mercati asiatici durante la notte, i più bassi da metà maggio.

Nel frattempo, il rendimento dei titoli del Tesoro americano a 10 anni (parametro di riferimento per i tassi di prestito del governo statunitense e di molte aziende commerciali) è arretrato di 0,1 punti rispetto al balzo di lunedì al di sopra del 3,4% annuo, il più costoso dall'aprile 2011, quando il rating obbligazionario a tripla A di Washington fu messo in discussione a causa dell'allora giovane politica di stimolo monetario QE della Fed.

I cosiddetti tassi reali, monitorati dal rendimento dei titoli del Tesoro decennali protetti dall'inflazione, sono invece saliti oggi allo 0,7% annuo, il massimo da metà marzo 2019.

Con un aumento di quasi 0,6 punti percentuali nelle prime due settimane di giugno, i rendimenti dei TIPS sono aumentati più rapidamente solo due volte da quando sono stati lanciati nel 2003, prima durante la fase del crollo di Lehmans della crisi finanziaria globale nell'ottobre 2008 e poi durante il crollo di Covid del marzo 2020 sui mercati finanziari globali.

Mostrando di solito una correlazione statisticamente forte e inversa con i rendimenti dei TIPS, i prezzi dell'oro sono scesi bruscamente in entrambi i casi, con perdite medie di 2 settimane di 78 dollari l oncia durante la fase Lehmans e di 150 dollari durante il Covid Crash.

Oggi i prezzi dell'oro sono arrivati a 20 dollari sotto il livello del 31 maggio.

A Tokyo, martedì, la Banca del Giappone ha dato seguito all'annuncio di ieri di 500.000.000.000 di yen (3,7 miliardi di dollari) di nuovi acquisti di obbligazioni QE annunciando per mercoledì un importo quasi 5 volte superiore (18,2 miliardi di dollari).

Il prezzo delle obbligazioni decennali di Tokyo è salito in risposta, facendo scendere il costo del prestito del governo, ma solo di 2 punti base, allo 0,23% annuo, dopo aver toccato i livelli del Capodanno 2016 sopra lo 0,30% lunedì.

La politica di QE "illimitato" della BoJ ha un obiettivo dello 0%.

Il nuovo calo del prezzo del debito pubblico italiano - il più grande onere sovrano in Europa - ha nel frattempo spinto il costo del prestito di Roma oltre il 4% annuo sui titoli decennali, il più alto dalla fine del 2013.

Ciò ha portato lo spread tra i rendimenti dei BTP decennali e dei Bund tedeschi comparabili al di sopra dei 2,5 punti percentuali, il più ampio dall'aprile 2020 - al culmine del crollo del Covid 2020 - e un divario tra i costi dei prestiti statali dell'economia n. 1 e n. 3 dell'euro che si era visto per la prima volta durante la crisi del debito politico e fiscale di Roma nel 2011.

L'oro è sceso oggi a 1740 euro l'oncia per gli investitori in euro, il prezzo più basso dopo l'impennata di venerdì ai massimi di 6 settimane in seguito alla notizia di un nuovo picco di 4 decadi nell'inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti.

I prezzi dell'oro britannico in sterline l'oncia si sono mantenuti al di sopra delle 1.500 sterline l’oncia, mentre i tassi di prestito decennali di Londra sono tornati ai massimi dall'autunno 2014.

 

Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva