LBMA 2024 a Miami: Temi caldi nei Tropici

Gli uragani colpiscono Miami, i prezzi di oro e argento...

L'evento principale dell'industria dell'ORO e dell'ARGENTO inizia questo fine settimana, scrive Adrian Ash di BullionVault, mentre stira le sue camicie per la LBMA 2024 a Miami.

Anche i giocatori del platino e del palladio saranno presenti. Seguici su Twitter X.com e su Gold News per notizie, opinioni, grafici, gossip e aggiornamenti in diretta dalla conferenza annuale della London Bullion Market Association...

...a condizione che l'uragano Milton lo permetta.

Anche per quei delegati troppo impegnati per assistere alle vere presentazioni della conferenza a causa di riunioni di lavoro (e/o per dover svuotare le loro stanze d'albergo), l'argomento principale delle chiacchiere sarà comunque probabilmente introdotto da un sospiro, se non da un’esclamazione:

Come diavolo sono arrivati i prezzi dell'oro fino a qui?

Ogni anno, la London Bullion Market Association chiede ai partecipanti alla conferenza dove pensano che il prezzo dell'oro si troverà al momento del prossimo evento annuale della LBMA.

Come in qualsiasi sondaggio previsionale, la risposta media offre un'indicazione del pensiero collettivo.

E proprio come nella maggior parte delle altre previsioni simili, la sfera di cristallo della conferenza LBMA sui prezzi dell'oro è quasi sempre sbagliata.

Solo 3 volte negli ultimi 16 anni, infatti, i delegati della LBMA sono riusciti a prevedere il prezzo dell'oro con un margine del 5% rispetto a dove sarebbe arrivato 12 mesi dopo (il minimo del mercato ribassista del 2015, la ripresa del 2019 e il balzo del 2023 che ha sfidato l'aumento dei tassi). E come mostra il nostro grafico, ciò accade perché...

...come in qualsiasi sondaggio sulle previsioni di prezzo...

Ogni anno, la London Bullion Market Association chiede ai partecipanti alla conferenza dove pensano che il prezzo dell'oro si troverà al momento del prossimo evento annuale della LBMA.
 

Come in qualsiasi sondaggio previsionale, la risposta media offre un'indicazione del pensiero collettivo.

E proprio come nella maggior parte delle altre previsioni simili, la sfera di cristallo della conferenza LBMA sui prezzi dell'oro è quasi sempre sbagliata.

Solo 3 volte negli ultimi 16 anni, infatti, i delegati della LBMA sono riusciti a prevedere il prezzo dell'oro con un margine del 5% rispetto a dove sarebbe arrivato 12 mesi dopo (il minimo del mercato ribassista del 2015, la ripresa del 2019 e il balzo del 2023 che ha sfidato l'aumento dei tassi). E come mostra il nostro grafico, ciò accade perché...

...come in qualsiasi sondaggio sulle previsioni di prezzo...

Ogni anno, la London Bullion Market Association chiede ai partecipanti alla conferenza dove pensano che il prezzo dell'oro si troverà al momento del prossimo evento annuale della LBMA.

Come in qualsiasi sondaggio previsionale, la risposta media offre un'indicazione del pensiero collettivo.

E proprio come nella maggior parte delle altre previsioni simili, la sfera di cristallo della conferenza LBMA sui prezzi dell'oro è quasi sempre sbagliata.

Solo 3 volte negli ultimi 16 anni, infatti, i delegati della LBMA sono riusciti a prevedere il prezzo dell'oro con un margine del 5% rispetto a dove sarebbe arrivato 12 mesi dopo (il minimo del mercato ribassista del 2015, la ripresa del 2019 e il balzo del 2023 che ha sfidato l'aumento dei tassi). E come mostra il nostro grafico, ciò accade perché...

...come in qualsiasi sondaggio sulle previsioni di prezzo...
 

...le persone tendono a riportare ciò che hanno appena visto, proiettando un prezzo stabile o lo stesso tipo di movimento nel futuro, invece di offrire una vera intuizione su come gli eventi imminenti potrebbero influenzare il mercato dell'oro.

(Basta spostare i puntini rossi delle previsioni indietro di 1 anno per vedere questo fenomeno in azione.)

Tuttavia, ci si aspetterebbe che gli operatori del settore alla LBMA aggiungano qualche dollaro (o li sottraggano) alle loro previsioni, tenendo conto di ciò che apprendono partecipando alla conferenza.

Ma, cosa più importante, aggiungeranno (o sottrarranno) anche qualche centinaio di dollari in base a quanto sia stata intensa l'attività del loro business, oltre a come questa si confronta con ciò che amici, concorrenti, fornitori e clienti dicono di vedere, magari davanti a una birra.

"Tumbleweed!" fu ad esempio il riassunto di molti partecipanti alla LBMA 2023 a Barcellona, quando venne chiesto: "Come va il business?"
 

Di conseguenza, la prospettiva moderatamente rialzista per l'oro espressa dalla maggior parte dei partecipanti. Il prezzo dell'oro era di 1910 dollari per oncia Troy lo scorso anno in questo periodo, segnando un record per il mese di ottobre, appena superando i 1900 dollari del periodo del lockdown Covid dell'autunno 2020, quando la conferenza si tenne online.

Ma la maggior parte dei partecipanti non riusciva a comprendere il livello raggiunto, poiché si occupano di consumatori e investitori fisici, non di banche centrali o trader speculativi sui futures e le opzioni di Comex o Shanghai. Quindi, quasi nessuno pensava che l'oro sarebbe salito come ha fatto...

...superando le previsioni della LBMA di un record del 33% a 2650 dollari per oncia Troy...

...invece di aumentare solo del 4% a 1990 dollari, come la media dei delegati si aspettava.

Perché una visione così pessimista sull'oro? Molto chiaramente, i tragici eventi del 7 ottobre non erano stati presi in considerazione da nessuno quando la LBMA si è riunita una settimana dopo a Barcellona. Prima dell'attacco di Hamas a Israele, il prezzo dell'oro era in realtà rimasto stabile per tutto il 2023, e solo in seguito si è registrato un leggero aumento.

Nel frattempo, i grandi flussi d'investimento nell'oro erano negativi (gli ETF si erano ridotti per tre anni consecutivi), mentre la domanda al dettaglio di lingotti e monete era evaporata, ribaltando completamente le chiacchiere rialziste e le previsioni fatte da zecche e commercianti un anno prima, quando la LBMA si era riunita a Lisbona.

All'epoca, nel 2022, i premi applicati agli investitori al dettaglio da queste zecche e commercianti erano così elevati — fino al 100% per le monete d'argento American Eagle — che la conferenza di Lisbona aveva previsto un aumento del prezzo dell'argento del 52% nei 12 mesi successivi.

Tuttavia, sebbene l'argento sia effettivamente aumentato fino a ottobre 2023, ha registrato "solo" un guadagno del 18%...

...mentre i premi sulle monete d'argento sono crollati, poiché anche la domanda di monete d'oro e piccoli lingotti si è dissolta con l'aumento dei tassi d'interesse sui depositi bancari.

Non è stata poca la sorpresa tra i commercianti di monete presenti all'evento del 2023. "Sbalorditi e confusi" descrive a malapena i partecipanti tedeschi in particolare (e la loro sofferenza è solo peggiorata). E così, sebbene la conferenza sia rimasta ottimista per i 12 mesi successivi...

...prevedendo, curiosamente, una ripetizione dell’aumento del 18% dell'anno precedente, con una previsione media di $26,80 per l'argento, il metallo prezioso con maggiori usi industriali...

...l'evento del prossimo fine settimana vedrà l'argento salire più del doppio, con un incremento vicino al 37%, scambiato intorno a $31,50 durante l'evento autunnale.

In breve, la conferenza è stata clamorosamente sbagliata anche l'anno scorso, ma per ragioni molto interessanti. Quindi, quali notizie, stati d'animo e pregiudizi potrebbero influenzare il tono e le discussioni alla LBMA 2024?

Prima di tutto, con le grandi potenze politiche dell'Occidente sempre più contrapposte al "Resto del mondo", il titolo di una sessione della LBMA della prossima settimana riassume bene la situazione: "L'oro è ancora importante per le banche centrali". Grazie, ovviamente, alla famosa "stabilità, rendimenti e liquidità" del metallo prezioso.

Ma questo record post-Seconda Guerra Mondiale della domanda di oro da parte delle banche centrali continuerà a crescere in questo decennio?

In secondo luogo, il forte aumento dei prezzi dell'oro nel 2024 ha preso il via quando consumatori e investitori cinesi si sono riversati sul mercato questa primavera. Questo ha spinto molti a dichiarare che ormai è la Cina a guidare il mercato, e non si limita più ad accettare i prezzi decisi dalle negoziazioni a Londra e New York...

...ma ha anche visto la domanda di oro cinese evaporare da giugno (insieme agli acquisti d'oro della Banca Popolare Cinese, almeno secondo i dati ufficiali). Ecco quindi la domanda che affronterà un'altra sessione del panel: qual è l'impatto dell'Asia sui prezzi dei metalli preziosi?

In terzo luogo, l'argento avrà un ruolo di primo piano alla conferenza della prossima settimana (i PGMs avranno una loro sessione dedicata "motivi per essere ottimisti") grazie non solo al crescente utilizzo dell'argento nell'energia "green", nella tecnologia militare e nell'AI, ma anche grazie al rallentamento della crescita della produzione mineraria.

Ciò pone la domanda: i deficit tra offerta e domanda potrebbero far impennare il prezzo dell'argento?

Infine, e tema centrale del dibattito, viviamo chiaramente in "Tempi Turbolenti"... il titolo della discussione del panel sugli investimenti di lunedì prossimo.

Come ho detto, la conferenza dell'anno scorso non ha colto l'impatto e l'importanza (se non l'orrore) dell'attacco di Hamas contro Israele. Ma mentre i prezzi dell'oro e dell'argento sono saliti alle stelle da allora, poiché il bombardamento di Gaza da parte di Israele e ora la sua guerra con Hezbollah in Libano minacciano di diventare un vero e proprio confronto con l'Iran, il prezzo del petrolio greggio non è aumentato (beh, non ancora), mentre i mercati azionari globali sono saliti a nuovi massimi storici, proprio come l'oro.

L'oro è davvero l'investimento più macabro? Potrebbe il suo prezzo scendere se dovesse scoppiare la pace?

In altre parole, la turbolenza non sta colpendo l'oro, l'argento, i mercati azionari e i prezzi dell'energia come ci si potrebbe aspettare. Speriamo che non colpisca troppo i voli per Miami e che le terribili previsioni per l'Uragano Milton che colpirà la Florida si rivelino errate, proprio come l'outlook sui prezzi della conferenza su oro e argento dello scorso anno.

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