Oro oggi

Inflazione alle stelle: comprare o non comprare oro?

Alcuni lo fanno, altri no. Altri ancora ne comprano sempre di più...

Giusto o sbagliato che sia, la gente tende ad acquistare oro quando teme l'inflazione, scrive Adrian Ash di BullionVault.

I prezzi dell'oro, infatti, non mostrano alcuna relazione con i tassi d'inflazione mese per mese o anno per anno.

Su periodi più lunghi, il raro e indistruttibile metallo prezioso è notoriamente salito quando il costo della vita si è impennato negli anni '70.

Ma è aumentato di nuovo quando l'inflazione, meno notoriamente, è rimasta tranquilla nei primi anni 2000.

Tuttavia, un'inflazione nettamente più alta è andata di pari passo con un aumento dei prezzi dell'oro in passato. Ora l'inflazione si è alzata nuovamente.

La domanda di investimenti in oro ha fatto lo stesso. O almeno, in parte.

I prezzi al consumo statunitensi sono aumentati dell'8,5% all'anno a marzo, l’incremento annuale più veloce dalla profonda recessione del 1982.

Nel frattempo le famiglie statunitensi hanno raddoppiato la domanda di monete e lingotti d'oro nel primo trimestre rispetto alla media del primo trimestre dei 5 anni precedenti (fonte: World Gold Council) e BullionVault ha visto l'accumulo netto di oro da parte degli utenti statunitensi aumentare dell'83%. 

Anche i prezzi al consumo nel Regno Unito si sono alzati, aumentando del 7,0% all'anno a marzo, l'aumento del costo della vita più veloce degli ultimi 3 decenni secondo la misura dell'IPC. Ma la domanda di monete e lingotti d'oro nel Regno Unito è cresciuta meno rapidamente rispetto agli Stati Uniti, aumentando solo del 22% in peso rispetto alla media del primo trimestre degli ultimi 5 anni.

Più chiaramente, gli utenti britannici di BullionVault sono stati principalmente venditori al netto, liquidando una quantità di oro 5 volte superiore a quella acquistata in media nei primi 3 mesi del 2017-2021.

Probabilmente l'inflazione dei prezzi dell'oro ha determinato questa differenza poiché, mentre l'oro in dollari è aumentato di poco più del 4% all'anno nel primo trimestre del 2022, il prezzo dell'oro britannico in sterline l’ oncia ha registrato un guadagno medio del 7%.

Le famiglie tedesche, tuttavia, hanno visto i prezzi dell'oro salire ancora più velocemente (più del 12% nel periodo gennaio-marzo rispetto alla media del Q1 2021) ma la loro domanda di oro è cresciuta più velocemente di quella del Regno Unito, aumentando di più di un terzo rispetto al Q1 a 5 anni per le monete e i lingotti piccoli, ed è cresciuta più velocemente anche tra gli utenti statunitensi di BullionVault, aumentando del 92%.

In termini di peso, infatti, tra gennaio e marzo la domanda d’oro da investimento della Germania ha superato quella degli Stati Uniti sia su BullionVault che nel mercato dei lingotti e delle monete. Non c’è molto da stupirsi.

La Germania ha una popolazione pari a solo 1/4 di quella degli Stati Uniti, con una produzione economica inferiore del 30% su base pro capite. Eppure su BullionVault ha superato la domanda di oro degli Stati Uniti per due terzi del tempo negli ultimi 5 anni, e ha superato la domanda di lingotti e monete d'oro degli Stati Uniti in ogni singolo trimestre dalla fine del 2016, secondo i dati del World Gold Council.

Come mai? Potrebbe sembrare azzardato (se non scortese) cercare di identificare i tratti nazionali dietro certe decisioni di investimento (non che questo ci abbia impedito di provarci in passato). Le tendenze e i cambiamenti offrono una maggiore comprensione, ed è chiaro che, qualunque siano le motivazioni di base, qualcosa è successo nell'ultimo decennio per sovraccaricare la domanda di acquisto di oro della Germania, già sovradimensionata.

Approfondiremo  su GoldNews la prossima settimana.

Nel frattempo, il risultato è il seguente: si, la gente compra davvero oro quando l'inflazione aumenta. Alcuni più di altri, partendo anche da una base molto sostanziosa.

 

Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva

Adrian E. Ash è a capo del Reparto di Ricerca presso BullionVault, il più grande servizio di investimento in oro al mondo. Adrian ha pecedentemente ricoperto il ruolo di Editorial presso la Fleet Street Publications Ltd e di redattore economico dalla City di Londra per The Daily Reckoning; è un collaboratore regolare della rivista finanziaria per investimenti MoneyWeek. I suoi commenti sul mercato dell'oro sono stati pubblicati su Financial Times, Bloomberg e Der Stern in Germania e molte altre pubblicazioni.

Leggi tutti gli articoli di Adrian E. Ash.

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