Oro e argento raggiungono nuovi record nel fine settimana mentre il mercato del rame “si frammenta”

Venerdì scorso a Londra l'oro ha raggiunto prezzi record nel fine settimana e l'argento ha superato per la prima volta nella storia i 59 dollari per oncia troy, mentre i mercati azionari europei e statunitensi si sono mantenuti vicini ai propri massimi storici e il rame, metallo di base, ha raggiunto nuovi prezzi record alla Borsa dei metalli di Londra, tra interrogativi sulla frammentazione del mercato piuttosto che speranze di una boom dell'economia globale.

Con i futures statunitensi ancora al di sotto del record di luglio raggiunto dal rame, dovuto all'imposizione di dazi sulle importazioni da parte del presidente Trump, “il rame è ufficialmente coinvolto in un braccio di ferro tra [prospettive] rialziste e caute”, afferma una nota di trading del gigante cinese e banca londinese specializzata in lingotti ICBC.

Le nuove previsioni del colosso finanziario statunitense Citigroup vedono il rame raggiungere il record di 13.000 dollari per tonnellata entro la metà del 2026 “sulla scia di aspettative di crescita più forti, bilanci fisici più stretti e accumulo di scorte determinato dai dazi”, come la drammatica “corsa ai metalli” di questa settimana da parte dei trader di materie prime Mercuria, che apparentemente ha ritirato circa un terzo delle scorte totali del London Metal Exchange, principalmente dai magazzini asiatici.

La banca d'investimento Goldman Sachs, al contrario, ritiene che gli attuali livelli del rame superiori a 11.000 dollari siano “difficili da giustificare con scorte elevate e nessuna vera carenza strutturale prevista prima della fine del decennio”.

L'argento, utile a livello industriale, registrerà nuovamente un deficit di mercato nel 2026, secondo le previsioni degli analisti specializzati di Metals Focus. Tuttavia, il divario tra domanda e offerta si ridurrà ulteriormente rispetto al deficit record del 2022, grazie al superamento del massimo storico degli ultimi 50 anni da parte dell'argento, che ha raggiunto i 50 dollari per oncia troy.

“La tensione sottostante dell'argento rimane”, ha affermato Philip Newman, direttore di Metals Focus, durante i seminari annuali della LBMA di questa settimana.

Ma mentre l'offerta mineraria è limitata dal fatto che oltre il 70% della produzione di argento è un sottoprodotto dell'estrazione di altri metalli, la domanda industriale complessiva di argento sta diminuendo rispetto ai nuovi record registrati in questo decennio.

Questo calo, tuttavia, nasconde “una combinazione di effetti a lungo termine sui prezzi” nel settore fotovoltaico, dove gli impianti di energia solare utilizzano sempre meno argento per unità, e di effetti a breve termine in settori come l'industria chimica, entrambi in contrasto con il boom dell'intelligenza artificiale e dell'uso dei data center, che non hanno registrato “una risposta immediata”.

Superando i 59 dollari per oncia troy nelle contrattazioni di venerdì a Londra, l'argento aveva già stabilito un nuovo prezzo record per il fine settimana all'asta di mezzogiorno di Londra, superando il suo record del 17 ottobre di oltre 4 dollari/oncia, attestandosi a circa 58,15 dollari per oncia troy.

Il prezzo di chiusura dell'argento nel fine settimana aveva precedentemente raggiunto un massimo di 49,45 dollari venerdì 18 gennaio 1980 e poi di 48,70 dollari il giovedì di Pasqua, 28 aprile 2011.

Con i tassi di leasing per il prestito di argento per uso industriale che venerdì a Londra sono risaliti al 6,8% su base annua per i contratti di un mese, i deflussi dai magazzini di Shanghai continuano a suggerire una crescente crisi di approvvigionamento nella prima economia manifatturiera mondiale, la Cina, mentre il metallo prezioso rifluisce a Londra dopo le enormi esportazioni di argento verso gli Stati Uniti nella primavera scorsa, stimolate dalle minacce e dalle politiche tariffarie del presidente Trump.

“Il rialzo del rame è dovuto tanto alla frattura del mercato quanto a una semplice crisi dell'offerta”, afferma il giornalista Andy Home dell'agenzia di stampa Reuters, sottolineando come “non vi sia alcuna crisi dell'offerta di rame negli Stati Uniti, ma vi sia una crescente scarsità in tutto il resto del mondo, poiché il metallo continua a gravitare verso” gli Stati Uniti, tra le continue incertezze sul fatto che il presidente Trump tenterà di imporre dazi all'importazione sul metallo, ora considerato un “minerale critico” insieme all'argento, al platino e al palladio.

“In apparenza, il commercio globale sembra resiliente”, afferma la nuova previsione per il 2026 della divisione commercio e sviluppo delle Nazioni Unite.

“Le merci circolano, le catene di approvvigionamento si stanno adattando e il commercio è cresciuto all'inizio del 2025, nonostante l'aumento dei dazi e le tensioni geopolitiche. Ma sotto la superficie si nasconde un sistema volatile che alimenta il commercio, basato più sui bilanci e sui flussi finanziari che sulle catene di approvvigionamento”.

Nel frattempo, venerdì alle 15:00 all'asta di Londra il prezzo dell'oro si è attestato intorno ai 4235 dollari per oncia troy, oltre 10 dollari per oncia al di sopra del benchmark record di metà ottobre.

" So che non c'è appetito per notizie ribassiste“, afferma Nicky Shiels, stratega dei metalli presso il gruppo svizzero di raffinazione e finanza MKS Pamp, ”ma a gennaio 2026 ci sarà una mega vendita netta di argento e oro [contrasto dei futures]" grazie ai rialzi record dei prezzi di quest'anno, che non si registravano da cinque decenni, il che significa che gli indici dei panieri di materie prime S&P GSCI e BCOM di Bloomberg devono essere ribilanciati.

Mentre il peso target dell'argento nell'indice BCOM sarà ridotto a gennaio al 3,9% dal 4,5% dello scorso Capodanno, il metallo prezioso rappresentava il 7,1% dell'indice la scorsa settimana.

Nel frattempo, l'oro ha raggiunto il 19,4% del BCOM in termini di valore, superando il massimo del 15% per una singola materia prima, e ora ha un obiettivo per il 2026 aumentato di 0,6 punti percentuali rispetto allo scorso Capodanno, portandosi al 14,3%.