Oro e argento in calo, la Cina chiude per il Capodanno, il Comex arretra

I PREZZI DELL'ORO E DELL'ARGENTO sono scesi lunedì, con la Cina, primo consumatore di metalli preziosi, chiusa per le celebrazioni del Capodanno lunare e i mercati azionari e obbligazionari statunitensi chiusi per la festività del Presidents' Day, scrive Atsuko Whitehouse su BullionVault.

Gli ultimi dati sui derivati del Comex mostrano che le posizioni speculative sui futures e sulle opzioni sull'oro statunitense continuano a moderarsi rispetto agli estremi di gennaio, anche se i prezzi dell'oro rimangono vicini ai massimi record di questo Capodanno.

I prezzi spot dell'oro a Londra sono scesi dell'1,5% a 4967 dollari per oncia troy, mentre l'argento ha perso il 3,4% a 74,75 dollari prima di registrare un rialzo.

Il calo è avvenuto dopo che l'oro ha chiuso la settimana a un livello record nell'asta pomeridiana di riferimento di Londra, a seguito di un calo dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti, che ha alimentato le speranze di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.

Tuttavia, nelle cinque sessioni di negoziazione terminate martedì scorso, gli ultimi dati mostrano che gli hedge fund e altri speculatori con leva finanziaria sui futures e sulle opzioni sull'oro del Comex hanno ridotto le loro scommesse nette rialziste sull'oro come gruppo per la terza settimana consecutiva, riducendo la loro posizione come gruppo al minimo degli ultimi tre mesi con un peso nozionale di 289 tonnellate.

Si tratta di un valore inferiore del 33,3% rispetto alla posizione speculativa netta media su un anno di Managed Money e del 18,3% rispetto alla media su cinque anni.

“La Cina, motore chiave del rally durato un mese dei metalli preziosi e di alcuni metalli industriali, rimarrà chiusa fino al 23 febbraio, limitando potenzialmente ulteriori rialzi nel breve termine”, afferma Ole Hansen, stratega delle materie prime presso la piattaforma di derivati Saxo Bank.

Il trading dei futures sull'oro alla Borsa di Shanghai, già in forte espansione negli ultimi tre anni, è aumentato del 17% su base mensile grazie al balzo dei prezzi registrato a gennaio, raggiungendo un livello superiore del 72% rispetto alla media quinquennale secondo il World Gold Council, l'organizzazione mondiale dell'industria mineraria.

Sia la SHFE che la Shanghai Gold Exchange hanno ripetutamente inasprito le condizioni di negoziazione dei contratti sull'oro e sull'argento aumentando i requisiti di margine e i limiti di prezzo giornalieri, in particolare nei periodi di controllo del rischio legati alle festività di fine dicembre, fine gennaio e inizio febbraio, con margini che sono aumentati fino al 22% sul mercato dei futures e al 27% sul mercato all'ingrosso fisico, nell'ambito di quelle che le autorità definiscono misure temporanee di controllo del rischio.

Il volume degli scambi di oro sulla Borsa dell'oro di Shanghai (SGE) la scorsa settimana è sceso al minimo degli ultimi cinque mesi, mentre i volumi di scambio sulla Borsa dei futures di Shanghai (SHFE) sono scesi alla media settimanale più bassa dalla metà di gennaio.

Anche i volumi dei futures e delle opzioni sull'oro del Comex sono diminuiti la scorsa settimana, scendendo al livello più basso dall'agosto 2025, dopo che il CME ha ripetutamente aumentato i requisiti di negoziazione sui contratti derivati sui metalli statunitensi, in particolare oro e argento, e è passato a un sistema di margini basato su percentuali, aumentando in modo significativo le richieste di garanzie collaterali per frenare la volatilità e “ridurre il rischio sistemico” dal dicembre 2025.

Secondo gli ultimi dati di posizionamento pubblicati dall'autorità di regolamentazione statunitense Commodities Futures Trading Commission (CFTC), nella settimana terminata martedì 10 febbraio gli speculatori sui futures e sulle opzioni sull'argento del Comex hanno aumentato le loro scommesse nette rialziste sull'argento del 2,1%, raggiungendo un peso nozionale di 713 tonnellate.

Ciò rappresentava comunque l'85,1% in meno rispetto alla media annuale di Managed Money e il 78,6% in meno rispetto alla media quinquennale.

In termini di valore, tali posizioni nette rialziste sono diminuite del 6,2% su base settimanale, attestandosi a 1,8 miliardi di dollari, il livello più basso dal 27 febbraio 2024.

“Il mercato dell'argento continua a mostrare segni di tensione in Cina, con i futures a Shanghai in backwardation”, afferma il gruppo tedesco di raffinazione Heraeus nell'ultima nota.

“Vi sono tuttavia segnali provvisori che indicano un moderamento dell'intensità speculativa, con un calo dell'open interest dello SHFE dovuto alla riduzione dell'esposizione degli investitori in vista delle festività del Capodanno cinese”.