Argento e oro 2023: Quali sono le previsioni?

Un'analisi delle previsioni dei prezzi dell'oro e dell'argento della LBMA per il 2023...

Nessuno sa niente, scrive Adrian Ash di BullionVault in questa recensione del nuovo sondaggio LBMA sulle previsioni dell'oro e dell'argento per il 2023, condiviso per la prima volta lunedì con i lettori dell'aggiornamento e-mail settimanale.

L'andamento dell'ultima settimana dell'oro e dell'argento ne è la prova, grazie anche alle voci di corridoio e alle congetture che vi girano intorno.

Dopo questa impennata e dopo il crollo di questi metalli preziosi, tutti si aspettano che la Fed statunitense e le altre banche centrali smettano di aumentare e inizino a ridurre i tassi d'interesse quest'anno.

Mercoledì scorso questa previsione è stata confermata quando la società privata ADP Payrolls ha dichiarato che a gennaio si è registrata la crescita occupazionale statunitense più debole degli ultimi due anni.

Lo stesso giorno tutti hanno ignorato i commenti "sulla linea dura" ripetuti dal presidente della Fed Jerome Powell dopo che la banca centrale statunitense ha aumentato ancora i tassi di interesse...

...l’ignorare tali commenti non ha fatto altro che aiutare oro e argento a toccare nuovi massimi di 9 mesi.

Ma il venerdì ha rovesciato questa mossa, quando la stima "ufficiale" dei libri paga del Bureau of Labor Statistics ha dichiarato che gli Stati Uniti hanno aggiunto quasi 3 volte più posti di lavoro a gennaio rispetto a quanto previsto dal consenso degli analisti professionisti.

Questo perché le previsioni sono inutili, giusto?

Beh, forse.

Bisogna però dire che, a volte, la folla ci azzecca.

Si veda ancora una volta l'oro: questa volta il prezzo medio del 2022 previsto dagli analisti professionisti dei metalli preziosi che hanno partecipato al concorso annuale Forecast Survey della London Bullion Market Association lo scorso gennaio.

Come abbiamo notato lo scorso Capodanno, la maggior parte dei partecipanti era molto rialzista o ribassista. Così, dei 34 analisti partecipanti, solo 3 sono arrivati a meno di 10 dollari dal risultato finale, a sua volta quasi invariato rispetto al risultato del 2021.

Ma nel complesso, la media delle stime annuali dell'oro per il 2022 è stata di 1.801,90 dollari...

... ad appena un decimo di punto percentuale dal risultato del 2022 di 1.800,09 dollari l'oncia.

In altre parole, quali sono le previsioni effettive?

Quanto peso questa mucca? Questa era la domanda che si ponevano gli allevatori, i macellai e gli altri addetti al settore della carne che si affaccendavano alla West of England Fat Stock & Poultry Exhibition di Plymouth alla fine dell'estate del 1906.

Più precisamente, quanta carne e quante frattaglie il macellaio otterrà da questo bue una volta ucciso?

Le risposte più vicine avrebbero vinto un premio. Così 800 persone pagarono 6 pence a testa, scrissero le loro ipotesi insieme al loro indirizzo di casa e parteciparono al concorso.

Nessuno di loro ha indovinato esattamente. Il bue ha fruttato 1.198 libbre (poco più di mezza tonnellata).

Ma quali erano le previsioni in media?

"Secondo il principio democratico di 'un voto, un valore'", scrisse lo scienziato e statistico Francis Galton in un ormai famoso articolo per il settimanale Nature nel marzo successivo, "la stima media esprime la vox populi, mentre ogni altra stima viene condannata come troppo bassa o troppo alta dalla maggioranza dei votanti".

E ciò che Galton scoprì dall'"eccellente materiale" offerto dalla gara di bestiame vivo di Plymouth fu sorprendente.

La stima mediana, cioè l'ipotesi che si colloca al centro della gamma dei partecipanti, era di 1.207 libbre... meno dell'1% in meno. E la media è stata di 1.200 libbre, con uno scarto di appena lo 0,17%.

L'intuizione di Galton è stata ripetuta molte volte da allora e il suo "esperimento" è stato ripetutamente perfezionato e sviluppato anche da altri accademici, ricercatori e statistici.

A volte, insomma, la voce del popolo può avvicinarsi alla verità, se non proprio alla voce di Dio.

Il che ci porta all'argento del 2023.

Per sette volte negli ultimi 12 anni, la previsione media dell'oro nella competizione LBMA si è avvicinata del 5% o più al risultato effettivo.

Per l'argento, ciò è accaduto solo 3 volte. Quindi, a prescindere dalla saggezza delle folle che il sondaggio LBMA Forecast Survey può offrire, sembra più debole per l'argento che per l'oro.

Ma se si considera più in generale, e si guarda semplicemente se gli analisti come gruppo hanno indicato correttamente la direzione dei prezzi più alta o più bassa, ci sono riusciti 9 volte in 12 anni per l'oro e 8 volte per l'argento. Compresi gli ultimi 4 anni.

Nel 2023 i prezzi dell'argento supereranno in media di quasi 2 dollari l'oncia quelli del 2022, secondo la media di ingresso della nuova competizione. La cosa strana è che la nuova previsione media coincide quasi con la previsione media del 2022.

Infine, pubblicato mercoledì scorso, il nuovo sondaggio sulle previsioni 2023 della LBMA include una previsione molto rialzista da parte di un paio di esperti...

...e una previsione molto ribassista da parte di un altro paio.

Nel complesso, però, la maggior parte degli analisti si affolla intorno al livello di 23-24 dollari, con una previsione media di 23,65 dollari l'oncia.

In testa c'è Bruce Ikemizu, ex della ICBC Standard Bank Tokyo e ora direttore della Japan Bullion Market Association, con una previsione di 27 dollari l'oncia...

... seguito da Peter Fertig della QCR Quantitative Commodity Research in Germania con una previsione di 26,60 dollari.

"L'argento sarà sostenuto dalla prospettiva di una scarsità di offerta e da un rinnovato interesse da parte degli investitori", afferma Bruce, mentre i prezzi saranno ulteriormente sostenuti dal "passaggio a una società priva di emissioni di anidride carbonica che aiuterà la domanda di argento per i pannelli solari e per altre applicazioni come le varie parti dei veicoli elettrici".

Anche Fertig cita la forte domanda di pannelli solari, ma si basa soprattutto su un forte calo del valore del dollaro americano sul mercato valutario, che favorisce l'argento quotato in dollari.

L'insieme di questi fattori fa sì che "un aumento considerevole... sia lo scenario più probabile per quest'anno".

"L'aumento dei tassi d'interesse negli Stati Uniti continuerà a pesare sul prezzo", sostiene il più grande ribassista dell'argento, Debajit Saha del fornitore di dati e analisi Refinitiv (ex GFMS e ora azienda della Borsa di Londra).

Prevede un crollo dell'argento a una media annua di soli 17,50 dollari l'oncia, e contro i tori: "Non si prevede che il sostegno arrivi nemmeno dal fronte industriale", dice (anche se il solare sarà forte), "poiché l'aumento dei tassi di interesse è destinato a frenare la crescita economica".

"Ci si aspetta un rallentamento del consumo nei principali mercati fisici, come l'India e la Cina".

L'India, che nel 2022 ha registrato una domanda d'argento da record, sembra già destinata a una sfida quest'anno. Infatti, invece di ridurre il dazio sull'importazione dell'oro la scorsa settimana, come implorato ancora una volta dall'industria della gioielleria, il governo Modi ha aumentato il dazio sull'importazione dell'argento nel suo bilancio 2023 allo stesso 15%.

Più misurato ma anche ribassista sull'argento per il 2023, Marcus Garvey della banca australiana Macquarie vede anche i tassi di interesse pesare sul metallo (come faranno per l'oro), soprattutto attraverso il prisma dei "tassi di interesse reali" dopo aver tenuto conto dell'inflazione.

Questi tassi reali, come abbiamo notato più volte su GoldNews e altrove, mostrano una correlazione fortemente negativa con i prezzi del metallo prezioso. Inoltre, per l'argento, Garvey di Macquarie vede "un periodo di scarsa crescita della domanda industriale [grazie alla previsione della sua banca] di una recessione globale dei mercati sviluppati nel 2023".

Risultato? Una previsione molto ribassista di 18,63 dollari, ben 5 dollari l'oncia al di sotto della media delle previsioni della LBMA Forecast Survey.

Ma più avanti? Macquarie prevede "una forte prospettiva di domanda a medio termine" per l'argento, basata su "una maggiore penetrazione dei veicoli elettrici e sulla costruzione di capacità di generazione solare". Inoltre, la corsa all'argento fisico del 2022 significa che "i bilanci fisici [ora] hanno il potenziale per diventare molto stretti durante i periodi di forte domanda di investimenti".

In altre parole, anche gli orsi sono rialzisti e l'argento salirà in futuro, se non nel 2023. O almeno così dice la saggezza degli analisti.

Leggete qui il sondaggio previsionale della LBMA. Per quanto riguarda l'argento, prestate attenzione (forse) al parere del vincitore dello scorso anno, Grant Sporre di Bloomberg Intelligence. Egli prevede ora un rally dalla media del 2022, ma un calo dai livelli attuali a 22,14 dollari l'oncia.

Ma si noti anche il parere di Kieran Tompkins di Capital Economics. Nuovo arrivato nella competizione della LBMA, la sua previsione di prezzo si avvicina di più alla previsione media di 23,60 dollari.

Quindi, che la saggezza delle folle funzioni o meno per l'argento nel 2023 come la vox populi ha fatto per l'oro nel 2022, vale la pena di verificare come la visione di consenso vede l'andamento dell'anno a venire.

 

Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva