L'oro mantiene il trading range più stretto degli ultimi 5 anni mentre i tassi reali toccano i massimi del 2009

Nelle contrattazioni a Londra il prezzo dell'oro ha ridotto il suo rimbalzo notturno venerdì, registrando un calo settimanale di appena lo 0,1% ed estendendo la volatilità più debole del mercato del metallo dal 2018, mentre i mercati azionari globali hanno subito il calo settimanale più forte degli ultimi 6 mesi e la svendita dei titoli di Stato occidentali ha mantenuto i tassi di interesse a lungo termine ai massimi pluriennali.

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Il rendimento dei tradizionali titoli del Tesoro USA è arretrato rispetto ai nuovi massimi di 16 anni di giovedì, mentre il rendimento del debito decennale protetto dall'inflazione è sceso di 2 punti base rispetto alla chiusura di ieri del 2,11%, il massimo da marzo 2009, al culmine del crollo delle azioni statunitensi di Lehman Brothers.
 
Mostrando una forte correlazione negativa con i rendimenti dei TIPS decennali - e muovendosi in direzione opposta a questi "tassi d'interesse reali" per i 2/3 del tempo su base mensile negli ultimi due decenni - l'oro valutato in dollari era scambiato a 900 dollari l'oncia quando il costo del prestito corretto per l'inflazione del mercato obbligazionario è stato l'ultima volta così alto.
 
I rendimenti dei TIPS decennali sono balzati ieri di 11 punti base, l'aumento più netto da quando l'oro è sceso di 20 dollari in seguito ai forti dati statunitensi che hanno seguito il rialzo dei tassi di interesse della Federal Reserve di luglio.
 

 
"I rendimenti salgono in mezzo a un potenziale shutdown del governo", si legge in un titolo di Markets Insider, con i prezzi dei titoli del Tesoro che sono scesi dopo che il Freedom Caucus della Camera dei politici repubblicani ha bloccato il passaggio di una legge di finanziamento della difesa, mettendo in pericolo l'accordo sul tetto del debito raggiunto dal loro partito a maggio con la Casa Bianca democratica di Joe Biden.
 
"Le azioni statunitensi hanno subito il calo maggiore in 6 mesi a causa dell'aumento dei rendimenti del Tesoro", afferma Bloomberg a proposito del calo dell'1,6% registrato ieri dall'indice S&P500.
 
Ma dopo essere scivolato di soli 10 centesimi la scorsa settimana, l'oro londinese ha quotato il dollaro oggi, in vista dell'asta di benchmarking di venerdì pomeriggio, appena 1,50 dollari per oncia troy al di sotto del livello di 7 giorni fa, prolungando la fase di bassa volatilità del metallo prezioso a 1926 dollari.
 
Da questo momento in maggio, il massimo settimanale dell'oro sul LBMA Gold Price ha superato il minimo di appena il 3,7%. Si tratta del più piccolo intervallo di trading di 4 mesi dalla primavera del 2018, poco prima che il metallo prezioso iniziasse quello che ora è un trend rialzista di 5 anni.
 
Nel frattempo l'argento ha oscillato del 10,8% tra il minimo e il massimo del venerdì a Londra. Si tratta del più piccolo intervallo di trading di 4 mesi per il metallo prezioso più utile a livello industriale dal Capodanno 2020, alla vigilia del drammatico Covid Crash e del successivo rimbalzo dell'argento.
 
È stata una settimana di prezzi inspiegabili in molte classi di attività", si legge in una nota di trading del gruppo svizzero di raffinazione e finanza MKS Pamp, "ma la divergenza tra l'argento e i suoi simili... lascia perplessi".
 
"Con il crollo di 30 dollari dell'oro [giovedì], il platino e l'argento sono stati naturalmente sotto pressione, scendendo rispettivamente sotto i 920 e i 23 dollari/oz. I metalli bianchi di solito tendono a vendere troppo in questi contesti di rischio, ma l'argento [ha fatto una] rimonta aggressiva, quasi un rally di 60 centesimi.
 
"Cercare di decifrare ciò che è successo è difficile (e inutile)", afferma MKS, aggiungendo che "l'argento non ha la narrativa necessaria in questo contesto macro per scalzare l'oro. Per questo motivo, i rally esagerati e inspiegabili probabilmente si affievoliranno".
 
Il gigantesco fondo fiduciario ETF sull'argento SLV si è espanso nuovamente giovedì, con una domanda da parte degli investitori che ha fatto crescere il numero di azioni emesse dell'1,8% per la settimana in corso, il maggior afflusso da fine gennaio.
 
Il gigantesco ETF sull'oro GLD - anch'esso quotato e scambiato sul mercato azionario di New York - si è intanto avviato verso il suo terzo deflusso settimanale consecutivo, in calo dello 0,2% ma con un'espansione molto lieve ieri rispetto alla dimensione più piccola del numero 1 dell'oro negoziato in borsa da settembre 2019.
 
I prezzi dell'oro a Shanghai avevano terminato la settimana appena sotto i 472 yen al grammo, un nuovo record di fine settimana per l'oro in Cina - il più grande consumatore del metallo prezioso e nazione acquirente della banca centrale.
 
L'oro in yen è tornato a salire fino a 9.180 yen al grammo - un nuovo massimo storico raggiunto una settimana fa - quando la valuta giapponese ha subito un forte calo sul mercato dei cambi in seguito alla decisione della banca centrale di Tokyo di continuare con la sua politica monetaria ultra-facile, nonostante l'inflazione abbia raggiunto i massimi degli ultimi trent'anni.
 
Il prezzo dell'oro nel Regno Unito in sterline britanniche è sceso di 5 sterline nel pomeriggio di venerdì dal nuovo massimo di 15 settimane di questa mattina di 1574 sterline per oncia, colpito dopo che i dati preliminari del settore dei servizi per settembre hanno mostrato il peggior rallentamento dell'attività dopo le chiusure di Covid del Capodanno 2021.
 
L'oro in euro è salito di 3 euro per la settimana a 1807 euro l'oncia, dopo che anche le indagini PMI di oggi hanno mostrato una continua recessione nei settori dei servizi e dell'industria manifatturiera dell'Unione valutaria a 20 nazioni.