L'oro annulla i guadagni del 2023 e i timori di un aumento dei tassi spingono ad una recessione record degli Stati Uniti

Il prezzo dell'ORO è sceso a nuovi minimi di 6 settimane mercoledì, cancellando quasi l'ultimo guadagno del 7,2% del 2023 rispetto al dollaro, mentre la valuta statunitense è salita e i mercati azionari di New York si sono ritirati insieme ai prezzi delle obbligazioni, di fronte alle aspettative di aumento dei tassi di interesse nelle economie sviluppate.

 

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Scendendo fino a 1832 dollari l'oncia, il prezzo dell'oro statunitense è sceso del 2,5% per la settimana in corso, mentre il Dollar Index è salito a 103,64, il massimo della sua fascia di negoziazione delle ultime 7 settimane.

 

I nuovi dati del Regno Unito hanno accompagnato il rallentamento dell'inflazione registrato a gennaio negli Stati Uniti e nell'Eurozona, aiutando i rendimenti dei Gilt decennali a scendere di 0,06 punti percentuali dai massimi di 5 settimane di ieri, al 3,55% annuo.

 

Ma i costi di prestito tedeschi e statunitensi sono aumentati ulteriormente, avvicinandosi ai massimi del 2023, rispettivamente al 2,45% e al 3,77% per i Bund e i Treasures a 10 anni, mentre le scommesse sul fatto che la Federal Reserve statunitense terminerà il 2023 con un tasso di interesse overnight più alto di quello attuale sono salite a 9 su 10, rispetto a 1 su 5 di un mese fa.

 

Con un aumento più rapido dei tassi a breve termine, il divario tra i rendimenti statunitensi a 2 e a 10 anni si è ampliato fino a raggiungere un nuovo record di 4 decadi, vicino a 0,9 punti percentuali, la più ampia "inversione della curva dei rendimenti" dal 1981.

 

Secondo Bloomberg, ciò segnala "un calo di fiducia nella capacità dell'economia di sopportare ulteriori rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve".

 

Ognuna delle ultime 6 recessioni negli Stati Uniti ha fatto seguito a un'inversione dei rendimenti dei tassi a 10 anni rispetto a quelli a 2 anni, nonché a un calo del rendimento a 10 anni al di sotto dei tassi a 3 mesi.

 

Il mese scorso lo spread ha raggiunto l'inversione più profonda dall'aprile 1980, con 1,17 punti percentuali, per poi attenuarsi e risalire mercoledì.

 

Grafico dei rendimenti dei Treasury USA a 10 anni meno quelli a 2 anni e dello spread a 10 anni meno quello a 3 mesi. Fonte: Fed di St. Louis

 

L'oro in euro è sceso a 1709 euro l'oncia, meno di 10 euro in più per il 2023, dopo aver raggiunto i massimi di 7 mesi a metà gennaio a 1785 euro.

 

Il prezzo dell'oro britannico in sterline l'oncia è sceso nel frattempo a 1514 sterline, meno di 10 sterline al di sopra della chiusura di Capodanno e quasi il 5% al di sotto de l nuovo massimo storico del mese scorso per gli investitori britannici.

 

Oltre ai dati sull'inflazione statunitense, più lenti ma più forti del previsto, ieri è arrivata la notizia che l'economia dell'Eurozona a 19 paesi è cresciuta dell'1,9% all'anno negli ultimi 3 mesi del 2022 - la crescita più lenta dal primo trimestre del 2021, ma verso la fascia alta della performance pre-Covid - mentre i salari medi nel Regno Unito hanno subito un forte rallentamento, raggiungendo un aumento annuo del 5,9%, con un grave ritardo rispetto all'inflazione del costo della vita.

 

L'inflazione nel Regno Unito è rallentata al 10,1% annuo a gennaio, ha dichiarato oggi l'Office for National Statistics, un punto percentuale in meno rispetto a ottobre, ma un massimo da quattro decenni raggiunto per la prima volta la scorsa estate.

 

Nel 2023 la crescita economica dell'Eurozona a 19 paesi raggiungerà il 3,5%, ha dichiarato lunedì la Commissione europea, 0,3 punti percentuali in più rispetto alla sua precedente previsione, mentre l'inflazione globale rallenterà dal 9,2% dello scorso anno al 6,4% - circa 0,6 punti in meno rispetto alla stima precedente - "grazie al rapido calo dei prezzi dell'energia".

 

Ma piuttosto che contribuire a erodere il valore reale del debito pubblico dell'Eurozona, questa continua e forte inflazione del costo della vita significa che "le pressioni sulla spesa [si intensificheranno] e ben compenseranno i benefici sul lato delle entrate", ha affermato lunedì un documento di ricerca della Banca Centrale Europea, "portando a un deterioramento di quasi lo 0,5% del PIL nel livello di equilibrio di bilancio nel 2024".

 

Per quanto riguarda l'economia del Regno Unito, "l'attuale penalizzazione della produttività [derivante dall'uscita dall'Unione Europea] è pari a circa l'1,3% del PIL", ha dichiarato lo scorso fine settimana il policymaker della Banca d'Inghilterra Jonathan Haskell a un blog di finanza - pari a "circa 29 miliardi di sterline, o circa 1.000 sterline per nucleo famigliare", e in aumento nel periodo di previsione della banca centrale "fino a qualcosa come il 2,8% del PIL... molto vicino al numero del 3,2% che abbiamo trovato utilizzando [una] metodologia completamente diversa... basata sui volumi del commercio di beni".

 

"Abbiamo bisogno di una migliore qualità della spesa del settore pubblico invece che di una maggiore quantità", ha dichiarato mercoledì il ministro delle finanze tedesco Christian Lindner alla domanda su come l'area dell'euro - che l'anno scorso ha eguagliato il PIL totale della Cina in termini di dollari, con una dimensione pari a circa 2/3 di quella dell'economia statunitense - dovrebbe rispondere ai piani multimiliardari di energia verde e di stimolo economico del Presidente degli Stati Uniti Biden, contenuti nell'Inflation Reduction Act.

 

Come l'oro, il prezzo dell'argento ha esteso la sua serie di perdite mercoledì, raggiungendo nuovi minimi di 11 settimane contro il dollaro a 21,43 dollari l'oncia.