Prezzi dell'oro stabili in vista del taglio dei tassi e delle previsioni della Fed per il 2025

I prezzi dell'oro si sono stabilizzati e sono saliti lunedì in vista dell'ultima decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse dell'anno, con gli analisti e gli investitori concentrati sul linguaggio della banca centrale riguardo ai tagli dei tassi per il 2025, scrive Atsuko Whitehouse di BullionVault.
 
Il metallo spot è salito dello 0,7% a 2.664 dollari per oncia troy all'ora di pranzo di lunedì a Londra, dopo essere sceso del 2,4% nella sessione precedente rispetto al massimo di 5 settimane raggiunto giovedì dal prezzo dell'oro, dopo che i nuovi dati sull'inflazione degli Stati Uniti hanno sollevato dubbi sui tagli dei tassi della Federal Reserve nel 2025.
 
“Abbiamo raggiunto un periodo dell'anno in cui le convinzioni sono scarse e le posizioni sono tenute al guinzaglio”, afferma Ole Hansen, stratega delle materie prime della piattaforma di derivati Saxo Bank, prevedendo che qualsiasi inversione dei prezzi - in entrambe le direzioni - sarà rapidamente accolta da un aumento delle posizioni.
 
Mercoledì sarà resa nota la decisione finale della banca centrale statunitense per il 2024, che si prevede preveda un altro taglio di un quarto di punto.
 
Inoltre, saranno rese note le ultime previsioni trimestrali dei membri della Fed per il PIL, l'inflazione, la disoccupazione e i tassi d'interesse futuri, mostrate da un grafico “a punti” e osservate con attenzione per capire cosa prevede la maggioranza dei policymaker.
 

 
“L'ipotesi di ulteriori tagli dei tassi statunitensi oltre questo mese è diminuita in modo significativo”, ha dichiarato venerdì un economista citato da Bloomberg.
 
“L'inflazione è rimasta appiccicosa, l'economia e i mercati finanziari si stanno surriscaldando, il leggero aumento della disoccupazione all'inizio dell'anno si è invertito e l'amministrazione Trump in arrivo minaccia un maggiore rischio di inflazione a breve termine”.
 
Le probabilità previste dal mercato dei futures di un taglio dei tassi di 25 punti base al 4,38% in occasione della riunione della Fed di mercoledì scorso sono salite lunedì al di sopra del 97%, da appena 2 su 3 di un mese fa, secondo lo strumento FedWatch della borsa dei derivati CME.
 
Più avanti, il consenso del mercato suggerisce che i tassi della Fed termineranno il 2025 al 3,86%, più di mezzo punto in più rispetto al livello previsto all'inizio di ottobre, ma al di sotto del livello del 4,00% previsto a fine novembre, quando i prezzi dell'oro sono scesi a seguito della candidatura del “falco fiscale” Scott Bessent a Segretario del Tesoro USA da parte del Presidente eletto Donald Trump.
 
L'ultima previsione trimestrale del FOMC di settembre indicava che i membri della Fed si aspettavano un tasso di federal funds al 3,40% entro la fine del 2025, quasi mezzo punto in meno rispetto all'attuale consenso di mercato.
 
“I rendimenti stanno valutando una Fed che rimarrà ferma per un po'”, afferma Rick Rieder, chief investment officer per il reddito fisso globale presso il gigante della gestione patrimoniale BlackRock.
 
I rendimenti dei Treasury USA decennali - un tasso di riferimento per i costi dei prestiti governativi, finanziari e commerciali - oggi sono scesi di 2 punti base rispetto al massimo di tre settimane di venerdì, dopo aver registrato un forte aumento di 28 punti base nel corso della settimana.
 
Ciò ha spinto il rendimento del decennale al di sopra del tasso offerto dai titoli a 3 mesi per la prima volta dal 2022, interrompendo la “curva dei rendimenti invertita” che, secondo la storia e molti analisti, precede sempre una recessione economica statunitense.
 
Questo cambiamento ha fatto seguito alla peggiore settimana per il prezzo del titolo decennale di riferimento dall'ottobre 2023, a causa della debolezza della domanda degli investitori in occasione dell'asta del nuovo debito trentennale di giovedì scorso.
 
“A mio avviso, la Fed deve rimanere in territorio restrittivo fino a quando non sarà chiaro che l'inflazione è tornata al suo obiettivo”, afferma Tara Sinclair, ex economista del Dipartimento del Tesoro che ora insegna alla George Washington University e che ora prevede che la Fed sospenderà le variazioni dei tassi dopo il taglio di dicembre di questa settimana e poi manterrà i tassi di interesse fermi fino al 2025.
 
L'oro in euro è salito dello 0,7% a 2538 euro per oncia troy lunedì, mentre i costi di prestito per il governo francese sono saliti ai massimi da oltre due settimane, dopo che l'agenzia di rating Moody's ha effettuato una revisione non programmata e ha tagliato il grado di credito della seconda economia dell'Eurozona ad Aa3 da Aa2, nonostante il presidente Emmanuel Macron abbia nominato il veterano politico centrista e alleato di lunga data François Barou come quarto primo ministro di quest'anno.
 
La mossa di oggi ha spinto il divario tra i rendimenti francesi e tedeschi - un indicatore del rendimento supplementare richiesto dagli investitori per detenere il debito francese - a 80 punti base, il massimo dal 5 dicembre.
 
Nel frattempo si prevedeva che il cancelliere tedesco Olaf Scholz avrebbe perso un voto di fiducia oggi, con il rischio di nuove elezioni.
 
I mercati azionari europei sono scesi lunedì, seguendo i ribassi dei mercati asiatici, dopo che nuovi dati hanno mostrato una spesa per i consumi più debole del previsto nel mese di novembre in Cina, dove la scorsa settimana i responsabili politici hanno annunciato il più forte stimolo monetario di Pechino dal 2011, la cui attuazione è prevista per il prossimo anno.
 
I prezzi dell'oro allo Shanghai Gold Exchange sono scesi dell'1% a 618 ¥ al grammo e lunedì hanno continuato a mostrare uno sconto di 16 dollari l'oncia rispetto ai prezzi di Londra - quasi il doppio del premio tipico - a causa dell'aggravarsi dei segnali di distruzione della domanda nel più grande mercato di consumo dell'oro, guidati da un aumento del 30% del prezzo della valuta locale quest'anno.
 
I prezzi londinesi dell'argento, che trova quasi il 60% della sua domanda come metallo industriale, sono saliti dello 0,3% a 30,67 dollari l'oncia, recuperando un sesto del calo della scorsa settimana.
 
Questa settimana sono previste altre decisioni sui tassi di interesse da parte di Giappone, Regno Unito, Norvegia, Svezia e Messico.
 
Il prezzo dell'oro nel Regno Unito, espresso in sterline per oncia, è salito oggi dello 0,4% a £2106.