I tassi d'interesse reali degli Stati Uniti balzano, ma l'oro tocca nuovi record mentre cresce l'allarme sul debito prima delle elezioni del 2024

I prezzi dell'oro in tutte le principali valute hanno continuato a toccare nuovi record lunedì, stabilendo il 34° nuovo picco del 2024 in termini di dollaro, nonostante la valuta statunitense e i tassi di interesse reali siano saliti entrambi ai massimi di 2 mesi, mentre il Fondo Monetario Internazionale ha lanciato un allarme sull'aumento del debito pubblico in vista delle elezioni americane Trump-vs-Harris, scrive Atsuko Whithouse di BullionVault.

I prezzi dell'oro a pronti hanno toccato un nuovo massimo a 2738 dollari per oncia troy, con un'impennata di quasi il 33% da un anno all'altro e stabilendo nuovi record sul mercato dell'oro di Londra per la quarta sessione consecutiva.

Si tratta dell'anno più forte per il prezzo dell'oro dal 1979, quando l'oro si impennò a causa dell'inflazione dovuta al petrolio, in concomitanza con l'invasione sovietica dell'Afghanistan e la crisi degli ostaggi iraniani.

“Nell'ultimo anno è successo qualcosa di strano al prezzo dell'oro”, afferma Mohamed El-Erian, ex amministratore delegato del gigante della gestione dei fondi Pimco e ora consulente economico capo della società tedesca di servizi finanziari Allianz.

“Stabilendo un livello record dopo l'altro, l'oro sembra essersi sganciato dai suoi tradizionali influenzatori storici, come i tassi di interesse, l'inflazione e il dollaro”.

Poiché l'oro non paga alcun rendimento, ma è considerato una protezione contro l'aumento del costo della vita, il prezzo dell'oro si muove tipicamente in direzione opposta rispetto ai tassi di interesse reali, come quelli impliciti nelle obbligazioni TIPS a 10 anni protette dall'inflazione.

Ma questo rendimento è salito di 23 punti base nelle ultime tre settimane - nel 10% dei movimenti a tre settimane degli ultimi vent'anni - toccando lunedì il livello più alto da agosto (1,82%), in seguito al ridimensionamento delle aspettative che la Federal Reserve statunitense segua il taglio di mezzo punto dei tassi di interesse overnight di settembre con altri forti tagli nelle ultime due decisioni dell'anno, grazie ai solidi dati economici statunitensi.

Storicamente, un aumento di tale entità dei tassi d'interesse reali statunitensi ha coinciso con un calo medio dell'1,2% del prezzo dell'oro. Ma sfidando la correlazione negativa tra oro e tassi reali nell'autunno 2024, il prezzo dell'oro è salito del 2,8% nelle ultime 3 settimane e da febbraio è salito in ognuna delle 9 occasioni in cui i rendimenti TIPS sono aumentati di 20-25 punti base.

“Mentre i tassi più bassi sono ancora positivi per l'oro, che non paga interessi o dividendi, i tassi più alti non mettono più necessariamente sotto pressione il metallo”, afferma un'analisi del colosso finanziario statunitense Bank of America, che ribadisce il suo obiettivo di prezzo dell'oro di 3000 dollari l'oncia e cita le crescenti preoccupazioni per le esigenze di finanziamento del governo statunitense e il loro impatto sul mercato del Tesoro USA.

In vista della riunione annuale del Fondo Monetario Internazionale (FMI) che si terrà oggi a Washington, il think tank e prestatore di fondi ai governi ha avvertito che il debito pubblico a livello mondiale è destinato a raggiungere i 100.000 miliardi di dollari entro la fine di quest'anno, toccando il 93% del prodotto interno lordo globale e guidato in gran parte da Stati Uniti e Cina.

Il Congressional Budget Office (CBO), organismo apartitico statunitense, prevede che l'anno prossimo il debito nazionale degli Stati Uniti supererà la produzione economica annuale per la prima volta dal 1946, subito dopo la Seconda Guerra Mondiale, e salirà ulteriormente oltre il 122% entro il 2034.

Un'analisi separata del Comitato apartitico per un bilancio federale responsabile (CRFB) stima che, a seconda di chi vincerà la Casa Bianca il mese prossimo, le politiche di Donald Trump e Kamala Harris aggiungeranno rispettivamente 7,5 e 3,5 miliardi di dollari al debito dal 2026 al 2035.

Altrove, la banca centrale della Cina, prima nazione per estrazione e consumo di oro, ha tagliato oggi nuovamente i tassi di prestito di riferimento nell'ambito delle misure di stimolo volte a rilanciare la crescita della seconda economia mondiale.

Il FMI stima che il debito del governo centrale cinese sia pari solo al 24% della produzione economica nazionale, ma afferma che il debito pubblico complessivo - compreso quello dei governi locali - ammonta oggi a circa 16 miliardi di dollari, pari al 116% del PIL.

I prezzi dell'oro allo Shanghai Gold Exchange sono passati oggi a un premio rispetto alle quotazioni di Londra per la prima volta in oltre due mesi, invertendo finalmente i profondi sconti sull'oro di questo mese che segnalavano la debolezza della domanda cinese, ma offrendo ancora agli importatori un incentivo storicamente basso di 6 dollari l'oncia, anche se l'oro quotato in yuan ha toccato un massimo storico per la 6a sessione consecutiva a 624 yen per grammo.

Anche l'oro spot in euro ha raggiunto un nuovo massimo sopra i 2523 euro all'ora di pranzo di Londra, segnando un aumento di quasi il 34% nel 2024, mentre il prezzo dell'oro britannico in sterline per oncia ha toccato un nuovo picco di 102 sterline, con un aumento del 28% da un anno all'altro.

Il prezzo dell'argento, necessario soprattutto per gli usi industriali, è salito di un ulteriore 1,3% a 34,13 dollari l'oncia, dopo l'impennata del 6,9% della scorsa settimana, ai massimi da 12 anni, e il balzo del 35% di quest'anno.