La stagflazione negli Stati Uniti mantiene l'oro a un prezzo record prima che la Fed tagli i tassi

I prezzi dell'oro hanno continuato a scambiare ai nuovi massimi della scorsa settimana lunedì, mentre l'attenzione del mercato si è concentrata sull'atteso taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve, previsto per mercoledì, in seguito alle crescenti voci di una stagflazione che sta colpendo l'economia statunitense, scrive Atsuko Whitehouse di BullionVault.

I deboli dati sull'occupazione della scorsa settimana e l'aumento dell'inflazione negli Stati Uniti significano che "le aspettative economiche sono state ribaltate", afferma Brett House, economista della Columbia Business School, dando la colpa alle politiche del Presidente Trump e alla loro "erratica attuazione".

Quindi, per gli analisti e gli investitori, "abbiamo assistito a un taglio sostanziale delle previsioni di crescita per il resto dell'anno e a un aumento delle previsioni di inflazione".

Nel corso delle contrattazioni di lunedì, il tasso d'interesse reale degli Stati Uniti - come indicato dal rendimento delle obbligazioni TIPS decennali protette dall'inflazione - è sceso al minimo di due anni dell'1,67% annuo.

Ciò suggerisce che gli operatori del debito si aspettano che il costo della vita sottostante aumenti più rapidamente mentre la banca centrale statunitense riduce il costo del prestito, uno schema che si accorda con le prospettive di "stagflazione".

Fino all'impennata dell'inflazione post-Covida, l'oro ha mostrato una relazione negativa sempre più forte con i rendimenti obbligazionari corretti per l'inflazione, aumentando quando i tassi di interesse reali scendevano e viceversa.

Ma se questa relazione si è interrotta nel 2022, con l'oro che si è scrollato di dosso un forte aumento dei tassi d'interesse reali, si è improvvisamente riaffermata con l'indebolimento dei dati sull'occupazione negli Stati Uniti e l'aumento dell'inflazione.

Con una relazione perfettamente negativa che dà una lettura di meno 1,00, la correlazione dell'oro con i rendimenti dei TIPS a 10 anni si è rafforzata oggi a meno 0,94 su una base mobile di 22 giorni, la lettura più forte dal febbraio 2023.

"È più probabile un taglio dovish di 25 punti base rispetto a un taglio hawkish di 50 pb", alla riunione della banca centrale statunitense di questa settimana, prevede Nicky Shiels, responsabile della strategia sui metalli del gruppo svizzero di raffinazione e finanza MKS Pamp, "poiché la Fed scommette sull'equilibrio dei rischi del doppio mandato" tra il sostegno alla crescita e il contenimento dell'inflazione.

Oggi l'oro ha eguagliato il prezzo di riferimento londinese di 3654 dollari per oncia troy, che ha raggiunto il massimo storico martedì mattina, dopo che venerdì scorso l'oro aveva raggiunto il 15° nuovo massimo del fine settimana del 2025.

I nuovi dati di venerdì dicono che il sentimento dei consumatori statunitensi è in calo per il secondo mese consecutivo, scendendo al livello più basso da maggio.

L'indagine dell'Università del Michigan ha anche dichiarato che le aspettative dei consumatori per l'inflazione nel prossimo anno sono invariate al 4,8% annuo, in contrasto con l'ultimo tasso riportato del 2,9%.

Tuttavia, le aspettative dei consumatori per l'inflazione nei prossimi cinque anni sono salite al 3,9% dal 3,5% del mese scorso, con 3 intervistati su 5 che hanno fornito commenti non richiesti sull'impatto dei costi dei dazi di Trump durante l'intervista. 

Anche il prezzo dell'argento - che trova quasi il 60% della sua domanda annuale negli usi industriali - è risalito verso i picchi della scorsa settimana, avvicinandosi a nuovi massimi di 14 anni sopra i 42,30 dollari per oncia troy.

I nuovi dati statunitensi di lunedì dicono che l'attività manifatturiera di New York si è improvvisamente e inaspettatamente indebolita questo mese, con l'Empire State Manufacturing Survey che ha dato la sua prima lettura negativa da gennaio.

La riunione di settembre del Federal Open Market Committee (FOMC) inizierà martedì e si concluderà mercoledì, con l'ultima decisione politica della banca centrale che porterà un aggiornamento del Summary of Economic Projections (SEP) trimestrale del FOMC, le cosiddette previsioni "dot plot"