La correlazione dell'oro con i titoli azionari raggiunge un record di 2 decenni

Il prezzo dell'oro è sceso, mentre i mercati azionari statunitensi sono saliti ulteriormente venerdì, quando i dati sull'inflazione, più morbidi del previsto, hanno fatto seguito agli ottimi dati sul PIL di ieri; la correlazione tra i due beni d'investimento ha raggiunto il livello più estremo in quasi due decenni, quando entrambi hanno chiuso il mese di agosto con nuovi massimi storici.

 
Con una media record di 2465 dollari per oncia troy nel mese di agosto, il prezzo dell'oro a Londra ha chiuso il fine settimana a 2515 dollari.
 
Il prezzo dell'oro nell'hub globale di negoziazione e stoccaggio del metallo prezioso ha segnato anche il quinto nuovo record di fine mese del 2024.
 
Nel frattempo, i titoli azionari delle economie ricche si sono avvicinati al 6° nuovo massimo di fine mese dell'anno sull'indice MSCI World, dopo che i dati PCE degli Stati Uniti hanno dichiarato che l'inflazione di base nella più grande economia mondiale - escludendo i costi volatili di cibo ed energia - si è nuovamente mantenuta al minimo dalla primavera del 2021 a luglio, al 2,6% annuo, anziché salire come previsto dagli analisti.
 
L'indice S&P500 di New York è salito dello 0,5% all'apertura di venerdì, raggiungendo un altro record giornaliero e il settimo record mensile da gennaio.
 
Nell'intero mese di agosto, l'oro e i titoli azionari statunitensi si sono mossi più strettamente che in qualsiasi altro mese dal novembre 2005, mostrando una correlazione positiva di 0,927 sul coefficiente r.
 
Questa cifra sarebbe pari a +1,000 se l'oro in dollari e il principale indice azionario statunitense si fossero mossi esattamente di pari passo, mentre sarebbe pari a -1,000 se si fossero mossi esattamente in modo opposto giorno per giorno.
 
Superando persino la pandemica correlazione dell'oro con il Nasdaq, il forte movimento odierno tra l'oro e il mercato azionario più ampio si colloca nel primo 0,5% di tutte le relazioni a 21 sedute degli ultimi 55 anni. La media a lungo termine, dal gennaio 1969, è dello 0,004.
 
Quando la correlazione tra l'oro e l'indice S&P500 è stata estrema come oggi o più forte, la relazione ha teso a indebolirsi, con il coefficiente r a 3 mesi di distanza pari a +0,021 prima di passare a -0,171 tre mesi dopo, quando l'oro e le azioni hanno iniziato a divergere.
 

“L'oro è molto più importante come mitigatore del rischio che dell'inflazione”, ha dichiarato in una nota della notte Rhona O'Connell, responsabile dell'analisi di mercato presso il brokeraggio StoneX.
 
Parte dell'attività di investimento nell'oro negli ultimi mesi è derivata dalla forza dei titoli azionari [perché] gli [investitori] con una ponderazione in oro hanno aggiunto metallo per mantenere l'equilibrio”.
 
“Se e quando il mercato professionale entrerà in modalità risk-on, la spinta dell'oro si sgonfierà”.
 
Il discorso di venerdì scorso a Jackson Hole del presidente della Federal Reserve Jerome Powell, ha detto lo stratega Nicky Shiels del gruppo svizzero di raffinazione e finanza dell'oro MKS Pamp, ha dato “il via libera agli asset sensibili ai tassi” come l'oro, l'S&P500 e i titoli del Tesoro USA “per continuare la loro traiettoria rialzista”, mentre ha anche “aggiunto carburante alle scommesse ribassiste sul dollaro USA”.
 
Il forte movimento dell'oro verso i nuovi massimi storici “ci ricorda di non inseguire i rally ‘troppo presto’”, ha aggiunto Shiels all'inizio della settimana.
 
“Nel complesso, la mentalità di acquisto tra 2400 e 2500 dollari prevarrà nel medio termine” fino alle elezioni americane di novembre.
 
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“Nella prima metà dell'anno”, si legge in un rapporto sulle materie prime della banca d'investimento francese Natixis, ”il mercato dell'oro ha visto la scoperta dei prezzi in gran parte sul mercato cinese. [Ma ora stiamo assistendo a un ritorno della domanda occidentale e i fattori macro statunitensi sono i principali fattori alla base dei nuovi record del prezzo dell'oro”.
 
A spingere questa nuova domanda occidentale di oro sono “soprattutto i tagli dei tassi statunitensi”, afferma Natixis. “La nostra opinione è che questo continuerà a essere il principale motore del prezzo dell'oro per quest'anno e per il 2025”.