L'oro diventa "troppo caldo nel breve termine", la domanda fisica è colpita dal trading di opzioni del Comex e dell'SHFE

 Giovedì il prezzo dell'oro si è mantenuto intorno ai 2380 dollari per oncia troy, circa 50 dollari al di sotto del nuovo massimo storico della scorsa settimana, mentre gli analisti, da Shanghai a New York, hanno messo in guardia dai trader "momentanei", che stanno separando il prezzo del mercato dai suoi fondamentali di domanda e offerta.

 
"L'oro è troppo caldo", afferma il China Securities Journal, citando la società di consulenza per gli investimenti Qiebuo.
 
"Nel breve termine, il 'rialzo' è la ragione migliore per l'aumento dei prezzi. L'allontanamento a breve termine dell'oro dai fondamentali è influenzato dal forte trading".
 
"Avidità è un termine che non userei necessariamente", afferma James Steel, analista del mercato dell'oro della banca HSBC, parlando con Finance Yahoo e suggerendo che per i gestori di fondi che coprono la loro esposizione alle azioni statunitensi con una posizione in derivati sull'oro, il metallo prezioso "si è dimostrato un rifugio sicuro".
 
L'indice cinese CSI300 oggi ha esteso il suo rimbalzo dai minimi di mezzo decennio di febbraio, ma è rimasto più basso del 14,2% rispetto a questo periodo dell'anno scorso.
 
Anche i futures del mercato azionario di New York hanno aperto in leggero rialzo giovedì, dopo che l'indice S&P500 ha chiuso ieri sera ai minimi di 8 settimane, con un calo del 4,6% rispetto al massimo storico di fine marzo.
 
Ma per l'oro, dice Steel di HSBC, "credo che abbiamo visto segnali che hanno portato molti momentum trader. Il mercato ha raggiunto i massimi storici in termini nominali. E penso che questo sia il punto in cui dobbiamo essere un po' preoccupati [perché] se ci sono alcuni giorni in cui le cose sono statiche, potremmo facilmente avere un pullback del prezzo".
 

 
Il nuovo massimo storico del prezzo dell'oro di venerdì scorso è iniziato con un'impennata dell'attività di negoziazione di futures e opzioni allo Shanghai Futures Exchange.
 
L'impennata delle contrattazioni sui contratti d'oro dell'SHFE ha poi portato il metallo prezioso a toccare i 2401 dollari all'asta di benchmarking di Londra delle 15:00, prima di raggiungere un picco di 30 dollari al di sopra di tale valore alla chiusura delle contrattazioni a pronti di Londra un'ora più tardi, per poi scendere di 100 dollari durante le contrattazioni sul Comex di New York verso il fine settimana.
 
Il volume degli scambi dei futures sull'oro di New York ha raggiunto quel giorno più di mezzo milione di contratti, oltre 2/3 in più rispetto alla media delle 5 sedute precedenti. Ma i volumi dei futures Comex avevano già superato il totale di venerdì due volte dall'inizio dell'impennata dell'oro all'inizio di marzo.
 
Al contrario, gli scambi di opzioni sull'oro del Comex - strumenti speculativi con maggiore leva finanziaria in cui non è coinvolto il metallo vero e proprio - sono raddoppiati rispetto alla media precedente di 5 giorni, raggiungendo venerdì scorso il massimo dal febbraio 2020, quando la pandemia cinese di Covid è diventata globale.
 
"Stiamo assistendo a una forte distruzione della domanda nei mercati fisici", continua Steel di HSBC.
 
"Barre, monete, gioielli... Sta diventando molto costoso per le economie sensibili ai prezzi continuare ad acquistare il metallo sottostante".
 
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Le importazioni di lingotti d'oro dell'India si sono più che dimezzate a marzo rispetto a 12 mesi prima, secondo i nuovi dati diffusi questa settimana, contribuendo a ridurre il deficit commerciale della nazione con il resto del mondo al livello più basso dallo scorso aprile.
 
"L'impennata del prezzo dell'oro ha intaccato la domanda dei consumatori", afferma Sachin Kothari, della società di raffinazione e fornitura di lingotti Augmont Gold For All di Mumbai.
 
"Gli investitori indiani non sono in grado di digerire [questo balzo] e anche la domanda all'ingrosso da parte dei gioiellieri è diminuita in marzo e aprile. Si prevede quindi che le importazioni di oro diminuiranno".
 
Anche gli investimenti occidentali in oro rimangono deboli, con il gigantesco ETF a sostegno dell'oro SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) che ha registrato un piccolo deflusso mercoledì dopo essere cresciuto per due sessioni consecutive.
 
Anche il gigantesco ETF sull'argento iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) ha registrato ieri una liquidazione netta da parte degli azionisti, scendendo alla sua dimensione più piccola in 3 settimane.
 
I prezzi dell'argento si sono stabilizzati oggi intorno ai 28,50 dollari per oncia troy, in calo del 4,5% rispetto al massimo di tre anni raggiunto venerdì in termini di dollaro USA.
 
"Nel complesso, i prezzi di mercato a breve termine sono stati dominati dal sentimento di gioco", afferma il sito cinese CS.com, "e la probabilità di un aggiustamento dei prezzi sta rapidamente aumentando".
 
"Tuttavia, per gli investitori che non sono stati in grado di salire a bordo durante questo periodo di rapidi rialzi, una flessione rappresenterà una rara opportunità di acquistare sul mercato."
 
Con i contratti futures sull'oro del Comex per l'aprile 2025 scambiati giovedì a 2498 dollari per oncia troy, il contango a 12 mesi rispetto agli attuali prezzi a pronti è arrivato al 4,87%.
 
Si tratta di un valore inferiore al costo di finanziamento per una posizione rialzista sui futures, con i tassi di interesse a 1 anno sui titoli del Tesoro USA attualmente al 5,16%.
 
L'analisi del mercato londinese dell'oro pubblicata dal servizio di dati e derivati Nasdaq afferma che il mese di marzo ha visto il volume degli scambi dei contratti di opzione sull'oro fisico aumentare del 20,0% rispetto alla media giornaliera dello scorso anno. Ma i volumi dell'oro a pronti sono aumentati più rapidamente, del 21,8%, secondo i dati dell'associazione di categoria LBMA.