Oro oggi

L'oro cresce mentre la "crisi d'azione" delle banche centrali non riesce a lenire il timore di un mercato di denaro facile

Il prezzo dell'oro continua a crescere

di Adrian Ash - BullionVault.it

I PREZZI DELL'ORO sono saliti al di sopra dello stretto margine dell'1% poco prima dell'apertura dei mercati USA mercoledì 12 marzo, dopo la storica "crisi d'azione" di ieri di 7 delle maggiori banche centrali del mondo.

I mercati azionari di tutto il mondo hanno continuato a mostrare un'alta volatilità in seguito a quattro mesi di perdite, e si stanno allentando a Londra le pressioni per i prestiti in dollari a breve termine.

Ma il costo dei prestiti in Euro continuano a salire e la valuta americana perde peso di fronte a un nuovo record minimo contro l'Euro a $1,5490.

Il petrolio è rimasto stabile a quasi $109 il barile.

"Qualsiasi miglioramento pervenuto nell'economia americana [grazie all'azione di martedì] dovrebbe aiutare il dollaro e quindi pesare sull'oro", dice James Steel di HSBC a New York.

"Calma i mercati finanziari e fa aumentare le equities, riducendo la necessità di comprare oro fisico per salvaguardare il proprio patrimonio".

Nonostante l'azione della banca centrale, tuttavia, "tutti i metalli questa mattina sembrano ricevere un buon interesse da parte dei compratori", dice Mitsui, il dealer di metalli preziosi.

L'oro senza richi di contropartita è cresciuto oltre il 47% dalla crisi bancaria globale iniziata ad agosto dell'anno scorso, e mentre "il consolidamento a breve termine [in oro] non sembra un'eventualità", dice Mitsui, "i fondamenti in rialzo dovrebbero portare al rialzo a breve termine."

Martedì mattina la Federal Reserve (assieme alle banche centrali dell'EU, Giappone, Inghilterra, Canada, Svizzera e Svezia) ha proposto di prestare ai dealer di New York un totale di $200 miliardi in obbligazioni governative per un periodo fino a 28 giorni alla volta.

In cambio dei $200 miliardi in fondi a breve termine, la Fed dovrà accettare attività a rischio maggiore come garanzia collaterale, accettando mortgage-backed bonds (MBS) non garantiti dalle agenzie governative Freddie Mac o Fannie Mae.

Questa mossa riflette l'azione delle Banca Centrale Europea durante gli ultimi tre mesi del 2007, periodo in cui il libero mercato dei mutui in Spagna è stato "chiuso", come lo definisce un trader.

La BCE ha accettato tutti gli $800 miliardi di nuovi mortgage-backed bonds emessi dalle banche spagnole come garanzia collaterale dei prestiti a breve termine.

Inoltre le obbligazioni con rating AAA che la Fed accetterà come garanzia collaterale per i suoi prestiti a 28 giorni non sono attività sicure e "di livello professionale" come possono sembrare a primo acchitto, scrive Bloomberg.

"Anche riducendo il rating dei quasi 1000 mortgage bond subprime, Standard & Poor's e Moody's Investors Service non hanno tagliato [il loro rating creditizio su] quelli che contano di più", scrive NewsWire oggi: "le garanzie AAA sono la spina dorsale degli investimenti delle banche e delle compagnie di investimento."

Uno dei mortgage-backed bond americani, ad esempio, è stato venduto da Deutsche Bank nel maggio 2006 ed ha tutt'ora un rating AAA da parte di S&P e Moody's. Eppure 43% dei mutui su cui si basa sono altamente sospetti.

"I problemi dei mercati monetari sembrano rimanere molti" dice Laurence Mutkin, Head of Fixed-Income Strategy presso Morgan Stanley a Londra. "I dubbi relativi ai crediti e alle controparti non vengono eliminati dalle azioni delle banche centrali."

E al di fuori degli hedge fund e delle banche da investimento piene di mortgage-backed bond, "l'aumento del tasso di insolvenza è imminente e quasi inevitabile" per il debito corporate europeo, scrive uno strategist di Dresdner Kleinwort in un nuovo report.

Quasi il 40% del debito aziendale europeo dovrà essere rifinanziato entro i prossimi 12 mesi, dice un report, e questo "fabbisogno di prestiti in rapido aumento possono causare timori dell'offerta, o causare una carenza di fondi disponibili soprattutto in un momento di poca liquidità."

Adrian E. Ash è a capo del Reparto di Ricerca presso BullionVault, il più grande servizio di investimento in oro al mondo. Adrian ha pecedentemente ricoperto il ruolo di Editorial presso la Fleet Street Publications Ltd e di redattore economico dalla City di Londra per The Daily Reckoning; è un collaboratore regolare della rivista finanziaria per investimenti MoneyWeek. I suoi commenti sul mercato dell'oro sono stati pubblicati su Financial Times, Bloomberg e Der Stern in Germania e molte altre pubblicazioni.

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