Le misteriose importazioni di platino della Cina "aiutano ad assorbire" l'eccedenza record

Secondo nuovi dati e analisi, le importazioni di platino verso la Cina stanno aiutando a compensare l'impatto sui prezzi di un'eccedenza record dell'offerta sulla domanda nel 2021.

Stando all'ultima stima pubblicata dal World Platinum Investment Council, l'offerta mineraria di platino supererà la domanda globale per l'uso finale, al netto dei flussi di riciclo, di oltre il 14% nel 2021.

Questo eccesso - un record di 24 tonnellate contro una produzione mineraria di 191 - segna la più grande eccedenza percentuale dal 1980, ovvero il 19,5% di eccesso di offerta mineraria rispetto alla domanda netta per il metallo prezioso industrialmente e tecnologicamente utile.

Le importazioni di platino in Cina hanno, tuttavia, "superato di gran lunga" la domanda interna di platino della seconda economia mondiale, continua l'ultimo rapporto del Consiglio, "assorbendo potenzialmente gran parte dell'offerta di metallo in eccesso e provocando una ridotta disponibilità di metallo sul mercato".

 

L'offerta mineraria di platino è balzata nella seconda metà del 2021, superando il periodo luglio-settembre dello scorso anno del 7%. Ciò accade in quanto le restrizioni Covid si sono allentate e i produttori hanno approfittato dei prezzi più elevati, secondo i nuovi dati della scorsa settimana.

La domanda, al contrario - dove gli usi industriali del platino sono ancora guidati dai catalizzatori auto, montati per ridurre le emissioni nocive principalmente dai motori diesel - è crollata del 44% rispetto al terzo trimestre del 2020, grazie alla carenza globale di microchip che ha intaccato la produzione e le vendite di nuovi veicoli, oltre a pesanti deflussi dai fondi di investimento ETF e dalle scorte della borsa valori.

L'anno scorso gli investimenti in platino hanno raggiunto un record assoluto, superando l'uso di catalizzatori per auto per la prima volta in almeno mezzo secolo, dopo che i prezzi sono crollati ai minimi di 12 anni nel corso del crollo Covid che ha colpito le materie prime industriali quando la pandemia è diventata globale a febbraio e marzo.

Tutto sommato, i problemi della domanda di quest'anno metteranno il mercato del platino 2021 in un "surplus significativamente più grande del previsto" ha detto Paul Wilson, CEO del World Platinum Investment Council, lanciando i nuovi dati mercoledì scorso.

Per il 2021 nel suo complesso, gli ultimi dati del Consiglio vedono l'offerta mineraria di platino aumentare del 25,0% rispetto al minimo di 21 anni dell'anno scorso, con l'offerta secondaria proveniente dalla rottamazione di automobili e dal riciclaggio industriale che aumenterà del 3,2% su base annua. La domanda totale è, nel frattempo, prevista in calo del 4,9%.

Secondo l'ultimo rapporto del World Platinum Investment Council, un'altra eccedenza "significativa" è prevista per il 2022, ma sarà probabilmente ridotta da una ripresa della domanda di catalizzatori per auto - la più grande applicazione del platino – oltre che dall’uso crescente del metallo prezioso nelle celle a combustibile a idrogeno.

Questa tecnologia, oltre ad avere la capacità di produrre energia con zero emissioni di carbonio, utilizza il platino come catalizzatore per generare elettricità quando l'idrogeno da un serbatoio di carburante viene miscelato con l'ossigeno dell'aria, creando solo acqua pura come rifiuto.

Il vertice sul clima COP26 di novembre a Glasgow ha visto 28 grandi imprese, tra cui giganti dell'industria mineraria e dei combustibili fossili come Anglo, BP e Shell, impegnarsi ad "accelerare l'uso e la produzione di idrogeno come parte essenziale del futuro sistema energetico a zero emissioni".

Anche la produzione di idrogeno e gli obiettivi delle celle a combustibile sono chiaramente indicati nel piano 2030 per la “fine del carbone” annunciato la scorsa settimana dal nuovo governo di coalizione "a semaforo" della Germania.

Mentre l'aviazione, le ferrovie e l'elettrificazione delle fabbriche offrono spazio per le celle a combustibile a idrogeno dove le tecnologie elettriche a batteria non possono arrivare, "le celle a combustibile [stanno] finalmente ottenendo il sostegno politico per i veicoli, soprattutto per i mezzi pesanti", dice l'analista di metalli preziosi Rhona O'Connell alla società di brokeraggio StoneX, rendendo "le prospettive [per il platino] molto promettenti".

Così com'è, tuttavia, la domanda di idrogeno fuel-cell non garantisce ancora una propria linea nelle tabelle della domanda di platino pubblicate dal World Platinum Investment Council o dagli specialisti di raffinazione e tecnologia Johnson Matthey (LON: JMAT).

"Il platino sta ancora vedendo quello che sembra uno scarico dal settore automobilistico, sia negli Stati Uniti che in Germania", spiega O'Connell a StoneX, "più i terribili contraccolpi delle dislocazioni dei chip dei semiconduttori" che colpiscono la produzione automobilistica e quindi la domanda di catalizzatori.

Le leggi della Cina per le emissioni dei veicoli pesanti sono entrate in vigore questo luglio, dice una nota separata degli analisti SFA (Oxford), i quali scrivono per il gruppo di raffinazione tedesco Heraeus.

Ma mentre queste regole "prevalentemente" avvantaggiano i carichi di platino sui sistemi catalizzatori per auto di ogni nuovo motore diesel, "le vendite di HDV in Cina sono crollate da quando è entrato in vigore il cambiamento", poiché i clienti si erano già affrettati a comprare prima che il cambiamento rendesse i nuovi camion più costosi.

Il 2022 vedrà le vendite di HDV cinesi diminuire del 16% su base annua, secondo le previsioni di SFA, "normalizzandosi ai livelli del 2019" ma equivalendo comunque a una minore domanda di platino da parte del settore nel suo complesso.

"Un'economia cinese in rallentamento è un ulteriore rischio per le vendite di HDV", conclude la società di consulenza.

Confrontando le solide importazioni cinesi di platino del 2021 con le importazioni nettamente inferiori di palladio - che trova ben oltre i 4/5 della sua domanda di uso finale da catalizzatori per auto per tagliare le emissioni di carbonio dai motori a benzina - "potrebbe essere che la Cina avesse precedentemente costruito scorte interne di palladio che ora vengono utilizzate", dice il World Platinum Investment Council, "o potrebbe essere che ci sia una maggiore sostituzione in corso nel settore automobilistico", dove il metallo più economico sostituisce il palladio per tagliare i costi di produzione.

"Al di là della Cina", continua il Consiglio, "è anche possibile che la portata della sostituzione del platino con il palladio sia sottovalutata... [Insieme] alle elevate importazioni cinesi [questo] potrebbe mantenere bassa la disponibilità di platino sul mercato".

Secondo l'analisi di BullionVault, negli ultimi 45 anni i prezzi del platino hanno mostrato una maggiore tendenza a salire quando il mercato si è ristretto, piuttosto che a scendere quando il deficit dell'offerta si è ridotto o l'eccedenza di metallo è aumentata.

Anno dopo anno, nel mercato del platino, l'offerta mineraria è cresciuta rispetto alla domanda netta per l'uso finale 22 volte dal 1976, con un calo dei prezzi del platino nel 55% di quegli anni. Nei 23 anni in cui i deficit sono cresciuti o le eccedenze si sono ridotte, il prezzo del platino è aumentato il 70% delle volte.

Editing e traduzione a cura di Douglas Da Silva