Quale Paese Possiede Più Oro? Riserve d'Oro per Nazione
Lunedì, 6/02/2025 15:30
Dati e grafici della Top 10 dei maggiori acquirenti e detentori di oro di oggi...
L'acquisto di oro da parte
della BANCA CENTRALE è oggi un fattore vitale nel mercato globale dell'oro.
Negli ultimi 5 anni, le banche centrali hanno scelto di acquistare quasi 1 oncia su 8 prodotta dalle miniere d'oro mondiali. La loro domanda ha superato di oltre 5 volte gli afflussi verso i prodotti d'investimento in ETF sostenuti dall'oro.
In effetti, la quantità totale di oro che oggi viene segnalata come detenuta nelle riserve delle banche centrali nazionali - riportata nella tabella e nella mappa interattiva di BullionVault qui sotto - rappresenta oggi il 17% di tutto l'oro mai estratto nella storia.
Quali sono i Paesi che guidano l'acquisto di oro da parte delle banche centrali? BullionVault condivide dati e analisi che rivelano i maggiori detentori di riserve d'oro e le nazioni che hanno scelto di acquistare più oro dall'inizio del 2020.
Come vedremo, Cina, Polonia e India sono in cima alla classifica degli acquisti d'oro dall'inizio della pandemia di Covid 5 anni fa, con la Russia alle spalle. Ma nessuno di questi paesi è in cima alla classifica dei detentori di riserve auree. Non ancora, e almeno non secondo i dati ufficiali.
La mappa e le tabelle interattive forniscono un quadro completo dei maggiori acquirenti e detentori di oro delle banche centrali del mondo.
I primi 10 paesi per riserve auree 2025
L'oro continua a essere una pietra miliare della sicurezza finanziaria per molte nazioni nel XXI secolo, soprattutto in tempi di incertezza globale. Nei cinque anni fino al 2025, le banche centrali di tutto il mondo hanno continuato a rafforzare le loro riserve di oro come copertura contro l'inflazione, le fluttuazioni valutarie e l'instabilità geopolitica.
Ma quali sono i Paesi che detengono più oro? Esplora tutti i
dati sulle riserve auree in dettaglio in fondo alla pagina.
STATI UNITI D'AMERICA
Secondo i dati ufficiali relativi all'inizio del 2025, gli Stati Uniti continuano a guidare la classifica mondiale dell'oro con ben
8.133,5 tonnellate di oro di riserva. A fronte di una popolazione di quasi
340 milioni di abitanti, ciò si traduce in una media di
23,9 grammi d'oro per persona, per un valore di quasi 2.200 dollari pro capite ai prezzi di inizio 2025. Nonostante l'invarianza del volume delle riserve negli ultimi cinque anni, questa cifra pro capite sottolinea l'entità dell'investimento di lunga data dell'America nell'oro come bene strategico. Il volume costante riflette anche l'approccio conservativo della Federal Reserve alla sua politica aurifera.
Germania
Le riserve auree della Germania ammontano a
3.351,6 tonnellate, mantenendo la posizione di prima nazione europea detentrice di oro. Con una popolazione di poco più di
83 milioni di abitanti, ciò equivale a ben
40,2 grammi per persona. Questa cifra elevata pro capite riflette la radicata fiducia della Germania nell'oro come riserva di valore, gestita dalla Deutsche Bundesbank. Sebbene il tonnellaggio sia leggermente diminuito rispetto al 2019, l'impegno del Paese nei confronti dell'oro rimane saldo.
Italia
In base ai dati ufficiali dell'Italia per la fine del 2024, le sue disponibilità auree sono ferme a
2.451,9 tonnellate, invariate rispetto a cinque anni prima. Con una popolazione che sfiora i
58,9 milioni di abitanti, il Paese vanta una forte quota di
41,6 grammi d'oro pro capite, una delle più alte in Europa. Questo consistente livello di riserve dimostra che l'Italia continua a fare affidamento sull'oro come componente chiave della sicurezza finanziaria nazionale, sotto la supervisione della Banca d'Italia.
Francia
La Francia detiene ben
2.437,0 tonnellate d'oro, praticamente invariate rispetto a cinque anni fa. Con una popolazione nazionale di circa
64,8 milioni di abitanti, ciò equivale a circa
37,6 grammi di oro pro capite. Gestito dalla Banque de France, l'impegno di lunga data del Paese nei confronti dell'oro sottolinea il suo ruolo strategico nella salvaguardia della stabilità monetaria, anche se l'interesse del pubblico per l'oro oscilla.
Russia
In base ai dati dichiarati pubblicamente, la Russia ha aumentato le proprie disponibilità auree a
2.333,1 tonnellate, con un aumento costante rispetto al livello iniziale del 2020. Con una popolazione di circa
144,4 milioni di abitanti, ciò equivale a
16,2 grammi pro capite. Sebbene non sia la più alta della lista, l'attenzione strategica della Russia per l'aumento delle riserve nel tempo indica uno sforzo più ampio per rafforzare l'indipendenza economica e ridurre l'esposizione alle valute estere.
Cina
Le riserve auree della Cina sono cresciute significativamente fino a raggiungere
2.279,6 tonnellate entro la fine del 2024, segnando una continua tendenza all'accumulo. Tuttavia, con una vasta popolazione di oltre
1,42 miliardi di persone, il Paese detiene ancora solo
1,6 grammi d'oro per persona, uno dei livelli pro capite più bassi tra i principali detentori di riserve. Questa disparità evidenzia l'impatto delle dimensioni della popolazione sulle cifre pro capite, anche quando le riserve totali sono elevate. Ma potrebbe anche essere contraddetta dall'opinione diffusa tra gli analisti del mercato aurifero, secondo cui Pechino sta probabilmente incrementando le proprie disponibilità auree più velocemente di quanto dichiari pubblicamente, riducendo la propria esposizione al dollaro e ad altri asset statunitensi a favore dell'oro.
Svizzera
La Svizzera rimane un'eccezione a livello mondiale per quanto riguarda l'oro pro capite, con
1.039,9 tonnellate di riserve auree suddivise tra soli
8,8 milioni di persone. Il risultato è un'impressionante quantità di
118,2 grammi per persona, di gran lunga il più alto rapporto di oro pro capite al mondo. Nonostante il referendum del 1999 abbia decretato la fine del sostegno formale del franco all'oro, l'impegno della Banca nazionale svizzera a mantenere ampie riserve di lingotti riflette il ruolo storico della Svizzera come rifugio di sicurezza e indipendenza finanziaria.
India
Le riserve auree dell'India sono aumentate significativamente da 635,0 a
876,2 tonnellate nell'ultimo mezzo decennio, con un incremento del 38% in soli cinque anni. Tuttavia, con una popolazione di oltre
1,43 miliardi di persone, ciò si traduce in appena
0,6 grammi d'oro per persona. Sebbene la cifra pro capite sia esigua, la crescita delle riserve segnala il riconoscimento da parte delle autorità indiane del ruolo dell'oro nel sostenere la resistenza economica nazionale e nel diversificare gli asset finanziari. Tale ruolo è già ben noto alle famiglie indiane, che sono i secondi maggiori acquirenti del metallo prezioso dopo il settore domestico cinese.
Giappone
Le riserve auree del Giappone sono aumentate a
846,0 tonnellate entro la fine del 2024, rispetto alle 765,2 del 2019. Con una popolazione di circa
123,3 milioni di abitanti, il paese dispone di una modesta quantità
di 6,9 grammi d'oro pro capite. Pur non essendo tra le più alte, questa cifra riflette l'approccio cauto ed equilibrato del Giappone alla gestione delle riserve, con l'oro che svolge un ruolo di supporto insieme alle valute estere e ad altri asset.
Paesi Bassi
I Paesi Bassi hanno mantenuto le loro riserve auree a
612,5 tonnellate al Capodanno 2025, facendo uscire la Banca Centrale di Turchia dalla Top 10 dell'analisi di BullionVault perché, secondo i dati riportati, Ankara conta gran parte delle riserve auree delle banche commerciali turche tra le sue riserve sovrane. Con una popolazione di circa
17,6 milioni di abitanti, i Paesi Bassi registrano una quantità d
'oro pro capite di 34,8 grammi, collocandosi tra le nazioni europee più solide in termini di oro pro capite. Come nel caso della Svizzera, la consistenza delle sue riserve riflette una strategia nazionale di lunga data incentrata sul conservatorismo fiscale e sulla stabilità.
Chi sta acquistando più oro tra le banche centrali e perché?
All'inizio del XXI secolo, tutti i primi 10 paesi detentori di oro delle banche centrali erano detentori "legacy", seduti su massicce riserve costruite durante o negli anni successivi alla Seconda guerra mondiale.
Guidati, allora come oggi, dagli Stati Uniti, otto di questi giganti dell'anno 2000 si trovavano in Europa occidentale e l'altro era il Giappone. Oggi, invece, la Russia è al 5° posto, la Cina al 6° e l'India all'8°.
In effetti, la Turchia si troverebbe al decimo posto, davanti ai Paesi Bassi, se contassimo le riserve auree delle banche commerciali - necessarie per sostenere i conti d'investimento in oro dei loro clienti - come parte delle riserve dello Stato sovrano, come fa la banca centrale di Ankara nei suoi dati ufficiali.
Che cosa è cambiato per guidare questa ondata di acquisti di oro da parte di paesi non occidentali?
La prima è stata la corsa alla globalizzazione dei primi anni 2000. Questa ha riversato i contanti dei consumatori occidentali nelle riserve delle banche centrali dei paesi emergenti, acquistando gas e petrolio greggio dalla Russia e prodotti manifatturieri da Cina e India. Ha coinciso anche con vendite sconsiderate di lingotti d'oro da parte di molte nazioni occidentali, effettuate in quella che si è rivelata essere la vigilia dei drammatici guadagni dell'oro del XXI secolo fino ad oggi.
Poi, intorno al 2010, la crisi finanziaria statunitense ed europea ha visto le banche centrali dei mercati emergenti acquistare oro per allontanare il rischio di portafoglio dal dollaro. Questa tendenza è proseguita, ma con un'accentuazione geopolitica, da quando la Russia è stata colpita da sanzioni finanziarie occidentali per l'invasione dell'Ucraina, prima annettendo la regione di Crimea nel 2014 e poi tentando di conquistare l'intero Paese dal 2022.
Questo ha visto diffondersi la domanda di acquisto di oro per le riserve delle banche centrali nazionali da parte di molte nazioni più piccole. Washington e Bruxelles hanno scelto, agli occhi di molti, di "armare" le loro valute come strumento di controllo geopolitico. L'oro, invece, non è controllabile da nessuno attraverso i sistemi di compensazione bancaria o di default. Per questo è un modo per diversificare l'esposizione al dollaro, all'euro e alle azioni politiche dei governi occidentali.
Cina
Settima economia mondiale in termini di dollari USA nel 1999, la Cina è balzata al terzo posto della classifica del PIL nel giro di 10 anni e ha poi superato il Giappone, riducendo il divario con gli Stati Uniti, prima economia mondiale, a meno del 50% nel 2014 e poi ad appena il 30% lo scorso anno.
Per trainare questa crescita economica, la Cina ha costruito un gigantesco settore manifatturiero e guadagna un enorme surplus commerciale nei confronti del resto del mondo. Oggi spedisce oltre il 14% di tutte le esportazioni di merci in valore, ma acquista meno dell'11% delle importazioni globali. Per compensare questo divario, gli altri Paesi, in primis gli Stati Uniti, devono inviare enormi quantità di valuta alla Cina per ottenere i beni che desiderano. Questo ha permesso alla banca centrale di Pechino di costruire enormi riserve di valuta estera e di obbligazioni, tra cui il dollaro USA.
Le riserve valutarie della Cina presso la Banca del Popolo sono così ingenti che, al Capodanno 2025, le sue massicce disponibilità d'oro rappresentavano ancora solo il 5,5% del totale in termini di dollari USA. Ma questo rapporto è più che raddoppiato negli ultimi 20 anni, poiché Pechino ha più che triplicato il peso delle sue riserve auree, raggiungendo oltre 2.270 tonnellate secondo i dati ufficiali.
Questo dato fa della Cina il sesto maggior detentore nazionale di oro, e gli analisti ritengono che la maggior parte, se non la totalità, dell'oro sia conservata in patria. Ma queste cifre sottovalutano le reali riserve di oro della Cina?
Molti analisti ritengono che le riserve auree nazionali della Cina siano più grandi del totale riportato, forse il doppio se si confronta la domanda visibile del settore privato del Paese con la produzione mineraria e le importazioni di oro. L'eccesso di offerta deve essere andato da qualche parte, e in passato la Banca Popolare ha tenuto segrete le variazioni delle sue disponibilità auree,
annunciando improvvisamente enormi aumenti delle sue riserve d'oro.
India
Per un paese con un amore così profondo e famoso per l'oro, l'India ha iniziato il XXI secolo molto timidamente acquistando oro per le sue riserve della banca centrale. Ma per diversificare le proprie riserve di valuta estera, con l'accelerazione della crescita economica della nazione più popolosa del mondo, alla fine del 2009 la Reserve Bank of India ha acquistato un'enorme quantità di 200 tonnellate d'oro dal Fondo Monetario Internazionale.
L
'acquisto di oro da parte dell'India nel 2009 è stato l'aumento più consistente mai registrato delle sue disponibilità auree nazionali. L'acquisto è costato alla banca centrale 1045 dollari per oncia troy, il prezzo dell'oro più alto di sempre. Lo stesso livello è poi diventato il pavimento finale per i prezzi dell'oro quando il mercato è crollato nel 2012-2015. Forse questo dimostra - come avevano notato diversi analisti - che il personale della banca centrale indiana sa davvero
qualcosa sull'oro.
Dopo l'acquisto dell'oro del FMI nel 2009, la RBI ha mantenuto invariate le sue ingenti riserve auree per 8 anni, concentrandosi invece sul tentativo di aumentare il valore del tasso di cambio della rupia e di incrementare le sue disponibilità di dollari USA e altre valute estere. In effetti, si è discusso di
vendere o prestare parte dell'oro indiano per aiutare la banca centrale a difendere la rupia, come aveva fatto due decenni prima.
Ma i funzionari di Mumbai hanno iniziato ad acquistare regolarmente oro a partire dalla fine del 2017, aggiungendo quasi 320 tonnellate da allora per portare le riserve totali di lingotti della Reserve Bank of India all'8° posto a livello mondiale tra le banche centrali nazionali. Oltre il 27% del totale è stato aggiunto solo negli ultimi 5 anni, come mostra la nostra tabella.
Inoltre, l'India ha recentemente aderito a un'altra tendenza chiave delle banche centrali in materia di oro: rimpatriare una parte delle sue riserve auree dall'estero e tenere una quantità maggiore di lingotti in patria.
Per saperne di più su questa tendenza geopolitica e sulle ragioni che l'hanno determinata, si veda di seguito.
Polonia
Dopo i mostruosi acquirenti d'oro di Cina, India e Russia, negli ultimi cinque anni anche tre membri dell'Unione Europea hanno mostrato un forte appetito per le riserve auree delle banche centrali, guidati dalla Polonia.
Mentre alcuni
acquisti di oro da parte di Varsavia apparivano politicamente motivati sotto il partito di destra Diritto e Giustizia (PiS), gli acquisti di oro della Polonia sono continuati da quando il partito ha perso il potere nel 2023, aggiungendo altre 89,5 tonnellate solo lo scorso anno.
Nel frattempo, Ungheria e Repubblica Ceca hanno più che raddoppiato le loro riserve auree dall'inizio del 2020, alla vigilia della pandemia globale di Covid. Come la Polonia, anche questi Paesi sono destinati ad aderire alla moneta unica euro prima o poi. Ma per ora continuano a scegliere la sicurezza dell'oro come riserva monetaria fondamentale.
Paesi che raddoppiano le loro riserve d'oro
Tra gli altri Paesi che hanno raddoppiato il peso delle loro riserve auree dalla fine del 2019 figurano la Georgia e il Kirghizistan nell'Europa orientale, il Ghana, importante nazione africana produttrice di oro, l'Irlanda, membro dell'UE e dell'euro (anche se a sole 12 tonnellate), e gli Stati del Medio Oriente Emirati Arabi Uniti e Qatar.
Russia
Come nel caso della Cina, si ritiene che la Banca centrale russa conservi tutto il suo oro in patria, piuttosto che tenerlo all'estero.
Come per la Cina, anche per la Russia si discute sulla reale consistenza delle riserve auree governative. Tuttavia, in base ai dati ufficiali della banca centrale, Mosca detiene ora il quinto più grande deposito d'oro nazionale al mondo, dopo aver scelto di acquistare quasi 2.000 tonnellate per le sue riserve negli ultimi 20 anni.
La corsa all'acquisto di oro ha preso il via quando il prezzo del petrolio e del gas - che costituiscono la metà delle esportazioni totali della Russia e rappresentano quasi 1/5 dell'intera produzione economica - ha iniziato a salire nel "superciclo delle materie prime" dei primi anni 2000. Il surplus commerciale del Paese con il resto del mondo, che ha fatto crescere il PIL russo e le entrate fiscali di Mosca, ha anche stimolato un aumento delle riserve di valuta estera della banca centrale, soprattutto il dollaro USA.
Allo stesso tempo, Vladmir Putin - allora come oggi Presidente della Russia - ha chiesto alla Banca Centrale Russa (CBR) di aumentare la quota dell'oro nelle sue riserve di valuta estera e ha chiesto anche maggiori investimenti nell'industria mineraria aurifera russa. Da allora, il Paese è passato dalla quinta posizione al secondo posto tra i maggiori paesi produttori, raddoppiando quasi la produzione annuale di miniere d'oro in termini di peso.
I minatori d'oro russi, uno dei principali fornitori del mercato globale dell'oro, hanno incontrato un grosso problema quando le sanzioni occidentali hanno colpito il settore bancario del Paese dopo l'invasione e l'annessione della Crimea in Ucraina nel 2014. Le sanzioni degli Stati Uniti e dell'UE hanno impedito ai minatori d'oro russi di accedere facilmente al mercato internazionale per vendere la loro produzione. Così, dopo aver dichiarato di non aver effettuato vendite e di aver effettuato solo acquisti tra il 2007 e il 2012, la Banca centrale russa ha accelerato la sua
incessante campagna di acquisti di oro nel periodo 2014-2018, pagando le società minerarie nazionali con rubli per acquistare l'80% della loro produzione.
L'enorme accumulo d'oro della Russia significa che dal 2004 ha rappresentato più di un terzo di tutti gli acquisti di oro delle banche centrali nazionali a livello mondiale. Ma il dominio di Mosca è diminuito, scendendo sotto il 4% della domanda netta del settore negli ultimi 5 anni, mentre la Cina ha rappresentato il 20% e l'India il 14%, con Polonia e Turchia entrambe al 13%.
In primo luogo, perché altri Paesi hanno iniziato ad acquistare oro durante la crisi finanziaria occidentale della fine degli anni 2000. L'accumulo di oro da parte della Russia ha poi subito un rallentamento a causa della crisi di Covid del 2020, quando il crollo del prezzo del greggio ha colpito le entrate fiscali di Mosca e ha fatto scendere il tasso di cambio del Rublo. In terzo luogo, la guerra di Mosca contro l'Ucraina ha colpito le finanze dello Stato russo e le riserve di liquidità internazionali, poiché le autorità di Stati Uniti, Regno Unito e Unione Europea hanno cercato di escluderlo dal sistema finanziario globale.
Inizialmente la CBR aveva dichiarato che
non avrebbe acquistato alcuna produzione d'oro nazionale, ma ha ceduto quando le sanzioni occidentali hanno colpito sia l'industria mineraria russa sia la sua capacità di accrescere le proprie riserve di beni non in rublo.
Perché le banche centrali acquistano e detengono così tanto oro?
"L'oro", si legge in un documento di ricerca scritto dallo storico monetario Barry Eichengreen nel 2023 e pubblicato dal FMI, "attira i gestori delle riserve delle banche centrali come rifugio sicuro in periodi di volatilità economica, finanziaria e geopolitica".
Poiché queste tensioni sono peggiorate nel XXI secolo, il fascino dell'oro è cresciuto per molti acquirenti delle banche centrali, come si può vedere in questa tabella interattiva (cliccare sui titoli delle colonne per ordinare la tabella).
Complessivamente, negli ultimi 20 anni la quantità totale di oro detenuta nelle riserve delle banche centrali nazionali è aumentata di quasi il 19% in termini di peso, mentre il valore in dollari è aumentato di 7 volte, raggiungendo i 2,5 trilioni di dollari, con in testa Russia, Cina, India, Turchia e Uzbekistan.
Quanto oro possiede il Regno Unito?
Il Regno Unito deterrà
310,3 tonnellate d'oro alla fine del 2024, senza variazioni rispetto a due decenni prima, quando terminò un pesante programma di vendita di oro che coincise con la fine del lungo mercato negativo del metallo prezioso. Con una popolazione di circa 67,7 milioni di abitanti, ciò equivale a soli
4,6 grammi d'oro per persona, una cifra relativamente bassa se confrontata con quella di altre importanti nazioni occidentali. Nonostante le modeste dimensioni delle riserve, l'oro del Regno Unito è gestito in modo sicuro dalla Banca d'Inghilterra e svolge un ruolo di supporto nel portafoglio delle riserve estere del Paese.
Perché le riserve auree del Regno Unito sono basse?
Le scarse riserve auree del Regno Unito sono in gran parte riconducibili alla controversa decisione presa tra il 1999 e il 2002
, quando il governo britannico vendette più della metà dei suoi averi in oro a prezzi storicamente bassi. Invece di accumulare oro, il Regno Unito ha concentrato la sua strategia di riserve su un
paniere diversificato di valute estere e altre attività finanziarie, considerando l'oro più come una copertura che come riserva primaria di valore.
Usi dell'oro FAQ
L'oro è stato utilizzato in gioielleria per migliaia di anni soprattutto per il suo aspetto e la sua naturale lucentezza che non diminuisce nel tempo grazie alla sua inerzia e resistenza all'appannamento. L'oro puro è relativamente morbido e facile da lavorare in pezzi delicati e intricati e può anche essere combinato o legato con metalli diversi per modificarne il colore e la durezza.
Il mercato globale dell'oro da investimento all'ingrosso, con sede a Londra, tratta lingotti d'oro London Good Delivery. Il lingotto London Good Delivery pesa 400 once troy (circa 12,4 chilogrammi) ed è lungo circa 15 centimetri. Sulla parte superiore (la faccia più grande) sono impressi il nome del produttore, il peso e la purezza saggiata. La finezza minima specificata deve essere del 99,5% di oro puro, ma i miglioramenti nel processo di raffinazione fanno sì che i lingotti Good Delivery raggiungano oggi una purezza del 99,99% o superiore.
Nel Regno Unito i gioielli in oro sono soggetti all'imposta sul valore aggiunto (IVA) con un'aliquota standard del 20%. Nel Regno Unito i gioielli d'oro sono considerati un bene di consumo come un telefono cellulare o un televisore. Tuttavia, i lingotti d'oro da investimento sotto forma di lingotti London Good delivery o di monete e lingotti da investimento possono essere acquistati e venduti in esenzione dall'IVA.
Dal 2010 la percentuale di oro utilizzata per gli investimenti è stata in media del 29%. Nel 2013 si è registrata la percentuale più bassa di investimenti, pari al 18%, mentre nel 2020, durante la pandemia di Covid, la percentuale di oro da investimento ha raggiunto il 49%. Se si includono le riserve delle banche centrali come una sorta di investimento in oro, tra il 2022 e il 2024 si raggiunge il 23% della domanda di oro.
Tra il 2010 e il 2024 la percentuale di oro utilizzato nella tecnologia è stata in media dell'8%, con poche variazioni nell'ultimo decennio. In confronto, negli ultimi 15 anni l'oro utilizzato nella gioielleria ha rappresentato il 50% della domanda totale di oro.
Riserve auree delle banche centrali
