L'oro crolla, l'argento precipita a causa della 'long squeeze' in Cina

Giovedì l'oro è sceso e l'argento è crollato in un contesto di scambi intensi, trascinando il metallo “rifugio sicuro” a una perdita dell'1,1% nella settimana, mentre il suo cugino industriale è sceso del 12,8% rispetto alla chiusura di venerdì scorso, in quello che i media cinesi definiscono “un momento di volatilità epica”.

I contratti futures sull'argento di Shanghai avevano già perso più del 10% oggi, mentre i nuovi contratti sul platino alla Borsa dei futures di Guangzhou sono scesi di quasi l'8% e i futures sullo stagno di Shanghai hanno perso oltre il 7%.

I nuovi dati della China Gold Association pubblicati oggi indicano che la domanda di oro da parte delle famiglie nella nazione che è il primo consumatore mondiale di oro è scesa a 950 tonnellate nel 2025, con gli acquisti di gioielli che sono crollati del 31,6% in peso, ma le vendite al dettaglio di lingotti e monete che sono aumentate del 35,1%.

Ciò ha portato la domanda di questi prodotti di investimento al dettaglio a 1,4 volte la domanda di articoli di ornamento, prolungando un drastico cambiamento nell'acquisto di oro da parte delle famiglie cinesi, diventato evidente per la prima volta la scorsa primavera.

Negli ultimi dieci anni, il peso totale annuo della domanda di oro da parte degli utenti finali in Cina è rimasto relativamente costante, secondo l'analisi di BullionVault dei dati della CGA dal 2016. Lo stesso vale per il peso dei volumi di scambio dell'oro sul mercato ufficiale cinese dei lingotti fisici, la Shanghai Gold Exchange.

Al contrario, il trading di derivati sulla Shanghai Futures Exchange ha registrato una crescita esponenziale negli ultimi tre anni, con un aumento del 229,1% del valore nozionale dell'oro scambiato tramite contratti futures SHFE tra il 2022 e il 2025, secondo i dati della CGA.
 

Lontano dalla borsa ufficiale dei derivati di Shanghai, giovedì lo scandalo del trading dell'oro nel “mercato ombra” cinese si è ulteriormente aggravato quando China Business Network ha riferito che un'impresa statale era in partnership con il fornitore di oro e derivati JWR.

Gli uffici di JWR sono stati presi d'assalto questa settimana da migliaia di speculatori arrabbiati che chiedevano la restituzione di quanto potrebbe ammontare a 1,4 miliardi di dollari in denaro perso, scene che si sono ripetute negli uffici della piattaforma concorrente Ydd007.

“Originariamente un commerciante di materie prime aurifere nella zona di Shuibei” del principale polo manifatturiero di Shenzhen, afferma STCN, "JWR acquistava e riciclava materie prime aurifere da fornitori a monte e le forniva a piccoli commercianti a valle.

“Ma negli ultimi anni, l'attività di JWR si è gradualmente spostata verso la vendita al dettaglio di metalli preziosi e ha aperto il trading dell'oro a prezzo prestabilito agli investitori al dettaglio, ampliando così la propria esposizione al rischio”.

“I contratti a termine sono stati comuni tra le aziende del distretto di Shuibei”, afferma CNA, "poiché i grossisti cercano di bloccare i prezzi, gestire la volatilità e garantire l'approvvigionamento.

“Ma con i prezzi dell'oro e dell'argento che hanno raggiunto livelli record nell'ultimo anno, tali accordi sono stati estesi sempre più agli investitori al dettaglio, consentendo transazioni a breve termine che funzionano in modo molto simile ai futures, con soglie di ingresso estremamente basse e senza alcuna supervisione normativa”.

Negli ultimi anni, il governo comunista di Pechino ha ripetutamente tentato di reprimere la speculazione non autorizzata sui metalli preziosi.

“Il calo odierno dei prezzi dell'argento”, afferma Xia Yingying, responsabile della ricerca sui metalli preziosi e sulle nuove energie presso Nanhua Futures, “è stato accompagnato da un rimbalzo del dollaro statunitense, da un contemporaneo indebolimento del Bitcoin e delle azioni statunitensi, oltre che dal quarto limite massimo consecutivo del Guotou Silver LOF Fund”.

L'unico ETF cinese che replica esclusivamente l'andamento dell'argento ha registrato oggi un altro ribasso massimo, perdendo il 10% sul mercato azionario di Shanghai e impedendo agli azionisti di vendere o acquistare a un prezzo di riferimento ora inferiore di oltre un terzo al picco record di giovedì scorso.

“In questo contesto altamente volatile”, afferma Xia, “il ‘long squeeze’ ha ulteriormente aggravato il calo dei prezzi dell'argento”.

Anche il mercato azionario cinese ha registrato un nuovo calo giovedì, scendendo del 2,5% rispetto allo stesso periodo del mese scorso, mentre i titoli occidentali hanno registrato il terzo calo consecutivo sull'indice MSCI World.

L'oro a Londra ha registrato un rimbalzo di 50 dollari l'oncia rispetto ai 4800 dollari, mentre i prezzi dell'argento a Londra sono scesi di 60 centesimi rispetto ai minimi di quattro settimane registrati lunedì sotto i 72 dollari, in calo di quasi 50 dollari l'oncia rispetto al massimo storico raggiunto solo giovedì scorso.

Secondo i dati raccolti e pubblicati dal World Gold Council, l'industria mineraria mondiale, nell'ultima settimana di gennaio 2026, prima del picco record di 5600 dollari raggiunto giovedì scorso e del crollo di venerdì, le riserve asiatiche di ETF sull'oro, guidate dalla Cina, sono aumentate di 39 tonnellate.

Si tratta di un aumento quasi triplo rispetto agli afflussi verso gli ETF auriferi nordamericani e superiore a tutti gli afflussi settimanali globali totali dell'anno scorso, ad eccezione dei quattro più consistenti.

In proporzione al totale degli ETF globali garantiti dall'oro, i fondi quotati in Asia sono passati dal 6,8% al 12,0% nell'arco di 12 mesi.

La crescita guidata dalla Cina della scorsa settimana ha contrastato con la liquidazione netta di oltre 5 tonnellate nei prodotti ETF quotati in Europa.