Ancora nessuna corsa all'oro nell'inarrestabile mercato dei tori

Gli investimenti in oro rallentano dopo i nuovi massimi storici...

La corsa dell'ORO verso nuovi massimi storici sta attirando un numero consistente di nuovi acquirenti, riporta Adrian Ash del mercato leader mondiale di metalli preziosi, BullionVault.

Ma le prese di profitto da parte degli investitori già esistenti continuano a compensare questa domanda. E sebbene i nuovi afflussi di capitali siano forti, restano ben al di sotto dei picchi raggiunti durante la crisi finanziaria o la pandemia di Covid.

Con il prezzo in dollari che ad agosto ha segnato il settimo record mensile medio del 2025 finora, il numero di nuove aperture di conto su BullionVault è aumentato del 77,4% rispetto ad agosto 2024, segnando il quarto agosto più forte nella ventennale storia della nostra fintech.

Tuttavia, la domanda complessiva di oro, al netto delle vendite, è stata praticamente nulla in termini di peso. In totale, il numero di investitori privati che hanno acquistato oro durante il mese è sceso del 5,3%, raggiungendo il livello più basso da gennaio, mentre il numero di venditori è diminuito solo del 3,5%, il minimo da giugno.

Nel complesso, ciò ha fatto scendere l’Indice degli Investitori in Oro di 0,3 punti a 53,9, il valore più basso dell’indice globale negli ultimi sette mesi.

Qualsiasi valore superiore a 50,0 indica che ci sono più acquirenti che venditori nel corso del mese. L’Indice degli Investitori in Oro ha toccato un minimo storico di 47,5 a causa di forti prese di profitto nel marzo 2024, raggiungendo poi il massimo degli ultimi quattro anni a 56,9 nel mese di giugno.

Lanciato nel 2005 e con il 90% della sua base clienti concentrata in Europa occidentale e Nord America, BullionVault ha visto i propri utenti vendere 5 chilogrammi di oro in più rispetto a quanto acquistato ad agosto, riducendo le disponibilità totali dei clienti al livello più basso degli ultimi tre mesi, appena sotto le 44,0 tonnellate.

Ma sebbene le vendite degli investitori continuino a bilanciare la nuova domanda, il ritmo delle prese di profitto sull’oro continua a essere inferiore al ritmo dell’aumento dei prezzi. Questo fa sì che il valore delle disponibilità di oro degli investitori privati continui a salire verso nuovi massimi storici.

L’oro dei clienti BullionVault – tutto conservato in modo sicuro e assicurato presso la sede scelta dal cliente tra Londra, New York, Singapore, Toronto e (la più popolare) Zurigo – ha raggiunto ad agosto un valore record di 4,8 miliardi di dollari (3,6 miliardi di sterline, 4,1 miliardi di euro, 713 miliardi di yen), con un aumento del 30,9% dall'inizio dell'anno (+21,9% in GBP, +16,8% in EUR, +22,7% in JPY).

Il numero di nuovi conti BullionVault aperti ad agosto è aumentato del 6,7% rispetto a luglio, superando del 13,8% la media annuale, guidato dal Regno Unito (+20,3%), dalla Germania (+16,5%) e dalla Spagna (+16,5%).

Gli investimenti in oro da parte degli Stati Uniti, tuttavia, sono rimasti deboli, con un calo del 14,3% rispetto a luglio e una diminuzione del 27,4% rispetto alla media annuale.

Questa mancanza di interesse da parte degli investitori americani potrebbe sembrare ironica, dato che il Presidente Trump sta giocando un ruolo chiave nell’aumento dei prezzi.

Ma se le politiche interne, estere e commerciali di Trump stanno chiaramente favorendo ulteriori afflussi verso l’oro da parte delle banche centrali e dei patrimoni asiatici, esse rappresentano solo una parte di una più profonda e duratura frattura del sistema geopolitico globale.

È difficile immaginare che la sfiducia e l'incertezza che ne derivano non continuino a sostenere e spingere al rialzo i prezzi dell'oro, anche se gli investitori occidentali restano sostanzialmente alla finestra.

Anche gli investimenti in argento sono rimasti complessivamente tranquilli ad agosto, mentre questo metallo prezioso, più utilizzato a livello industriale, è salito verso i nuovi massimi di 14 anni sopra i 40 dollari l’oncia (e ha segnato nuovi massimi storici in sterline britanniche, sopra le 30 sterline per oncia troy).

A differenza dell'oro, il numero di venditori di argento è diminuito più rapidamente rispetto al numero di acquirenti: -28,1% contro -20,4%, mentre il prezzo medio mensile dell’argento ha raggiunto il massimo dal settembre 2011.

Nel complesso, ciò ha fatto salire l’Indice degli Investitori in Argento di 0,1 punti a 51,7, ben al di sotto del picco di aprile (58,3), raggiunto in seguito a un crollo dei prezzi.

L’argento ha comunque registrato una domanda netta positiva in termini di peso, facendo crescere le disponibilità degli utenti BullionVault di quasi 5 tonnellate, fino a un massimo di 3 mesi di 1.157 tonnellate, per un valore record di 1,4 miliardi di dollari (1,0 miliardi di sterline, 1,2 miliardi di euro, 212 miliardi di yen).

Conclusione? Il mercato toro dell’oro, seppur implacabile, è ancora lontano da una vera corsa all’oro, e anche la spettacolare rimonta dell’argento non ha ancora attirato un vero e proprio afflusso di investimenti privati.

In entrambi i casi, l’aumento della domanda è compensato dalle vendite da parte di investitori esistenti che scelgono di incassare ai nuovi massimi storici dell’oro e ai record pluriennali dell’argento.