Gold Demand Trends: Asia vs Wall Street

di Adrian Ash - BullionVault

LASCIAMO DA PARTE per un momento il recente crollo del prezzo dell’oro. Giudicando da quanto accaduto negli ultimi 45 anni, il prezzo dell’oro tende a mostrare un certo andamento stagionale, salendo in primavera prima di scivolare gradualmente (o non così gradualmente) durante l’estate.

La stagionalità dell’oro è ben nota, anche se non avviene necessariamente e in tutte le condizioni: l’estate del 2011 per esempio fu un’eccezione. Nella maggior parte dei casi però il prezzo dell’oro poi risale in autunno, guidato, o così dicono gli analisti, dagli acquisti eseguiti in previsione del festival indiano del Diwali.

Nei mercati rialzisti, come quello del 1970 e quello degli ultimi dieci anni, l’oro termina l’anno ad un livello superiore a quello inziale. Quando il trend sottostante è ribassista, l’anno termina invece al ribasso.

Tornando al momento attuale, e considerando il comportamento del risparmio privato in Asia, il mercato più importante al mondo per l’oro fisico, si nota che lo stesso segue il copione anche quest’anno, viste le acquisizioni record avvenute prima e durante la primavera. Ciò è confermato dal report Gold Demand Trends divulgato stamattina dal World Gold Council, l’organizzazione per lo sviluppo del mercato dell’oro.

Tale report trimestrale è l’indagine più autorevole che fotografa l’andamento della domanda a livello globale. Considera il flusso del metallo fisico, dalle miniere alla produzione orafa, di monete e lingotti, a quella relativa al settore dentale e delle tecnologie, e qualsiasi altro utilizzo del metallo giallo.

Considerando la domanda globale di oro nei primi tre mesi del 2013, la domanda dal settore orafo è salita del 12% rispetto al primo trimestre del 2012. Grazie al capodanno lunare, i privati in Cina hanno acquistato per un valore superiore a quello dello stesso settore in India. Tra  gli investitori privati in tutto il mondo è cresciuta la domanda di monete e di lingotti, del 10% nei primi tre mesi del 2012. Tutto considerato, la domanda di oro da investimento è però crollata, toccato appena la metà del livello del primo trimestre dello scorso anno a causa delle cessioni di oltre 175 tonnellate da parte degli ETF. Cosa che ha trascinato la domanda a livello globale a - 13% rispetto allo stesso periodo del 2012.

Le vendite degli ETF sono state innescate chiaramente da chiusure di posizioni che da allora, ovvero nelle ultime sei settimane (aprile e maggio) sono ulteriormente incrementate. Gli investitori privati, d’altro canto, hanno aumentato la domanda, sopratutto in India e Estremo Oriente.

Tornando all’andamento stagionale dell’oro, la storia dice che la domanda in Asia è destinata a ridursi a breve, prima di riprendere e recuperare all’inizio di settembre. L’attuale debolezza dell’oro potrebbe quindi aumentare, trascinando giù anche l’argento, se gli acquisti dal continente asiatico prendessero una pausa.

Ad ogni modo, la distanza tra il comportamento degli investitori asiatici e Wall Street non si è che ampliata. I soldi ‘veri’ (per non dire quelli ‘giusti’) hanno cambiato direzione, tutti eccetto un gruppo.

La domanda delle banche centrali, secondo il report del World Gold Council, è rimasta solida nei primi 3 mesi dell’anno. Gli acquisti, con la Russia e gli altri mercati emergenti in primo piano, hanno superato le 100 tonnellate per il settimo trimestre di seguito. Forse non è sufficiente per compensare le vendite di Wall Street, ma rappresenta un gruppo forte, determinato e finanziariamente solido di compratori, che si aggiunge alla domanda a lungo termine dei privati in Asia. 

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