Il prezzo dell'oro spezza la correlazione con i tassi reali mentre la guerra in Medio Oriente e il debito americano pesano su obbligazioni e azioni

Il prezzo dell'oro si è mantenuto vicino ai massimi di tre mesi rispetto al dollaro lunedì e ha scambiato vicino ai nuovi record della scorsa settimana in euro, sterlina, yen e yuan cinese, nonostante la nuova impennata ai massimi pluriennali del mercato obbligazionario, mentre sembravano intensificarsi le preoccupazioni degli investitori per la crescita economica degli Stati Uniti, per l'aumento del debito del governo americano e per il rischio che la guerra tra Hamas e Israele si diffondesse in Medio Oriente, scrive Atsuko Whitehouse di BullionVault.

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Il rendimento dei tradizionali titoli del Tesoro americano a 10 anni è salito oggi ad un altro massimo di 16 anni - offrendo ai nuovi acquirenti più del 5% annuo per la prima volta dalla vigilia della crisi finanziaria globale - mentre il debito in essere di Washington è salito ulteriormente sopra i 33.000 miliardi di dollari.
 
I mercati azionari europei sono scesi, facendo crollare l'indice Euro Stoxx 600 dello 0,7% ai minimi intraday da marzo, mentre il rendimento dei Bund tedeschi a 10 anni è balzato al 2,96% e quello dei Gilt britannici a 30 anni è salito al 5,21%, ai massimi dall'estate del 1998.
 
Con i prezzi dell'oro in dollari che si sono stabilizzati vicino ai 1980 dollari per oncia troy dopo essere aumentati di quasi il 10% dopo le atrocità compiute da Hamas il 7 ottobre nel sud di Israele, la forza del metallo prezioso di fronte all'aumento dei tassi di interesse "evidenzia un mercato in cui i trader e gli investitori sono sempre più preoccupati, non solo per il panorama geopolitico, ma anche per la politica fiscale degli Stati Uniti", afferma Ole Hansen, stratega delle materie prime della piattaforma di derivati Saxo Bank.
 
I tassi di interesse reali statunitensi, impliciti nelle obbligazioni TIPS decennali protette dall'inflazione, sono saliti ai massimi da 15 anni a questa parte, oltre il 2,5%, prima dell'apertura del mercato azionario statunitense lunedì, suggerendo che gli operatori del debito si aspettano che il costo della vita rimanga più alto dell'obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve.
 
Negli ultimi anni i prezzi dell'oro hanno mostrato una relazione negativa sempre più forte con i rendimenti obbligazionari corretti per l'inflazione, con un aumento dell'oro quando i tassi di interesse reali sono scesi e viceversa.
 
Una relazione perfettamente negativa darebbe un coefficiente "r" pari a meno 1,00, ma questa relazione si è indebolita nell'ultimo mese fino a dare una lettura di appena -0,04 su base 22 giorni - il dato più debole dall'inizio di novembre 2022, quando i prezzi dell'oro scambiavano appena sopra i 1.700 dollari mentre il metallo prezioso si risollevava dai minimi di 30 mesi dopo che le elezioni di metà mandato degli Stati Uniti avevano diviso il Senato e il Congresso tra il controllo dei Repubblicani e quello dei Democratici.
 

 
"Ciò che conta davvero per i mercati è quanto a lungo sosterremo tassi d'interesse [nominali] del 5% o più alti e che tipo di danno ciò arrecherà all'economia nel suo complesso", afferma Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia sui tassi USA presso il broker TD Securities.  
 
"Più a lungo resteremo con tassi di interesse più alti, più è probabile che qualcosa si rompa".
 
Il Tesoro statunitense - già colpito da una domanda più debole di nuovo debito da parte degli investitori, che ha costretto i dealer primari ad accettare il 18,2% di una vendita a ottobre, il massimo dal febbraio 2022 e in contrasto con la media precedente del 10,7% di quest'anno - dovrebbe annunciare ulteriori aumenti delle dimensioni delle aste di nuovo debito in occasione del prossimo rimborso trimestrale la prossima settimana.
 
"I deficit fiscali degli Stati Uniti sono peggiorati sostanzialmente nel 2023", afferma Pierre Olivier Gourinchas, direttore della ricerca dell'agenzia finanziaria globale del FMI.
 
Per quanto riguarda il conflitto tra Israele e Hamas, "siamo preoccupati per una potenziale escalation", ha dichiarato nel fine settimana il segretario alla Difesa statunitense Lloyd Austin, mettendo in guardia da "attacchi alle nostre truppe e al nostro popolo in tutta la regione", anche se Washington sta dispiegando una forza navale "enorme" nel Mediterraneo orientale.
 
"Se qualche gruppo o paese sta cercando di allargare questo conflitto... il nostro consiglio è di non farlo": Non farlo".
 
Il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden sta continuando a parlare con i leader di Canada, Francia, Germania, Italia e Regno Unito per cercare di evitare che il conflitto si allarghi.
 
Ma Washington è attualmente ostacolata nella sua capacità di fornire ulteriori fondi a Israele o all'Ucraina nella sua guerra per espellere l'invasione russa dopo che Kevin McCarthy - l'ex speaker della Camera che ha trovato un accordo con la Casa Bianca democratica per evitare lo shutdown del governo fino a metà novembre - è stato estromesso dai suoi stessi colleghi repubblicani.
 
Secondo alcuni repubblicani, questa è una posizione "imbarazzante" per l'economia e la potenza militare numero uno al mondo, mentre si scalda la corsa per sostituire McCarthy.
 
Il prezzo dell'argento, che trova quasi il 60% della sua domanda annuale negli usi industriali, è sceso dello 0,6% a 23,24 dollari l'oncia dopo aver toccato i massimi di tre settimane nella scorsa sessione.
 
L'oro quotato in sterline britanniche e anche in euro è scivolato, ma poi è risalito ai livelli dello scorso fine settimana dopo aver ritoccato i massimi storici intorno a 1885 euro e 1643 sterline negli scambi intraday di venerdì scorso.