L'oro e l'argento scendono mentre il “dazio di Trump” fa svanire l'effetto EFP

I PREZZI DELL'ORO E DELL'ARGENTO sono scesi di nuovo a Londra martedì, rispettivamente ai minimi di una e due settimane, in vista della decisione della Federal Reserve di domani sui tassi d'interesse del dollaro, mentre l'“esplosione” dei prezzi dei futures di New York si è ulteriormente attenuata nonostante i continui timori sull'impatto dell'imposizione da parte di Donald Trump di tariffe commerciali generalizzate su tutte le importazioni negli Stati Uniti, compresi i lingotti d'oro, al suo ritorno alla Casa Bianca il mese prossimo.
 
L'oro è poi sceso a 2635 dollari e l'argento ha toccato i 30,30 dollari per oncia troy dopo che i nuovi dati statunitensi hanno dichiarato che le vendite al dettaglio nella più grande economia del mondo hanno battuto le previsioni degli analisti per il mese scorso, ma solo grazie a un aumento delle auto, mentre i concessionari e gli importatori si affrettano a prenotare le consegne in vista della ri-inaugurazione di Trump.
 
“Ultimamente si parla di dazi”, afferma una nota dell'analista del mercato dei metalli preziosi Rhona O'Connell della società di brokeraggio StoneX, ‘con la minaccia del presidente eletto Trump di imporre dazi sulle importazioni dal Messico e dal Canada che si è estesa ai timori di dazi sull'oro e sull'argento in senso più ampio’.
 
Se l'oro e l'argento sono coperti dalle tariffe [di Trump]”, afferma Jonathan Butler, responsabile dello sviluppo del business presso la divisione di trading di metalli preziosi del conglomerato giapponese Mitsubishi, ‘potrebbe rendere estremamente costosa l'importazione di oro e argento da consegnare sulle borse dei futures’.
 
“Una tariffa del 10% rappresenterebbe un 'premio' di quasi 300 e 3 dollari rispettivamente sull'oro e sull'argento”.
 

 
La scorsa settimana, il rischio ha visto un'esplosione dei tassi EFP - il costo di un contratto “exchange for physical”, necessario ai commercianti di New York per coprire il rischio di doversi procurare l'oro per regolare la compravendita di un contratto futures sull'oro di un cliente - quando il divario tra le quotazioni spot di Londra e il contratto futures più attivo di New York è schizzato a 60 dollari l'oncia mercoledì.
 
Si è trattato del divario più ampio dal livello di 120 dollari toccato quando il Regno Unito è entrato in blocco Covid a fine marzo 2020, e l'impennata “si è ripercossa sul prezzo spot e ha generato il rally della scorsa settimana”, afferma O'Connell, anche se - a suo avviso - “le tariffe su entrambi i metalli, specialmente sull'oro, sono improbabili”.
 
L'oro Comex di febbraio - ora il contratto futures sull'oro più attivo a New York nella borsa dei derivati CME - oggi si trova a 17 dollari per oncia troy sopra le quotazioni del metallo a pronti di Londra, ben al di fuori dello spread tipico, ma a meno di un terzo del picco della scorsa settimana.
 
“È comprensibile che alcuni trader - o i loro responsabili del rischio (come nel caso della pandemia) - vogliano eliminare ogni possibilità di essere coinvolti in eventuali conseguenze”, afferma O'Connell di StoneX.
 
Ma mentre i dazi di Trump continuano a spaventare i partner commerciali dell'America, “il mercato [dei lingotti] rimane relativamente ottimista sulle prospettive di ulteriori dislocazioni”, afferma Butler di Mitsubishi, perché “la situazione è molto diversa dall'ultima volta che i PFU sono esplosi nel marzo 2020, quando si è diffuso il panico sulla disponibilità di oro da consegnare a fronte dei contratti Comex in scadenza, poiché le raffinerie svizzere erano state chiuse a causa della pandemia e molti voli internazionali erano stati sospesi”.
 
“Questa volta, le raffinerie funzionano normalmente, i voli tra Londra e New York funzionano come previsto (l'oro e i MGP vengono normalmente trasportati attraverso l'Atlantico) e le scorte del Comex sono sane”.
 
Le preoccupazioni per i dazi di Trump che hanno schiacciato le vendite delle esportazioni cinesi il mese scorso hanno visto gli investimenti e gli altri deflussi di capitale dalla seconda economia più grande del mondo balzare a un record di 45 miliardi di dollari, secondo i nuovi dati del regolatore FX di Pechino.
 
“Non è il momento migliore per fare il vuoto”, ha dichiarato Danielle Smith, premier dell'Alberta e critico chiave di Justin Trudeau nei confronti del primo ministro canadese, dopo che il suo ministro delle finanze Chrystia Freeland - che stava negoziando con il Team Trump in vista dell'inaugurazione del 2025 - si è dimessa perché Trudeau ha ignorato i suoi avvertimenti sul fatto che i grandi piani di spesa del governo rischiano di far aumentare i costi di indebitamento e di indebolire il dollaro canadese in caso di nuove tariffe commerciali statunitensi.
 
In prospettiva, “le potenziali perturbazioni causate dai dazi di Trump e la più ampia incertezza economica e politica rimangono un fattore di sostegno chiave per il complesso dei metalli preziosi mentre ci avviciniamo al 2025”, afferma Butler di Mitsubishi, “e il potenziale di volatilità è elevato... in mezzo al rallentamento stagionale delle festività” nei volumi di scambio.