L'oro di Londra rimbalza mentre il gap del Comex si riduce, la Cina passa al premio

Lunedì l'oro ha recuperato il forte ribasso di venerdì, risalendo brevemente il livello di 2900 dollari, mentre il divario di prezzo tra i lingotti di Londra e i futures del Comex di New York si è ridotto nonostante l'ultima minaccia del presidente americano Donald Trump di imporre dazi sulle importazioni, e l'oro in Cina - il suo primo mercato di consumo - ha segnalato una domanda più forte anche ai nuovi prezzi record del 2025, scrive Atsuko Whitehouse di BullionVault.
 
Il prezzo dell'oro in dollari è salito dell'11,9% quest'anno, superando tutte le altre principali classi di asset.
 
I prezzi a pronti sul mercato londinese dell'oro hanno recuperato la metà del crollo dell'1,8% di venerdì, dopo che l'oro aveva stabilito un nuovo massimo storico di 2921 dollari per oncia troy all'asta di benchmarking di giovedì alle 15:00 a Londra.
 
Con i mercati azionari e obbligazionari statunitensi chiusi per il Presidents' Day, i premi dell'oro a New York - ovvero la differenza tra il future sull'oro Comex della borsa dei derivati CME, il più attivo, e le quotazioni dell'oro fisico a Londra - sono scesi a 12 dollari per oncia troy, il minimo da prima che il Financial Times riferisse dell'arbitraggio guidato dai timori tariffari dell'oro, risucchiando ancora più metallo oltre Atlantico.
 
L'arco d'oro NYLON si è allargato di nuovo a più di 40 dollari per Troy proprio prima del calo dei prezzi di venerdì sia dei futures Comex che dei lingotti a pronti di Londra.
 
Il premio è ora in media di 27 dollari quest'anno, significativamente più alto del livello tipico di meno di 5 dollari visto prima del ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca.
 

 
Le scorte di magazzino d'oro approvate dal Comex sono aumentate di 99,4 tonnellate nella settimana conclusasi giovedì scorso, portando l'aumento totale dal Capodanno 2025 a 471 tonnellate, pari a quasi il 10% della domanda annuale di oro da parte degli utenti finali.
 
Gli ultimi dati sul posizionamento degli operatori del Comex mostrano che gli hedge fund e gli altri speculatori con leva finanziaria sui futures e le opzioni sull'oro statunitensi hanno aumentato le loro scommesse ribassiste per la terza settimana consecutiva nei 7 giorni terminati martedì scorso, raggiungendo il livello più alto degli ultimi 10 mesi, mentre hanno ampliato le loro posizioni rialziste per la settima settimana consecutiva, raggiungendo il livello più alto degli ultimi 2 mesi.
 
Nel complesso, la posizione netta lunga dei trader di Managed Money è scesa del 6,4%, raggiungendo il livello più basso dell'ultimo mese. Tuttavia, è rimasta superiore dell'82,4% rispetto alla media quinquennale.
 
“I consulenti di trading sulle materie prime [alias CTA] rimangono effettivamente 'max long' sull'oro, ma non liquideranno in nessuno scenario ragionevole per i prezzi”, ritiene lo stratega delle materie prime Daniel Ghali della società canadese di intermediazione azionaria TDS, ‘[perché] la prima soglia che può catalizzare liquidazioni marginali si trova a sud di 2800 dollari l'oncia’.
 
“Questa situazione [NYLON], chiamata dislocazione dell'oro, finirà per sollevare il mercato stesso”, afferma Bruce Ikemizu, direttore generale della Japan Bullion Market Association, sottolineando che i mercati dei futures sia in Giappone che negli Stati Uniti sono scambiati a prezzi significativamente più alti rispetto ai prezzi a pronti di Londra.
 
Questo porta l'oro a volare da Londra e da altre parti del mondo verso gli Stati Uniti, dove il periodo di liquidazione è più breve rispetto ai contratti derivati sull'oro in Giappone, offrendo un rendimento più rapido.
 
“Questo è il motivo principale del rally dell'oro dall'inizio dell'anno, e la cosa importante è che non si invertirà facilmente... C'è ancora molto spazio per l'oro per salire”.
 
Il presidente Trump ha annunciato venerdì che i prelievi sulle importazioni di automobili potrebbero essere imposti già il 2 aprile, a seguito dell'ordine della scorsa settimana di sviluppare piani di tariffe reciproche su più partner commerciali.
 
Questa mossa si aggiungerebbe alla tariffa del 25% sulle importazioni di acciaio e alluminio dagli Stati Uniti, che entrerà in vigore il 12 marzo.
 
“Quando il commercio si contrae, l'oro decolla”, spiega James Steel, analista della banca HSBC, citando gli esempi passati durante la pandemia di Covid-19 e la crisi finanziaria globale.
 
“Più i dazi aumentano, più questo perturba il commercio mondiale e meglio sarà per l'oro”.
 
Come a New York, i prezzi dell'oro allo Shanghai Gold Exchange hanno continuato a mostrare un premio rispetto ai prezzi di Londra lunedì, salendo a 7 dollari per Troy.
 
Invertendo lo sconto di 12 dollari della scorsa settimana, il premio di Shanghai è tornato in linea con la sua recente media storica, indicando un rafforzamento della domanda nel più grande mercato consumatore di oro al mondo.
 
I volumi di scambio sulla Borsa dell'oro di Shanghai e anche sulla Borsa dei Futures di Shanghai sono saliti la scorsa settimana ai massimi dall'aprile 2024, quando la domanda di investimenti in oro della Cina è balzata anche a fronte di un aumento dei prezzi, a causa del profondo pessimismo sulla seconda economia mondiale.
 
“Ciò implica”, afferma il gruppo tedesco di raffinazione Heraeus, ‘che gli investitori e gli operatori di mercato cinesi di ritorno dalle vacanze del Capodanno cinese non si sono ancora lasciati scoraggiare dai nuovi massimi storici sia in termini di dollaro USA che di yuan’.

L'oro in euro è salito dello 0,7% a 2.767 euro, mentre il prezzo dell'oro britannico in sterline per oncia è rimbalzato dello 0,5% a 2.302 sterline, mentre i leader europei, tra cui il primo ministro britannico, si preparavano a tenere un vertice d'emergenza a Parigi per discutere dell'Ucraina dopo le mosse di Donald Trump per concordare la fine della guerra solo con i negoziati degli Stati Uniti con il presidente russo Putin.
 
I prezzi dell'argento, metallo principalmente industriale, sono saliti oggi dell'1,1% a 32,48 dollari l'oncia.
 
Questo ha riportato la salita dei prezzi dell'argento al 12,4% quest'anno, dopo il crollo del 3,8% di venerdì pomeriggio.